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國際清算銀行警告:長期低利率或致新危機

發佈時間:2011年06月28日 08:20 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報


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  面對全球嚴峻的通脹形勢,國際清算銀行(BIS)在26日發佈的年度報告中發出警告稱,各國央行長期維持利率水平在低點,同時擴大資産負債表的舉措,有可能為新危機埋下種子。各國央行必須提高利率水平,且行動速度應較過去的政策緊縮週期更快。

  全球通脹壓力上升

  國際清算銀行認為,儘管全球經濟已有所改善,但金融危機遺留的大量問題和教訓仍需警惕。如果貨幣政策正常化進程出現不當的延誤,將可能造成嚴重的金融市場扭曲。

  “隨著商品價格上漲以及全球經濟復蘇面臨産能限制,全球通脹壓力正在迅速上升。”國際清算銀行在報告中表示,通脹上行風險要求各國央行必須提高利率水平,且行動速度應較過去的政策緊縮週期更快。

  今年年初,原油價格一度飆漲並帶動通脹預期迅速上升。儘管自5月開始油價迅速回落,但目前較去年同期水平仍高出20%。國際清算銀行總裁卡魯阿納介紹,今年4月全球整體通脹較去年同期上升3.6%,而過去一年全球短期利率實際水平從-0.6%下降到-1.3%。

  卡魯阿納認為:“全球經濟正在以4%的歷史高水平增長,需求的復蘇令通縮風險遠離。相應地,持續實施超常規貨幣政策的必要性在下降。”

  眼下,儘管新興經濟體紛紛提高利率以穩定物價上漲壓力,但全球主要發達經濟體將利率水平維持在歷史低點。美國、英國、日本央行還暗示將繼續維持低利率政策一段時間,只有歐洲央行開始加息。

  在國際清算銀行看來,主要發達經濟體央行長期保持極低利率和龐大的資産負債表,可能播下新危機的種子,並削弱其抗通脹的公信力。該行數據顯示,金融危機後美聯儲和英國央行都大幅增加了整體資産規模,其資産佔國內生産總值(GDP)的比例從8%增加到接近20%左右,歐洲央行資産規模佔GDP比例也從13%提高到20%以上。

  荷蘭國際集團(ING)歐洲首席經濟學家卡斯滕也表示,金融危機的教訓之一就是不該將利率維持在低點過長時間,“現在是時候記起這個教訓了”。

  呼籲儘快解決歐債危機

  在呼籲收緊貨幣政策的同時,國際清算銀行同時敦促主要發達經濟體繼續鞏固財政。該行指出,在很多發達經濟體,高負債水平仍然令家庭、金融和非金融機構承受重壓,“無論是私營還是公共領域,解決過度負債的問題都是建立有利於經濟高速、平衡增長和金融體系穩定的基礎的關鍵。這意味著不但要提高私人儲蓄,還要採取實際措施降低處於危機核心中的國家財政赤字”。

  國際清算銀行認為,快速增長的債務和資産價格導致房地産和金融市場膨脹,泡沫同時掩蓋了嚴重的長期財政缺陷。如果這些問題得不到解決,可能會引發另一場危機。

  該行呼籲歐洲政府“一勞永逸”地解決債務危機,因為歐元區財政問題已經損害了投資者信心,並推動主權借貸成本升至可持續水平以上。國際清算銀行特別指出:“希臘、愛爾蘭和葡萄牙財政危機帶來的市場混亂可能不值一提,因為隨之而來的,可能是投資者對主要經濟體主權債務的信心缺失,這將是一場災難。”

  國際清算銀行同時警告稱,如果美國無法解決財政赤字問題,將成為另一不穩定因素。