本週A股市場先揚後抑，週五在創出本輪調整新低後強勁回升，滬指重新站于2700點之上。兩市股指周初縮量反彈，週四在多重利空消息的衝擊下，大盤放量急挫，滬指于週五再創本輪調整新低，距離前期低點2661點僅有咫尺之遙，其後多方反撲，並最終將全天失地悉數收復，但由於市場重心仍處於不斷下移的過程中，短期走勢依然撲朔迷離。

    縱觀全周盤面表現，B股的暴跌成為拖累A股下跌的導火索，伴隨市場低位震蕩加劇，熱點板塊切換節奏明顯加快，多數行業板塊的“一日遊”行情屢見不鮮。和以往不同的是，本週盤面並未表現出鮮明的投資風格差異，儘管對估值偏高的小盤股的拋售行為仍在延續，創業板指數于周內再創新低，但部分個股自低位反彈已超過30%，其內部分化的特徵足以説明本輪結構性調整行情的性質。本週行業板塊方面，稀土及稀缺資源概念股大行其道，越來越多的上市公司紛紛涉礦，投機炒作的氛圍愈發濃重，這種嚴重背離行業基本面的炒作必然會引發短期的風險釋放。此外，地産及交運設備行業在本週也有不錯表現。反觀下跌者，主要集中在建築建材以及金融板塊當中。

    從技術面上看，上週五盤中創出2672的本輪下跌新低後，以煤炭有色為代表的權重股出現快速拉升，帶領大盤絕地反擊，終盤收帶下長影的T字星。我們認為這個快速拉升的動作值得重視。因為底部K線的要求之一就是分時圖要出現這種急速拉升的特徵。歷史上大週期底部如1664和2319當日的分時走勢均具備此種特徵。當然這並不意味著底部已經確定性的出現，目前還需觀察更多的確認信號。從指標上看，上證在創出新低後已經完成了日線級別的背離結構，下周市場稍有反彈即可鞏固此底部結構。如果順利的話市場將在2600-2650附近修建較為堅實的大級別底部，該底部性質明顯有別於年初2661的底部性質。因為2661底部構造的較為倉促，當時我們只從60分鐘以下的級別上發現了底部結構，日線級別的一直沒有出現，這讓後面的上漲顯得有點倉促。大盤從2661漲至2900附近的時候已經出現了疲態，此後不斷有大陰棒出現消耗掉做多的動能，指數運行的很不流暢，這直接導致市場在3067附近扭頭向下開啟尋底之路。如果此次日線級別的底部結構構築完成，將支撐市場走出本年度最值得期待的一波上漲行情。

    從浪型上看，深證綜指的浪型走勢較為清晰。以其為例，可以發現深綜指從3月28日開啟一輪中級級別的下跌浪。至5月30日為止已經完成了最為慘烈的3浪主跌過程，目前正處於4或5浪的調整末端。如果按照1、5浪等長的規律簡單推算，那麼市場可能還會有3%-4%的調整幅度。對應到上證指數，目標區間在2600-2620之間。當然這只是理論上的下跌目標位，而且這裡還需要成交量的配合。只有量能大幅萎縮才會有大級別底部的出現。從上週五市場反彈前的走勢可以看出，目前交投意願非常清淡，機構散戶都在棄城而逃。

    整體上看，目前日線雖有底部結構，但時間太短，所以力度很小。這裡如果能有一個十幾個交易日的橫盤，那麼對後期形成中期大底是非常有利的。後面樂觀的走勢是這裡見底，並且在下周初見到放量中陽線的出現。這代表主力資金認可當前點位作為底部，正在大舉買入。另一種較為穩妥的走法是在14日附近見到小高點，同時繼續縮量，之後再次回落，築底到月底左右。面對此種情況，投資者也不必過分悲觀。我們認為築底的時間可能被拉長，但下跌的空間有限。操作上建議投資者耐心等待放量中陽線的確認信號，只有它出現後才證明較為安全的右側買點已經形成。在此之前的一切買入均屬左側交易，需要承擔較大的風險。所以建議投資者現階段以短線交易為主，同時嚴格控制倉位，避免左側被套。