近日，商務部網站公佈的數據讓市場吃了一驚，上週全國肉類價格持續上漲，豬肉批發價已逼近每公斤25元，比年初上漲了30%，比去年同期大漲 68%。不僅如此，豬源還大量緊缺，並由此引發“搶豬潮”。那麼，這輪豬肉價格上漲究竟會持續多久，對A股市場的農牧板塊又該如何操作？

　　丁艷芳

　　肉價牛市預計要到年底

　　這輪豬肉價格上漲可以追溯到2010年6月起，在當前豬肉價格處於“牛市”的背景下，不少券商機構在下半年的行業投資策略中，將農林牧漁行業列入了重點關注。

　　中信證券分析師毛長青經過統計後認為，在此輪豬肉價格的上漲中，存欄量偏低是主因，而飼料價格上漲是次要因素，預計此輪價格上漲將持續至年底。據他觀察，由於生豬養殖從補欄到出欄上市的週期較長，而散戶、小規模養殖場對豬肉價格的判斷缺乏前瞻性，同時存在投機心理，所以補欄和出欄模式存在“追漲殺跌”現象。即通常在豬肉價格高點補欄，生豬出欄正好經歷價格回落後的低迷期；養殖虧損後淘汰存欄量甚至淘汰母豬，豬價又反彈到高位。毛長青根據補欄到出欄的時間差測算，預計7—9月環比漲幅將減緩或略有回落，但10月後調頭向上的概率較大，年底或達到高點。他判斷，行業自繁自養的頭均毛利達到 700元/頭左右，目前豬價又處於上升週期，預計行業高盈利狀態將持續全年，那些産能擴張快、發展戰略清晰、養殖模式好的豬企龍頭，業績有望超預期。個股方面，他推薦了雛鷹農牧(002477)、正邦科技(002157)和唐人神(002567)。

　　在華泰聯合證券下半年的農林牧漁行業策略報告中，分析師蔣小東的觀點與中信證券有相似之處。他認為，一般來看，生豬的完整價格週期為三年，上漲週期一般為18個月，此輪上漲的起點是2010年6月；再加上補欄到出欄的時間滯後，他也認為豬肉價格上漲會持續至今年末。最後，蔣小東認為，禽蓄養殖是全年景氣度最高的行業，首推雛鷹農牧；油脂、種子和水産股上半年跌幅較大，下半年存在投資機會，重點是西王食品、敦煌種業、好當家。

　　關注三季度海水養殖股

　　而在豬肉價格攀升的刺激下，齊魯證券的行業分析師謝剛也關注到，肉雞收購價格也在迭創新高，6月中旬遼魯主産區的毛雞收購價已全面突破 5元/斤，並且推動商品代雞苗價格也從3.2元/羽上升至3.45元/羽。而近期長江中下游地區頻發強降雨，這會突然改變池塘的水體環境，容易引發塘魚應激死亡；考慮到近期旱澇災害、休漁和日本地震的後續影響，下半年的水産品行業可能出現供給下降、需求提振的雙重契機，他建議關注三季度海水養殖股基本面改善的情況，重點推薦獐子島(002069)、好當家(600467)、東方海洋(002086)。而市場上的小包裝玉米油銷售也在快速放量，預計通脹預期緩解的7月份後，決策層可能會默許玉米油在8月漲價並産生交易性機會，建議可逢低增倉西王食品(000639)。

　　整體來看，謝剛認為養殖業的高景氣有望貫穿2011年全年，而且不同往年豬肉價格衝高後會快速回落，預期此輪調整幅度會比較小，下半年保持高位運行的概率最大。而養殖業的興旺將使飼料企業的盈利迅速改善，相關股價可能會提前三個月反映，他建議可佈局新希望(000876)、海大集團(002311)、大北農(002385)、唐人神(002567)、正邦科技(002157)等。

　　板塊或存估值修復機會

　　光大證券的行業分析師李婕則以“估值修復性機會展開在即”來形容農林牧漁板塊。首先，種子和水産股的估值有修復性機會，隨著下半年進入銷售旺季，基本面有望量價齊升；同時，農業板塊之所以整體估值不低，是因為一些老農業股業績不佳、且市值權重大所拖累，一些在中小板和創業板上市不久的新農業股存在“錯殺”，市場一度太悲觀，認為農業是週期性很強的，不宜長期持有的板塊。

　　李婕比較看好次新板塊中的農業股機會，例如東方海洋、正邦科技、海大集團、大北農等，她認為這幾家公司都穿越了週期之困，保持了連續5年甚至8年的增長，而未來幾年，這幾家公司依然具有清晰、穩定的增長。