陶冶

　　記者陶冶近日，有美國國會議員提出，如果民主黨和共和黨無法在8月4日首個償債窗口到來之前就提高美債上限達成協定，則“美國政府應暫緩償還即將到期的美國國債利息”，這一被美其名曰為“技術性違約”的建議在坊間引發軒然大波。國際評級機構惠譽警告可能會將美國主權債信評級置於負面觀察名單中，而美聯儲官員布拉德和國際投資大師羅傑斯更不約而同地警告美債違約將重創全球經濟。美債出現“技術性違約”的可能性究竟有多大？如此變相違約對美國、美債持有者乃至全球經濟意味著什麼？這一建議的出爐會否促使美國兩黨減赤談判打破僵局？

　　中國社科院世經政所《世界經濟》編輯部主任張斌6月10日在接受本報記者採訪時表示，從目前美國國內財政狀況以及民主黨和共和黨在減赤談判上陷入的僵局來看，不能排除美債在8月出現類似延緩支付利息的所謂技術性違約的可能。一旦這種技術性違約成為現實，則美債持有者將遭受不同程度的經濟損失，而金融市場亦將第一時間作出反應，美債收益率可能急升，而國債融資成本走高又將令美國債務問題變得更加棘手，從而影響美元走勢，並威脅全球經濟。

　　“考慮到這種來自市場的懲罰可能重創美國經濟，美國兩黨很有可能在最後大限到來之前達成某種妥協，避免違約發生。”張斌説。“如果兩個月後技術性違約不幸而成為現實，則美債距離真正的違約將會更近一步，到那個時候，相信美國政府和國會會盡一切努力在減赤及提高美債上限的問題上達成令市場滿意的妥協，否則無論債權人還是債務人都將成為輸家，這是美國自己也不願意看到的。”

　　關於美債違約的後果，布拉德的表述是“將可能演變成全球性的宏觀衝擊”，羅傑斯則認為會帶來一場“較2008年更加嚴重的金融危機”。有“債券之王”之稱的格羅斯特別給美債的海外持有者敲響警鐘：“如果你是持有美元的外國人，那應該會如坐針氈，最終人們會開始質疑美國國債、票據等的信譽。”布拉德、羅傑斯和格羅斯的評論並非危言聳聽。美債違約的直接後果將是美債收益率大幅飆升，美元加速下跌。而作為全球最主要的貿易和結算貨幣以及最主要的外匯儲備資産，美元的不穩定性將極大影響國際正常經濟秩序，擾亂國際貿易與投資的正常進行，引發國際匯市動蕩以及大宗商品價格和資産價格的劇烈波動，加劇新興經濟體面臨的熱錢涌入風險，進而全方位阻礙全球經濟復蘇。對於美國來説，已經每況愈下的美元信譽很可能因此更加一蹶不振。這是奧巴馬政府無力面對的後果，即使是在野的共和黨，恐怕也沒有勇氣承擔如此罵名。

　　面對“美債違約論”的激將，當地時間9日，美民主黨和共和黨議員同意加快有關減赤及提高美債上限的談判。以美國副總統拜登為首的談判組計劃在下周召開3次會議，而此前3個月時間裏，這個談判組僅開會6次。分析人士認為，近期美國經濟數據顯示復蘇放緩，這也給立法者施加了不小壓力。上周發佈的報告顯示5月美國失業率上升，就業增長大幅減慢，零售額遠低於預期，製造業亦有放緩跡象。經濟受挫可能會影響政府的稅收收入，使得財赤問題更加棘手，這令本來就舉步維艱的國會談判更加籠罩在經濟復蘇放緩的陰雲之中。“經濟層面的壞消息使得兩黨更加急於打破僵局，目前的談判氣氛相對積極而有建設性。”布隆博格新聞社援引一位熟悉內情的美國國會助理稱。“不過到目前為止，尚未看到任何一方有做出妥協的跡象。”

　　在去年中期選舉中獲勝的共和黨，繼續其反對政府過度支出的口號，表示即使是以債務違約為代價，也不願在未達成赤字削減計劃的情況下擴大聯邦債務。作為提高現有14.29萬億美元債務上限的條件，共和黨提出制定一套總額為2.4萬億美元的預算削減計劃。而民主黨則認為，雙方到目前為止的討論焦點都是削減支出，而解決財赤問題還應包括增加稅收。對此，共和黨領導人約翰伯納已表示，兩黨之間一切可談，唯獨增稅除外，因為增稅會損害就業。分析人士認為，兩黨在減赤問題上陷入的僵局意味著談判最終可能形成的任何減赤協議都要比共和黨要求的大為縮水。為此，有參議員在本週早些時候提出，兩黨或可考慮另外一種折衷路線，即由國會批准暫時上調債務上限，同時配合一個相對溫和的支出削減計劃。