157家公司主營業務資金已低於警戒線，企業寧買理財産品也不投實業

　　早報記者 忻尚倫

　　在中小板開板7週年之際，中小板上市公司的經營活動流動資金出現了“大旱”。

　　根據Wind數據統計顯示，截至今年一季度末，中小板上市公司的“經營性現金流凈額與營業收入的比值”為-27.61%，該數值為中小板開板7年來上市公司季度數據的最低值。

　　但與此同時，卻不斷有上市公司的閒置資金或因無主營業務可投，紛紛殺入了“理財産品”；而這些企業恰也多屬於中小板公司。

　　三成中小板鬧“錢荒”

　　相比獨立的經營性現金流指標，“經營性現金流與營業收入的比值”更能反映出一家上市公司在主營業務上的資金狀況。-27.61%的比值，意味著中小板上市公司在經營活動中的現金流凈額，不僅是負數，而且佔到了當期營業收入的三成左右。

　　“一般來講，如果現金流凈額赤字佔到了所有營業收入的三成，上市公司當期營業收入的有效性就值得懷疑了。”一四大會計師事務所的合夥人説道。他並指出，佔比越高，對企業今後主業經營的資金桎梏越大。

　　Wind數據顯示，從中小板上市公司有財務數據的2002年開始，至今年一季度止，該比值的最低值便是今年一季度的-27.61%。2008年金融危機發生時，當年一季度，該比值也僅為-8.34%。

　　與中小板類似，創業板上市公司的流動性比值也在今年一季度達到歷史低點，-21.29%。此前，這一指標的最低點為2008年的中期數據，為-27.3%。

　　而相比所有A股上市公司，中小板的“錢荒”鬧得最兇。

　　今年一季度，所有A股上市公司的經營性現金流與營業收入的比值為13.19%。刨去金融企業，南國置業、*ST大地(之前的綠大地)的經營性現金流/營業總收入之值最低，分別是-716.845%和-474.33%。而這一比值超過-30%的上市公司達到了157家，佔到了589家中小板公司的26.7%。

　　狂買銀行理財産品

　　是否中小企業手中真的沒有現金了呢？數據顯示，截至今年一季度末，沒有一家中小板公司的貨幣資金為負值。平均每家的貨幣資金達到6.9億元。更有甚者，不少上市公司，尤其是中小板公司，還在大手筆地使用閒置資金買銀行理財産品。

　　主營業務是液晶電視盒、數字機頂盒的兆馳股份(002429)在6月23日發佈公告稱，擬斥6億元自有閒置資金購買低風險保本浮動收益型銀行理財産品，預計年化收益率為5.7%。這並不是兆馳股份第一次發佈類似公告，但此次投入的金額是最高的。兆馳股份今年用於購買理財産品的資金已經達到了9.26億元。兆馳股份還表示，截至6月21日，該公司仍擁有自有資金3.87億元。

　　但是，兆馳股份在今年一季度的經營性現金流凈額與營業總收入的比值為-3.464%。也就是説，這家上市公司不缺錢，但在主營業務上不願意投入閒置資金或是沒有項目可投。但為了保證利潤，只能使用閒置資金來進行理財投資。

　　兆馳股份並非個案。不完全統計顯示，從今年3月份開始，宣佈要投資銀行理財産品的上市公司明顯增加，並集中在中小板上市公司上。比如二六三擬投資2.5億元、桂林三金擬投資3億元、長安汽車擬投入5億元、大楊創世擬投資4.6億元、盤江股份擬投入5億元、海格通信擬投入3億元、廣電運通擬投入3億元、信立泰擬投入5000萬元、永安藥業擬投資2.5億元、漫步者擬投入3億元等等。

　　另外值得關注的是，每家上市公司均表示，買理財産品的資金來自於上市公司自有資金。“但用募投資金置換出自有資金，其實是很方便的手法。”一投行説道，“比如之前用自有資金先投入募資擬投項目，待募資到位後，再進行置換。而且很多上市公司都在這麼做。”

　　今年上半年，銀行理財産品出現了“大躍進”，發行規模達到了8.25億元，已經超過了2010年全年。而手持大量閒置資金卻無處可投的中小企業，可能正是銀行理財産品的“大買家”之一。