晨報記者 劉志飛

　　前兩年還飽受詬病的銀行理財突然火了起來。

　　據不完全統計，2011年的前五個月發行個人理財産品數多達7525款，平均每月發行數超過1500款，遠遠超過去年平均每月的1000款。

　　數量增加的同時，收益率也節節攀高。 4、5月份，期限在1年之內的理財産品預期年收益率達到5%還很稀缺，進入6月份，年收益率超過5%的比比皆是。

　　業內人士表示，銀行理財熱銷，一方面是因為理財産品提供相對較高的穩健收益，另一方面與當前股市持續低迷有關。

　　銀行理財優勢明顯

　　國泰君安首席經濟學家李迅雷(微博專欄)日前統計，2006年，銀行理財産品的總規模僅在4000億元左右，目前則達7萬億元，而基金管理的資産規模從2007年的3萬多億元降至目前的2.3萬億元。此外，證券公司理財規模只有1270億元，陽光私募1000億元。在他看來，這意味著金融資本的主力在過去兩年未能流入證券市場，而是成了銀行的客戶。

　　從可比性角度來看，數據顯示，2008年，貨幣基金總規模為3891.74億元；2009年為2595.27億元，2010年僅為1532.77億元，不過兩年就銳減60%。業內人士分析，選擇貨幣基金的主要是風險厭惡型、對流動性要求較高的投資者，而銀行T+0理財産品以及超短期理財産品的流動性及風險與貨幣基金類似，但收益率卻具備明顯優勢。目前貨幣基金年凈收益率一般在2%—3%左右，但收益率並不穩定，比如央票利率開始上揚，會使得貨幣基金的存量資産出現浮虧。而銀行超短期理財産品的預期收益率在發行之初就基本鎖定，目前7天期理財産品預期年化收益率達到4%的很是常見。上海銀行的“慧財易精靈”産品自今年2月22日以來，每日年化收益率始終保持在3%以上，近期已連續多日穩定在3.5%以上。

　　收益率大漲增加吸引力

　　伴隨再次臨近季末，6月份以來多家銀行再度調高銀行理財産品預期收益率，部分銀行T+0理財産品的年化收益率已超過1年期定期儲蓄。4、5月份，期限在1年之內的理財産品預期年收益率達到5%還很稀缺，進入6月份，年收益率超過5%的比比皆是。

　　據普益財富提供的數據顯示，近期幾週，每週發行的人民幣債券和貨幣市場類産品預期年化收益率與上周相比都明顯上升。分析人士認為，貨幣市場資金趨緊導致市場利率攀升是銀行理財産品收益率提高的主要原因。普益財富研究員方瑞表示，銀行理財産品一半以上投資于貨幣和債券市場，而今年以來，央行多次上調存款準備金率對貨幣市場資金面影響較大，趨緊的資金導致利率上行，銀行理財産品收益率也隨之水漲船高。

　　另外，6月份理財産品量價齊升也間接受益於銀監會對商業銀行存貸比考核新規。銀監會此前明確要求，各銀行自6月1日起對商業銀行的月度日均存貸比進行監測，執行日均存貸比不得高於75%的監管標準。分析人士預計，隨著銀行日均存貸比考核的實行，銀行間市場資金必然持續緊張，今年下半年銀行理財産品發行規模或將出現更大增長，而且各家銀行在産品供給、發行等方面的競爭都會加劇。

　　理財産品風險有多大

　　目前不少投資者對銀行理財産品仍心存芥蒂，主要是2008年、2009年銀行發行的投資于股市或股票基金的類基金理財産品陸續到期，此類産品幾乎全軍覆沒，不少産品以巨虧收場。另外，前兩年發行的結構性理財産品到期陸續爆出零收益，也讓投資者對銀行理財産品敬而遠之。事實上，去年以來，銀行發行的90%以上的理財産品都屬於穩健型理財産品。據普益財富統計，今年到期的穩健收益型理財産品幾乎全實現了預期收益。

　　去年以來，類基金理財産品幾乎沒再新發行，只不過是部分虧損的類基金産品陸續到期，依然讓投資者“心驚肉跳”。而除了外資銀行，目前中資銀行發行的結構性理財産品數量也大幅減少，而且大部分結構性理財産品是與利率挂鉤，結構設計非常簡單，實現預期收益率的可能性也很高，預期收益率也與穩健型理財産品類似。

　　當然，理財産品火爆的背後並非沒有風險。受監管的限制，目前大部分銀行理財産品都不允許提供保證收益。而銀行理財産品類型多樣，風險度不同，投資者不易區分。如有的理財産品投資信託貸款，一旦貸款無法收回，則資金可能血本無歸；有的投資于信託産品(投資于股市)的優先受益權，儘管投資優先收益權風險相對較小，但也存在本金不保的可能性。當二級市場發生股票大面積連續跌停或者證券交易所關閉等極端情況導致受託人不能在信託單位凈值達到一定金額之下完全變現證券資産時，優先受益人將開始遭受部分本金損失。即便是投資債券、票據市場，在市場出現劇烈波動的時候，銀行理財産品收益也可能不保。儘管上述情況為極端小概率事件，但誰能保證黑天鵝永遠不會出現呢？就風險而言，銀行理財産品畢竟不似存款和國債，前者銀行有保證本金和利息的義務，後者更有國家信譽擔保，被視為無風險收益。