據新華社上海6月20日電 20日存款準備金率上調，銀行間市場資金利率大幅飆升，2個月以內回購利率全都突破了7%的高位。準備金率連續上調在有效回籠市場資金的同時，也加劇了資金面的“旱情”。在季末考核、日均存貸比考核等多重因素的影響下，流動性緊張局面季末之前難以有效緩解。

　　此次準備金率上調已經是年內第6次上調，也是本輪上調以來連續第12次上調。上調當日，銀行間市場利率大幅飆升。銀行間回購利率，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)全都大幅上行。

　　新華08終端顯示，20日銀行間市場中，2月以內期限回購利率全都在7%以上，隔夜回購利率盤中一度達到8%的高位，而隔夜Shibor利率大幅上漲297基點至6.955%。

　　如此之高的資金利率水平，已經超過了2010年底的水平，逼近今年春節前銀行間市場利率的水平。

　　以隔夜回購利率為例，2010年12月31日盤中最高為7.5%，而在今年1月25日由於春節因素，這一利率曾經高達9.2%。

　　上海一商業銀行交易員表示，由於資金面過於緊張，目前只能觀望，一方面沒有流動性進行交易；另一方面過高的資金利率，使得機構在拆進資金的時候也得考慮成本。

　　準備金率的持續使用，使得資金繼續偏緊，“旱”情愈演愈烈。然而作為另一個數量回籠工具，公開市場操作中卻接連“放水”。

　　在過去五周的公開市場操作中，央行連續向市場凈投放資金，合計凈投放量已經達到了4120億元。

　　從今年曆次準備金率上調後的數據來看，央行多在公開市場通過凈投放資金來緩解資金利率的壓力。然而在準備金率上調的累積效應已經從“量變”轉向“質變”時，公開市場持續“放水”也難以改變目前資金面的緊張狀況。

　　招商銀行分析師劉俊鬱認為，目前的貨幣政策，對資金面形成了兩極分化的趨勢：一方面資金尋求規避負利率的途徑而出現存款搬家與脫媒化現象；另一方面，在前期存款準備金率大幅提高及存貸比監管日趨嚴厲的情況下，銀行間資金面越來越脆弱，資金面持續緊張及大幅波動現象頻繁發生。

　　實際上，即使不上調存款準備金率，日均存貸比的考核也會對資金面産生較大影響。來自中金公司的觀點認為，僅僅是貸存比日均考核這一個因素，就可能會導致資金面持續偏緊。