本報記者 周開平 廣州報道

　　比亞迪回歸A股終於塵埃落定。

　　不過鋻於A股市場不佳和傳統汽車業務處於調整期，比亞迪降低了融資總額，僅為14.22億元，較之其2009年預計募集28.5億元，減少了14.28億元。

　　募集的資金用於總投資53.83億元的鋰離子電池生産項目、汽車研發生産基地、汽車擴大品種及汽車零部件建設項目,而據早前發佈的招股意向書計劃募集21.92億元減少的7.7億元還需另籌。

　　儘管比亞迪資金鏈仍然備受業內關注，而且新能源汽車市場也暫未像預想的軌跡那樣發展，但比亞迪總裁王傳福更加堅信新能源汽車的潛力，並首次定調，傳統汽車和電子産品是公司兼顧業務，意指新能源確定為主業。

　　此外，政策與市場的風向也正在悄悄推動比亞迪轉向，深圳市即將舉行的世界大學生運動會，也為比亞迪新能源汽車銷售以來的最好契機，深圳市政府將為其帶來一筆前所未有的大訂單。

　　縮減融資規模

　　比亞迪路演受到了機構投資者的追捧，北京路演現場出現難得一見的座無虛席。

　　參加這場6月15日路演的機構當時還不知道，比亞迪後來會再次降低募資總額。當時所有人都認為比亞迪會按照計劃募集資金約為21.92億元，是今年上市計劃募集資金總額前三名的公司。

　　當時瑞銀證券估值區間對應每股價格區間在21.08元至30.81元之間，預測市盈率為24.1-35.2倍。有機構投資者對本報記者表示：“考慮到當時比亞迪的港股價格，瑞銀的估值偏高。”

　　市場的反應最終改變了價格。6月20日，比亞迪發佈公告，公司此次A股發行價格確定為18元/股，對應市盈率為20.47倍。

　　由於降低了價格，比亞迪本次融資總額僅為14.22億元，比之前預計的21.92億元減少了7.7億元。

　　在此之前，比亞迪還縮減了IPO發行規模。按照比亞迪2009年的方案，計劃發行不超過1億股A股，募資28.5億元。一個月前，比亞迪發佈公告稱，證監會發審委已審核通過公司A股IPO的申請，本次A股發行股數約7900萬股，預計集資額21.92億元人民幣。

　　“比亞迪縮減融資規模，和市場擔心其今年的傳統汽車業務調整能否順利進行有關，調整效果要明年才能見分曉。”廣發證券汽車分析師湯俊對本報記者説。

　　此次14億元的募資明顯難以緩解其113.63億元的一年期的銀行還款額，而且募集資金用於的三大項目資金缺口也被拉大。對此，比亞迪財務總監吳經勝在6月20日的網上路演時表示，公司總體負債率為60%，屬合理負債水平。

　　今年上市新股破發率高達38.46%。比亞迪降低發行價，多家機構認為比亞迪此舉為避免破發。

　　新能源猜想

　　縮減了募集資金總額，比亞迪需要精打細算來支配，一些非核心業務需要暫時擱置。

　　比亞迪曾在2010年力圖打造新能源全産業鏈，甚至和美國KB Home公司聯手建起了新能源環保住宅。如今，非核心業務的發展方向不得不暫時擱置。

　　王傳福在網上路演時，對傳統汽車和電子産品業務用了“兼顧”一詞，而重點強調新能源業務，並更有針對性。去年，比亞迪制定了以新能源汽車、太陽能電站、儲能電站為主導的新能源規劃。王傳福曾表示，比亞迪的戰略輻射了新興行業，從風能到太陽能。

　　從此次募資用途的三個方向來看，比亞迪現有資金難以支撐其再按照全産業鏈既定路線前行。

　　事實上，比亞迪目前還必須依託傳統汽車和電子業務支撐，2010年，比亞迪電子的手機部件銷售額約人民幣40.6億元，增22.44%。而新能源汽車方面，F3DM兩年僅銷售365輛，實現銷售收入2944萬元；純電動車E6銷售一年，銷量僅53輛，實現銷售收入1337.6萬元。

　　但今年8月即將在深圳舉行的世界大學生運動會，帶給了比亞迪新能源汽車一張大訂單。據本報記者從深圳市發改委獲悉，深圳市政府將從比亞迪採購1370輛純電動大巴，300輛E6純電動車用於會務。

　　“深圳市政府希望通過這一契機，對比亞迪等新能源汽車企業的發展有促進作用。”深圳市發改委重大項目協調處副處長陸象楨説。這是深圳確定推動新能源汽車發展規劃兩年裏，政府採取的最大購買力度。

　　據比亞迪方面透露，今年前5個月，F3DM銷售了200多輛，F3DM銷售較前兩年稍有起色。鋻於國外市場表現較佳，比亞迪最近也加大了新能源汽車外銷的步伐。比亞迪新能源汽車近期獲得了智利聖地亞哥和法國法蘭克福的訂單。

　　王傳福從這些訂單中嗅到了新能源汽車發展的風向。等待國家審批的《節能與新能源汽車産業發展規劃》，出臺後則可能為其帶來更多的利好，這也是比亞迪A股IPO受到機構投資者吹捧的主要原因之一。