旅遊板塊估值已接近歷史最低水平。旅遊板塊重點公司動態PE已降至27倍（歷史上大多情況25-40倍），“重點公司動態PE（算術平均）/滬深300 動態PE（算術平均）”降至1.27倍（歷史上大多情況1.3-1.7倍）。買入良機已經到來。

　　目前配置旅遊股，跑贏大盤是大概率事件。06年以來，市場歷次見底啟動，在3個月內，旅遊板塊基本上都跑贏滬深300；由此可見，若反彈延續，旅遊板塊很好希望跑贏大盤。因此，在國內經濟面臨諸多不確定性的情況下，旅遊業抗週期能力突出，將成為進可攻、退可守的優質品種。

　　短期建議重點關注ST張家界（000430）、中國國旅（601888）、峨眉山A（000888）、宋城股份（300144）。短期投資，關注的角度主要有三個:中報業績、前期調整幅度、後續可能的催化因素；綜合這三個方面，短期我們重點推薦ST張家界、中國國旅、峨眉山A、宋城股份。

　　中長期看，具備較大投資潛力的主要有:華僑城、中國國旅、ST張家界、三特索道（002159）、湘鄂情（002306）、金陵飯店（601007）等。我們研究了歷史上旅遊股形成牛股的成因，發現主要有以下兩種:（1）業績預期進入快速增長通道，如06-07年的黃山旅遊（600054）、07年的華僑城、09-10年的峨眉山；（2）事件因素催化，如奧運題材下的北京旅遊（000802）、首旅等；（3）當然，市值小就更容易爆發了。結合上述研究以及旅遊股的現狀，我們認為:在未來1-2年內，華僑城、中國國旅、ST張家界、三特索道、湘鄂情、金陵飯店等具備較大的投資潛力。