通脹下三種資産 持幣？買黃金？還是股票？

　　最近關於價格的新聞一直在刺激我們的神經，一邊是股市仍然不給力，上證綜指低位徘徊；另一邊是黃金、原油呈現不斷上漲趨勢，沒有停頓跡象；收藏市場火爆，藝術品屢屢拍出天價；略高於定存的理財産品受到空前追捧和瘋搶，投資者對市場的悲觀和對通貨膨脹的恐懼可見一斑。

　　巴菲特説，通脹是一種稅，其破壞性遠大於任何稅種。通脹對盈利的腐蝕卻是在不知不覺中的。以5%的通貨膨脹率來計算，目前現金的購買力在不到15年內，就會減少一半。

　　面對通脹，應該投資什麼？持幣？買黃金？還是股票？記得在今年的伯克希爾哈撒韋股東大會上，巴菲特對這三大類的投資作了一個詳細的點評。現金是最危險的資産，巴菲特感嘆道，他出生時候的1美元，現在只值6美分了，所有貨幣都逃脫不了貶值的命運。事實上，2008年11月，巴菲特就已經在《紐約時報》上旗幟鮮明地指出，當投資者為持有現金感到欣慰時，其實選擇了一種非常可怕的長期資産，這種資産最終不會帶來任何回報。

　　儘管黃金已經飆升到每盎司1500美元上方，但巴菲特對黃金的觀點同樣悲觀，在他看來黃金是典型的不創造任何價值的投資，只能等待下一個人出更高的價格來接盤。他舉例説，把全世界的黃金都放在一起，可以造一個邊長67英尺的立方體，但這個立方體卻毫無用處。一樣的邏輯，更小眾的藝術品市場的暴漲與其説是投資不如説是投機，任何不能産生現金流的投資，是基於它可以被出售給一個更大的傻瓜的信念。

　　那麼在巴菲特眼裏究竟什麼是值得投資的？錢生錢，這才是巴菲特最喜歡的投資方式。也就是第三類投資，即可以生産創造的東西，比如一座農場或是生産型企業。傳統思維認為買股票可以抵禦通脹，但這種觀點早在三十多年前就被巴菲特否定了。“股票在通貨膨脹環境下像債券一樣表現不佳，這已經不是秘密”，但不是所有的股票都在惡性通脹中泥沙俱下，找到它們對普通投資者來説確實是一個挑戰，投資者需要睜大眼睛去尋找那些有可能規避通脹帶來的負面影響的企業，而這類企業在巴菲特看來具備兩種特質，第一，很容易漲價且不怕因此失去市場佔有率或銷貨量；第二，只要增加額外少量的資本支出，便可以使營業額大幅增加。擁有上述兩種特性的公司例如巴菲特嘴裏經常念叨的最愛，喜詩糖果、DQ和可口可樂。