央行27日發佈公告稱，本週二(28日)將發行20億元一年期央票。至此，上週四意外暫停的公開市場操作迅速得以重啟。分析人士表示，由於近幾週來市場資金面狀況、政策預期都出現了罕見的超常規狀況，本次重啟的公開市場操作將成為市場關注的焦點。

　　公開市場操作迅速重啟

　　央行週一發佈公告稱，將於2011年6月28日(週二)發行2011年第四十五期中央銀行票據。本期央票期限1年，發行量20億元，繳款日為2011年6月29日。與上週二的10億元相比，本期央票雖然仍居於地量水平，但有了一定增加。

　　上週二，1年期央票中標利率在連續11期持穩後首度出現上行，發行利率走高9.61基點至3.4019%。週四，受資金面緊張等因素影響，央行暫停了當日的公開市場操作。最終，上周央行向公開市場凈投放資金820億元。

　　WIND統計數據顯示，本週公開市場到期資金為1420億元，較上周830億元的到期量增加390億元。考慮到本期央票發行依然維持在較低的水平，預計本週公開市場將再次迎來單周的資金凈投放。在此之前，公開市場已連續6周實現凈投放，合計凈投放資金4940億元。

　　市場預期面臨重新定位

　　對於央行公開市場操作在上週四暫停後迅速得以重啟，27日接受中國證券報記者採訪的多位市場人士均表示，這將使市場重新定位關於加息和央行政策導向的預期。從某種意義上説，本週二的公開市場操作，將成為市場新的風向標。目前來看，機構和分析師的觀點則出現了不小的分歧。

　　北京一券商分析師表示，上週四公開市場操作的暫停，只是在資金面極度緊張情況下的一種特殊狀況，本週二央票恢復發行符合市場預期。與此同時，公開市場操作暫停一期後迅速恢復，且央票發行量也高於暫停前的10億元水平，則體現出央行保持公開市場操作常態化的政策意圖。

　　發行利率方面，該分析師表示，由於目前市場資金利率水平仍然處於相對高位，本期一年期央票發行利率可能在上周的基礎上繼續走高。該市場人士認為，年內第六次提準之後，繼續運用準備金率的空間已經非常小，從而數量調控上將更倚重於公開市場操作，因此後期央行有可能推動一年期央票發行利率與一年期定存利率“脫鉤”。

　　長江證券分析師王夏儒也指出，從目前宏觀高層對於控通脹依舊的高壓態度來看，加息等緊縮手段未來較長時間內仍會繼續動用，只是繼續上調準備金率的空間已經很小。在短期市場加息預期仍然十分強烈、央行未來不得不通過公開市場實現數量緊縮的背景下，本期一年期央票發行利率將可能繼續上行。

　　不過，也有市場人士的看法與上述觀點不同。第一創業分析師宋啟超表示，第二次加息時，一年期央票利率的上行分為兩次，分別是加息之前和加息之後，然後才升至階段均衡水平。鋻於本期央票20億元的發行量較前一期相比沒有明顯放量，預計本次發行利率可能與上周持平。如果發行利率繼續走高，那可能就意味著年內第三次加息已經是迫在眉睫。

　　資金面方面，據一線交易員稱，本週一(27日)市場資金緊張狀況出現一定的實質性緩解，資金拆借的難度要明顯低於上周。數據顯示，27日銀行間市場質押式回購利率整體出現一定回落。其中R001、R007全天加權平均利率分別為6.1217%、7.2455%，分別較前一交易日下降0.9076%和1.1691%。不過，主流市場觀點仍認為，在加息塵埃落定之前，市場資金利率預計將難以出現較大幅度的下降。