海通國際

　　最新消息：本地媒體報導非國企股的內地民營企業，又稱民企，近期遭受積極地沽空，股價急劇下挫。由於財務質素低下，此類公司通常受到對衝基金關注。其中代表性的公司是豬肉製造及銷售公司-雨潤食品(1068.HK,$20.70)在6月22日到6月28日短短數天內股價下瀉約30.8%。

　　分析與評論：內地民營企業通常由私人股東控制，而且非由地方政府或國家機構持有。相對於國有企業，內地民企的共有特性包括：政府補貼少，中小規模以及管制較少的行業。這些公司也常受到投資者的質疑：

　　1. 基於內地會計系統不夠完善，這些公司通常盈利可信度較差，資産質素不高。特別是農業及食品板塊。

　　2. 內部控制不足，管理水平低。

　　3. 負債比率高，主要股東持股比例低於30%。

　　4. 現金流量為負，經常性進行籌資活動。

　　雖然這些負面因素一直存在，但在市場情緒低落時，負面因素會被放大以至摧毀投資者的信心。

　　然而，相較國有企業而言，民企面對更激烈的市場競爭挑戰，管理方式較靈活。長遠來看，經歷優勝劣敗淘汰後，未來中國具有國際競爭力的公司將在民企中産生。

　　分析員：黃薰輝