電價上調 火電尚難走出業績低谷

　　□本報記者 王榮

　　電價上調的靴子在5月30日落地，5月31日電力板塊應聲上漲2.42%。值得注意的是，在漲幅榜上，煤炭行業的漲幅達2.74%。

　　“電價上調對電力企業是利好，但該消息已經被市場消化。”一位券商研究員指出，火電企業長期虧損，此次上調電價只是減輕企業的經營壓力，並不能改善火電企業惡化的財務狀況。

　　利好難抵長期虧損

　　國家發改委決定自6月1日起，15個省市工商業、農業用電價格平均每度上調1.67分錢，同時上調湖北、江西、安徽三省上網電價。據研究員測算，上網電價平均上調的幅度對應煤炭成本約50元/噸，增厚發電企業全年利潤約235億元。

　　長城證券的分析師指出，這直接利好當地的上市公司湖北能源、皖能電力和贛能股份。然而，三家上市公司的5月31日股價並未一飛沖天，湖北能源、皖能電力均衝高回落，全天最高漲幅也不足4.5%。

　　贛能股份5月31日股價雖然較前一交易日上漲了7.64%，但是據上述研究員稱，上調上網電價對改善公司業績並不樂觀。今年一季度，因為煤價上漲，贛能股份虧損達5747.67萬元，而去年公司的虧損為3956.1萬元。

　　此次公佈的電價調整方案並不能使火電企業達到盈虧平衡。招商證券認為，本次銷售電價上調反映了政府在CPI較高情況下理順電價機制的決心。但由於近期市場煤價仍在不斷上漲，上網電價上調帶來的收入增加有可能還會被成本上漲所吞噬。

　　火電盈利難以回歸正常水平

　　海通證券研究報告稱，雖然發改委三令五申控制合同煤價，但是目前電煤市場上市場化定價佔比至少在50%以上，而且控制在地方政府直屬的煤炭集團手中，所以上述限煤令效果不佳，在夏季用煤高峰時尤其如此。

　　分析人士認為，在當前“缺電”的大背景下，火電企業與政府之間的議價能力雖然有所提升，但是如果只是被動根據煤價漲幅調整電價，也只能維持火電企業的現金流或是盈虧平衡。

　　長江證券預計，隨著電價上調、夏季用電高峰來臨，以及華東和華中地區持續乾旱，動力煤價格有望繼續穩步上升。海通證券指出，如果目前的電價定價及配套機制不改變，火電企業盈利回歸到一個正常的水平依然十分艱難。

　　此外，電價調整恐仍難徹底解決“電荒”問題。中電聯此前發文稱，2012-2013年，按照目前的需求增長和裝機情況，電力供需形勢預計將比今年更加緊張，電力缺口將進一步擴大。