昨晚，LME基本金屬大幅拉高最為亮眼，倫銅基本將上周跌幅快速回吐，轉瞬重新面對6月振蕩時9200-9250美元的阻力位置，倫鋅、倫鉛則大有衝破上方2300、2600整數關的衝動。中國在CPI同比增長5.5%影響下，快速在收市時上調存款準備金率，被市場解讀為利空出盡；加上晚間美國公佈的零售銷售降幅不及預期悲觀；推動了美國股市及工業品市場的反彈，紐約原油同樣自週一低點走高。

　　我們認為，存準上調的時間仍很令人意外，表明央行繼續控制流動性的決心，儘管沒有加息，但資金面的壓力仍然很重，“利空出盡”的效應很可能難以延續。而以外盤金屬顯得激進的反應看，短線技術型交易仍易擴大價格漲勢；基本面上，市場對中國銅買盤重新採購充滿期待。數據顯示，伴隨著中國精銅進口的下滑，儘管這兩月精銅産量仍然維持高位，但同樣也出現了環比下滑，且配合著交易所庫存、保稅庫庫存的下滑，這加大了市場對中國未來銅進口量放大的預期，同樣也支持了國內有一定升水的現貨價格。

　　整體，銅價仍有可能在上方阻力位置繼續受壓，昨晚的表現再次説明今年年中銅價的下調將更多地以振蕩反復為主，而不是像去年那樣持續單向的滑落。而且出於工業金屬的金融屬性，買盤短線拉升有著相當大的力道，下跌則更多地以緩慢陰跌為主。簡單的對比價位，現在的銅價仍比一年前同期高出很多，但國內資金面明顯縮緊，指標都存在疲弱風險。

　　操作上，未脫離振蕩思路，滬銅1108在6.85一線的阻力仍在，建議6.8-6.85萬繼續持空。

　　(肖靜)