　　央行將於今日在公開市場發行1年期央票，發行利率牽動著市場的加息神經。

　　央行27日公告，為保持基礎貨幣平穩增長和貨幣市場利率基本穩定，今日將發行2011年第四十五期20億元的1年期央票。據統計，本週公開市場到期資金為1420億，較上週到期量增加390億元。

　　在6月16日3個月期央票利率上漲8.17個基點的帶動下，上周1年期央票中標利率在連續11期持穩後首度變動，上漲9.61基點至3.4019%。另外，上週四央行暫停了3個月期央票的發行。

　　對於3個月期央票的暫停發行，市場存在著分歧。部分人士認為此舉進一步釋放了加息信號，另有一部分分析人士則認為，主要目的是緩和銀行流動性，與加息沒有必然聯絡。

　　然而，在今年1月中旬至2月初，央票也曾暫停發行，當時市場流動性也比較緊張，但隨後央行即宣告加息。

　　“停發央票的這兩個時點沒有可比性。據此認為此次央票停發是加息前兆似有些牽強。”一位國有商業銀行的交易員解釋。他指出，高層的判斷是，經過了去年以來的12次上調存款準備金率和4次加息，貨幣和信貸供應已恢復到了正常水平。既然如此，後續貨幣政策工具的使用將視通脹情況而定。

　　現在，包括政府和研究機構都認為6月份CPI將見頂。如發改委22日預計6月份價格總水平同比漲幅將高於5月份，但隨著國家穩定物價的各項政策措施逐步發揮作用，居民消費價格同比漲幅將高位回落，全年價格總水平將在可控區間運行。並且決策層對今年控制物價上漲也非常樂觀。

　　“各方對通脹形勢的樂觀，應該是源於通脹的貨幣基礎和需求增長出現積極變化。”上述交易員稱，在此種形勢下，存款準備金率的使用就會非常慎重。但基於目前尚存在2.25個百分點的負利率，如果央行在7月份加息也在情理之中。

　　北京大學教授厲以寧日前表示，存款準備金率一刀切可能會引發滯漲。

　　受上繳準備金等因素影響，上周Shibor利率持續走高，多項利率衝至年內最高值，7天、14天利率均破9%。但上周央行除在公開市場僅發行10億元央票，週四還暫停公開市場操作外，還分別於週一及週三進行兩次逆回購。

　　“如果今日1年期央票發行利率上漲，將增強加息預期；如果持平，則加息預期會有所降低。”上述交易員表示，但加息必然會加大中小企業的資金壓力。加息與否，就看央行如何在通脹和經濟增長之間如何權衡了。

　　數據顯示，央行已連續六周在公開市場實現凈投放，累計資金達4940億元。