美國棉花期貨週一收高，延續上漲勢頭，市場擔憂嚴重的乾旱可能對美國主要的棉花種植區造成影響。現貨月7月合約受空頭回補提振，因可供交割的棉花不多。ICE指標12月棉花期貨CTZ1收高0.30美分，報每磅1.2407美元。

　　今日鄭棉1201合約有所上漲。高開于23805，最高24015，最低23760，收于23895，較上個交易日上漲145個點(+0.61%)。棉花指數持倉增加24810手，成交量為85萬多手。

　　現貨市場上，6月21日中國棉花價格指數(328)為24492元/噸，下跌6元/噸。6月20日進口棉花價格指數(FCIndex S)為171.16美分/磅，下跌0.75美分/磅；折1%關稅28225元/噸，下跌123元/噸；折滑準稅28591元/噸，下跌122元/噸。

　　2011/12年度全球棉花供大於求，期末庫存出現回升，但仍處於近15年來第二低水平。全球棉花基本面開始從偏緊好轉，但仍未達到寬鬆格局。新年度中國産量將有所恢復，未來國內棉花供需較本年度好轉。此外，2010/11年度國內棉花消費量以及進口量連續調低，本年度整體供需依然處於偏緊格局。因此，後期棉價出現大幅上漲情況概率較低，但仍將維持在高位運行。下游方面，紡織企業的棉紗高庫存一直沒有得到改觀，而棉花高成本的資金壓力又迫使企業的棉花庫存和需求在不停的減少，為了減輕資金壓力，又有一些紡企除了進一步限産外，滌綸短纖等化纖産品又將棉花替換了下來。但是隨著夏季消費旺季的到來，預計後期消費將會有所好轉。目前市場關注焦點在於下游消費，消費減少是暫時的還是長期的，仍然需要觀察。在上述因素確定之前，棉價難以大幅下跌。

　　從盤面走勢看，鄭棉高開，開盤後價格繼續上漲，最高至23760，第二節交易時間，跟隨周邊市場出現跳水，最低至23760，收盤前出現快速反彈，持倉繼續增加。整體來看，棉花本輪迴調一直沿著5日線下來，今日突破5日線，但上行受到10日線壓制，預計短期還將下探前期低位震蕩區間。若後期在低點能出現支撐，可以尋找逢低做多機會；若跌破前低，則考慮空頭機會。由於日內震蕩劇烈，目前操作上建議繼續等待，多看少動。

　　東亞期貨 研究部

　　徐舟