6月28日，央行發行了20億元1年期央票，並將其發行利率上調9.63個基點至3.4982%。值得注意的是，目前我國1年期存款利率為3.25%，因此，連續兩周上調後的1年期央票利率則明顯高於存款利率25個基點，這意味著，今年內第三次加息已經迫在眉睫。

　　“1年期央票利率繼續上行在一定程度上是受到二級市場利率倒逼的影響。”一位市場交易員對《經濟參考報》表示，目前二級市場1年期央票利率為3.75%，高於一級市場35個基點。

　　海通證券銀行業分析師佘閔華認為，央票一、二級市場利率倒挂的困局短期內很難改變，除非加息。從歷史經驗來看，一年期央票利率對加息有一定的標桿作用。今年3月15日央行上調 一 年 期 央 票 利 率2 0 .2基 點 至3.1992%，高出當時一年期定存利率19.92基點，兩周後，央行即上調存貸款基準利率0 .25個百分點，調整後一年期存款利率為3.25%。

　　據公開數據顯示，上周央行實現凈投放820億元，本週公開市場到期資金為1420億元，較上周830億元的到期量增加590億元。業內人士認為，考慮到本期央票發行依然維持在較低的水平，預計本週公開市場將再次迎來單周的資金凈投放。而在此之前，公開市場已連續6周實現凈投放，合計凈投放資金4940億元。“7月份公開市場到期資金為3729億元，較6月減少了2290億元，這表明央行公開市場的對衝壓力將有所緩和。”佘閔華進一步稱。

　　日前，中國國務院總理溫家寶在接受媒體採訪時認為，中國經濟發展形勢總體良好，但通貨膨脹不可小視，必須把穩定物價放在突出的位置。“內地6月份通脹可能較高，相信會在下半年回落，但要控制在全年4%會有困難。”同時溫總理坦言，通過一系列調整，中國經濟增長速度將放慢至7%，目的是解決不平衡及不協調。

　　事實上，控通脹和保增長如何取得平衡是央行考慮是否加息的關鍵所在。“從目前宏觀高層對於控通脹依舊的高壓態度來看，貨幣政策緊縮仍是大方向。”國金證券銀行業研究員陳建剛指出，由於今年以來六次上調存準率，目前國有大型銀行存準率為21 .5%，已接近市場公認的“天花板”22%，因此，未來通過上調存準率控制通脹的空間已經不大。

　　中金公司首席經濟學家彭文生認為，“隨著金融市場擴張和金融創新深化，傳統貨幣指標將難以準確衡量宏觀流動性總量。”這意味著，數量型工具的調控效果已經沒有太大空間了。

　　中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇對《經濟參考報》記者表示：“此前數量型工具(調存準率)對管理資金總量有直接效果，而價格型工具(加息)則在資金分配上有顯著效果，特別是針對資金使用結構上的調整，同時也能更直接地抑制通脹。”

　　興業銀行資深經濟學家魯政委認為，下半年的貨幣政策將出現兩方向性調整即從緊縮轉向維穩，從總量控制轉向結構性控制。