行情回顧：

　　上海金屬今日收盤大多下挫，僅滬銅收盤小幅上漲：滬鉛、滬鋅和滬鋁收盤分別下挫0.98%、0.75%和0.27%。

　　操作策略：

　　近期銅價會維持在區間震蕩，等待調整後的買入機會。鋁價仍將維持震蕩走勢，LME三個月鋁價波動區間維持在2450-2750美元，滬鋁波動區間16550-17500元/噸。17000元一線能否守住成為鋅價能否打開下行空間的重要參考價位。近日仍以震蕩偏空的思路對待。17000元一線阻力有效下，鉛價延續弱勢走勢可能性大。

　　影響因素：

　　由於希臘債務問題繼續影響市場風險偏好，避險情緒進一步推高美元指數，金屬走勢整體依然疲弱。與此同時，國內股市的下挫繼續拖累市場人氣，金屬市場大多仍延續低迷表現。近期金屬市場主要關注焦點為下周的美聯儲利率會議、希臘債務問題以及美元走勢。

　　從供需上看，本週LME庫存連續三天下降，這是在國內連續多日高升水和庫存減少的基礎上出現的，從而引發了市場對中國對外採購的預期。我們也對此進行了調研，發生確實是在國內長期進口低迷的情況下，國內消費企業已經消化完國內庫存並開始消化保稅庫庫存，近期從國外採購的現象也已經開始。5月份中國電解鋁産量達153.6萬噸，再創歷史新高，供應壓力未減。但下游消費仍較為強勁，國內主要現貨市場鋁庫存連續下降至47.2萬噸，上海期貨交易所庫存也降至30.8萬噸。從鋅市場看，礦山在目前價位出貨積極性不大且若鋅價繼續下挫，礦山惜售會增加，上遊冶煉企業逐步進入檢修，下游消費亦逐步進入淡季，企業資金面仍緊張。從鉛市場看，鉛價承壓下行。現貨交投依然疲弱，下游鉛酸蓄電池行業仍在整頓中，下周浙江地區將公佈鉛酸蓄電池環保標準，部分企業有望在下周首先通過評測而復産，但整體大範圍復産日期仍不明朗。5月鉛産産量環比大降13%，國內鉛産業鏈依然處在低迷階段。

　　總體來看，風險偏好下挫將繼續令金屬市場承壓。關注美聯儲利率會議、希臘債務問題以及美元走勢。

　　品種基本面：

　　銅：受地震影響，日本4-9月銅産量預計同比銳減21%，因受該國大地震影響，部分冶煉廠停産。據悉，日本年均銅産量在100萬噸上下，是僅次於中國的全球第二大銅消費國。但因3月11日地震及海嘯令一些工廠遭到破壞。日本本財年上半年(4-9月)銅産量較去年同期銳減21%。另據媒體報道，兩家冶煉商--泛太平洋銅業公司和日本三菱材料公司表示，將推遲宣佈上半年銅産量計劃。住友金屬礦山株式會社也稱，2010/11財年下半年(去年10月-今年3月)該公司産量預計在20.20萬噸。

　　鉛：印度韋丹塔資源公司計劃斥資350億盧比用於擴大50%的産能，這主要是基於鋁價上漲和需求增加。韋丹塔鋁業公司首席執行官MukeshKumar表示，至3月31日，在東部成邦奧裏薩邦的該公司恰爾蘇古達工廠冶煉産能將達到75萬公噸。而産能擴大並受中國或澳大利亞氧化鋁進口需求的推動。中國和印度作為全球增長最快的主要經濟體，居民收入和公共支出的增加，提高了全球鋁消耗量，而日本因災後重建進口訂單的數量較大。

　　(車紅雲 孫磊 王明義)