最近，A股市場利淡因素不少。一方面，道瓊斯、香港H股指數連續下跌6個交易日，在美國上市的中國概念股出現連續大幅下跌，並拖累滬深B股指數大幅下跌，反映出海外機構對中國公司未來業績的擔憂；另一方面，多數機構預測5月CPI主要集中在5.3%-5.5%，預期央行將在6月初加息或再次上調存款準備金率。銀行間7天拆借利率上升至4.1017%，資金面趨緊也導致部分資金流出A股市場，去做有較高收益的固定收益品種。

　　隨著物價上漲和失業率的居高不下，美國經濟已經面臨“滯脹”的風險。在剔除服務業和房價下降後，美國4月份製成品生産者價格指數上升了6.8%。美國勞工統計局的數據顯示，目前全國失業率為9.1%，這不包括官方統計範圍之外，對工作失去信心的那部分勞動人口。美聯儲第二輪量化寬鬆政策即將結束，最近一系列疲軟的經濟數據，讓全球投資者擔憂美國經濟是否二次探底。目前美國經濟出現中期遲緩現象，與去年推出QE2之前的經濟局面大致相似，2012年總統大選日益逼近，美國推出QE3或變相的QE3並沒有懸念。若此，國際大宗商品價格還會繼續上漲，中國將繼續承受輸入性通脹壓力。

　　國家統計局對50城市主要食品價格監測顯示，5月份食品價格全面上漲，且漲幅和範圍擴大。其中，肉類特別是豬肉價格持續上漲，而此前一度回落的蔬菜價格也大幅反彈，大白菜、油菜等葉菜漲幅近20%，再加上國際糧價、國際油價都居高不下，中國輸入性通脹壓力難消。值得注意的是，國務院要求減輕物流企業稅收負擔，從側面反映出目前控制物價的嚴峻性。因此，控制物價上漲依然是近期管理層的首要任務。未來一段時間，央行將延續收緊貨幣政策，滬深股市資金緊張的狀況很難在短期內改觀。此外，近期一些上市公司的小非、高管減持頻頻，反映出目前産業資金減持的意願高於增持的意願。

　　筆者跟蹤了2003年以來，A股市場走勢與全國乘用車銷量同比增長的數據，發現它們有很強的正相關性。全國每月乘用車銷量數據是A股市場漲跌的同步或領先指數。即全國乘用車銷量數據逐月攀升，A股市場都會有好的表現。一旦全國乘用車銷量數據下滑，A股市場則陷入低迷。最近數據顯示：5月份全國廣義乘用車(包括轎車、MPV、SUV和微客)銷量為101萬輛，同比增長僅0.3%，環比負增長6.1%。其中，轎車、MPV、SUV在5月份的銷量同比都呈微量增長，但環比都出現不同程度的下滑，預計上半年累計增長率將不及2008年同期，四季度可能會出現負增長。如果延續上述關係，那麼A股市場重心還將繼續下移。

　　從歷史經驗來看，一輪有力度的上漲或反彈，中長線資金的介入是必備的條件。最近15個交易日，兩市單日成交量超過1500億元的有7次，遺憾的是這7個交易日A股市場都出現下跌。其中，兩市單日最大成交1873億元，當日上證綜指下跌83點。最近2個單日成交量超過1500億元的交易日，上證綜指分別下跌38點、46點。從交易量看，依然延續近半年來的“下跌帶量，反彈縮量”的特徵，反映出中長線籌碼鬆動的狀況並沒有改觀。依靠短線資金推動的反彈很難走遠，一旦短線資金獲利兌現或止損離場，將成為滬深股市新的下跌動力。筆者認為，上證綜指跌破1664點至2319點向上趨勢線只是時間問題。

　　投資者對稀土概念股的追捧，反映出目前缺乏熱點的尷尬和無奈。其實，目前大家熱捧的稀土概念股都缺乏稀土資源儲量。即便是中國鋁業整合5家稀土企業，稀土資源也在集團公司，而不在上市公司中。由於稀土是國家戰略資源，即使一些擁有或即將擁有稀土資源的集團公司想把稀土資源注入上市公司，為了規避A股市場對外資開放後，外資通過二級市場控制上市公司的資源，國家會批准集團把稀土資源注入上市公司嗎？沒有掌控資源的包括稀土在內的資源類公司，和一家加工型公司沒有太大的差別。目前對稀土概念股的炒作，與當年的網絡股炒作有一些相似的地方。