　　⊙本報記者鞏萬龍

　　5月以來的大跌，打破了眾多市場參與者的投資節奏。在行情一片慘澹、無心應戰的大環境中，以食品飲料、農林牧漁、木材傢具為代表的大消費板塊表現出良好的抗跌性。銀河消費股票基金擬任基金經理劉風華表示，消費類上市公司符合未來國家政策走向以及經濟發展規律，有較為明確的增長前景，目前的估值也比較有吸引力，值得關注。

　　尋找契合經濟發展的公司

　　作為股市中摸爬滾打多年的老基金經理，劉風華將其經驗總結為一條：做投資，眼光要長遠，大方向要明確，要對每一階段市場行情的驅動因素了然于胸。無數歷史經驗證明，表現出色的上市公司往往契合當時的經濟發展背景。

　　目前，中國在歷經30餘年的高速增長後，步入轉型時代，誰將成為新經濟的驅動力？劉風華最看好消費。“我們可以清晰地看到，當前，中國已不僅是製造大國，也是消費大國。中國消費龐大的人口基數以及與發達經濟體的差距，都説明中國消費的潛力巨大。隨著人們收入的逐步提升，消費需求也會從數量和結構上不斷豐富。”劉風華分析道。

　　消費的增長來自於人們消費需求的增加。劉風華指出，過去30年，中國經歷了三次消費高潮，從耐用消費品普及到地産汽車銷售快速提升，目前，第四次消費高潮已經來臨，它的代表就是高端消費和服務性消費，以及消費在二三線城市的普及。

　　同時，中國政府也清楚地看到經濟動力的轉變，經濟不可能像過去十年一樣持續依賴高投資，新經濟的重要支撐點就是消費，因此在“十二五”規劃的整體框架下，更多利好消費、改善民生的具體政策有望陸續出臺。據初步估算，未來十年中國消費將保持15%的複合增長。因此，從大消費領域中尋找投資標的，選中高成長股票的概率更大，收益率更高，而波動相對也會小一些。

　　消費股兼具估值和成長魅力

　　經過今年上半年的充分調整後，劉風華認為，目前消費類股票整體估值已經很有吸引力，可以找尋出一批20倍出頭的動態市盈率對應30-40%的複合增長的股票，如主要消費中的白酒、醫療衛生中的中藥及醫療機械行業中具有長期增長前景的公司。

　　劉風華強調，雖然目前整體市場還未擺脫低迷，但根據前兩輪下跌過程中的經驗來看，消費類股票表現出較好的抗跌特徵，甚至具有確定性增長的部分消費類股票還取得了正收益。“因此，在新基金建倉過程中，我們將通過對上市公司今、明兩年盈利增長的分析，找到具有在經濟下滑過程中盈利波動較小的公司，在估值難以提升的階段把握企業盈利增長的收益。”劉風華説。

　　對於未來的選股策略，劉風華認為，公司已經建立一個較大基數的消費驅動類股票庫，這些股票具有分享由於中國巨大的人口基數、收入增長和消費結構變革所帶來的高成長可能性的特徵，而後通過持續跟蹤研究，把握上市公司的發展趨勢，考察上市公司競爭力的持續性，長期持有高成長的公司獲取不錯的回報。

　　劉風華管理了4年多的銀河銀泰混合基金，據晨星統計，2010年以超過18%的回報率在66隻標準混合型基金位列第二，即使把所有股票、混合、指數基金都統計入內，也排入前30名。截止到今年6月17日，銀河銀泰混合基金最近2年、3年、5年年化回報率均穩居同類産品的前1/4。