[世華財訊]分析人士認為，作為金融市場的重要組成部分，國內期貨市場的流動性將會受到影響，同時也會制約中小企業便利參與期貨套保。

　　據期貨日報6月16日消息，6月14日，據國家統計局公佈，5月CPI同比上漲5.5%，創下34個月新高；央行隨後決定自6月20日起上調存款類金融機構存款準備金率0.5個百分點，這已是去年以來第12次上調存款準備金率。對此，分析人士認為，作為金融市場的重要組成部分，國內期貨市場的流動性將會受到影響，同時也會制約中小企業便利參與期貨套保。

　　“雖然投資者普遍認為當前期貨市場缺少的是炒作題材而非資金，但政策的收縮仍會影響到市場。”華泰長城期貨宏觀研究員張蕓蕓告訴期貨日報記者，此次“提準”大約可從商業銀行回收3800億元資金，由於在3月份末時金融機構的超額存款準備金率已降至歷史低點1.5%，這一次繳款後會在一定程度上限制銀行的放貸能力。受“提準”累積效應影響，短期內市場資金面將進一步趨緊，有可能影響到期貨市場的流動性，進一步降低市場的活躍度。

　　這一判斷得到了數據支持。據長江期貨高級研究員沈照明提供給期貨日報的統計數據，昨日，國內期貨市場商品期貨總持倉852萬手，總持倉金額約863億元，單日成交量僅650萬手，資金存量和市場活躍度明顯下降。

　　在冠通期貨李連勝看來，連續運用數量型政策工具除對國內期貨市場流動性和活躍度有影響外，還會影響國內商品期貨的表現：一是持續的“提準”使在同等條件下的中小企業融資更加困難，經營壓力更大，勢必影響到一些企業的盈利狀況，從而間接影響到大宗商品的供需；二是“提準”僅僅起到了回收流動性的作用，對抑制通脹功效不大，必將導致商品走勢分化。

　　一直以來，中小企業都面臨著融資難的問題。連續12次“提準”和多次加息，使中小企業的融資更加困難。有關資料顯示，當前國內銀行對非公企業的否貸率超過56%。因缺乏流動資金，一些原本想參與期貨市場的企業的套期保值念頭被打消，另一些已參與期貨市場的企業勢必減少在期貨市場的套保量或者退出套保。企業因資金問題而撤離期貨市場，不僅加大了自身經營風險，而且進一步降低了期貨市場的流動性。為此，珠江期貨研發中心經理徐艷衛建議，中小企業在現金流存在困難的時候，可以利用期轉現、倉單融資等手段來暫時解決保證金短缺或不足的困難。

　　(王德軍 編輯)