新浪財經訊 中國證監會研究中心主任祁斌(專欄)透露，未來將讓社保基金和養老基金大規模入市，從而增加資本市場的穩定性。對此，大成基金表示，社保基金入市被市場人士理解為“底部”出現的標誌，然而，目前通脹壓力猶存，流動性收緊及加息預期提升等因素仍將讓股市承壓，因此，市場近期可能仍將維持在低位震蕩。

　　5月份CPI達到5.5%，創下最近34個月以來新高。大成基金認為，長江中下游地區旱澇急轉令投資者憂慮農産品價格將進一步上漲，加之勞動力成本上升，當前通脹壓力仍大，6月份CPI將再創新高已成市場共識。今年以來，央行保持了穩定的每月一次的加準備金率速度。大成基金預計此次加準備金率將凍結銀行可用資金3600億元，直接減少銀行可貸資金，在此背景下，儘管官方利率沒調整，但是市場利率已經調整。6月16日，3月期央票發行利率上行8個基點至2.9985%，結束了連續9周的持平的局面，且發行量維持10億元的較低水平。此外，由於市場利率過高，國開行也于16日宣佈取消發行200億元1年期含權浮息債。上述種種跡象推高了投資者對加息的預期。

　　央行公佈的數據顯示，5月份當月新增外匯佔款3764億，這樣，前5個月外匯佔款比去年同期多增6400億。大成基金表示，由於憂慮加息進一步加大與外幣的利差，進而吸引更多海外熱錢，央行一直避免大幅度加息，主要通過上調存款準備金率和信貸額度給經濟降溫。但貨幣政策的各種手段是完全相通的，實際利率已經上升。短期內很難走出“外匯流入-提存-市場利率上升-加息-外匯流入-提存”的怪圈。

　　大成基金指出，不排除央行近期會再次加息，但鋻於經濟增長正在緩慢回落，相信緊縮性政策將接近尾聲。未來，宏觀經濟政策將進入觀察期，既不大可能進一步收緊，也不會很快放鬆。在目前股市整體估值偏低的情況下，市場下跌空間有限。即將公佈的中期業績將成為左右個股未來走勢的重要因素。