證券時報記者 唐曜華

　　儘管6月份資金面極為緊張，銀行卻並未狂拋手中債券，月內在減持信用債的同時，大量增持國債、政策性銀行債。此舉也使得6月份商業銀行債券託管量增加1050.56億元。其中，全國性銀行為增持主力，當月增持債券1067.78億元。

　　中國債券信息網昨日公佈的數據顯示，6月份商業銀行增持債券1050.56億元，其中，增持國債1233.95億元，增持3家政策性銀行發行的債券共1370.05億元。而信用債品種則無一例外地遭到商業銀行減持，其中，企業債減持63.75億元，短期融資券減持70.86億元，中期票據減持42.39億元。

　　早在今年1至2月份時，國債還是商業銀行減持的品種，信用債則受到商業銀行歡迎。到了5月份，商業銀行僅增持中期票據181.11億元，企業債、短期融資券則分別遭商業銀行減持58.57億元、108.92億元。

　　據證券時報記者了解，這已是商業銀行今年以來連續第二個月增持債券。此前，商業銀行於今年1至4月份均對手中持有的債券進行了減持，直至5月份才增持了884.16億元債券。

　　與此相對應的是，自5月份上調存款準備金率開始，銀行體系資金面緊張狀況開始顯現，到了6月份存款準備金率再次上調後進一步升級。期間，6月23日上海銀行間拆借利率7天期限品種利率一度突破9%。

　　通常情況下，為應對存款準備金率上調，銀行首先會選擇減持流動性較高的債券，或壓縮同業業務，迫不得已的情況下才會壓縮貸款。但6月份銀行並未減持債券，而是再次大舉增持債券。

　　對此，興業銀行資深經濟學家、市場研究總監魯政委(專欄)認為，由於各類債券的風險權重不同，在6月份資金緊張的情況下，增持不同的債券反映了銀行不同的需求。

　　魯政委進一步指出，若增持風險權重較低的國債、政策性銀行債、央票，可能是銀行為了滿足資本充足率的要求，因為國債、政策性銀行債、央票的風險權重為零，不會導致資本充足率下降；若增持的品種為信用債，則可能是銀行由於存貸比緊張所致。信用債風險權重不低於100%，增持信用債很可能是為了替代貸款。