水務公司利潤大漲背後成本不透明

　　在水價政策改革持續推進的同時，一個事實擺在面前：一方面，每到水價聽證會召開時期，總能聽到很多水務公司“哭窮”來為漲價造勢；另一方面，水務上市公司因為水價上漲卻交出了較高利潤率的漂亮報表。

　　記者從中國水網了解到，迄今為止，18家水務上市公司均公佈了2010年年報，年報顯示，2010年，我國水務上市公司全部實現盈利，無一虧損，各公司平均每股收益0.58元/股，平均凈資産收益率15.78%，平均銷售毛利率40.02%。其中，維爾利和南海發展凈資産收益率高達46.08%和44.06%。凈利潤增長速度最快的南海發展、錢江水利和 國 中 水 務 ，分 別 同 比 增 長438.90%、118.94%和117.16%。

　　業內專家接受《經濟參考報》採訪時呼籲，水務公司在聽證會上“哭窮”造勢的時代已經過去，水務公司成本的公開化、公正化和透明化已成趨勢；同時，隨著階梯水價制度成為我國水價政策改革的主要方向，將來我國的水價也將愈發體現公益性。

　　盈利

　　水務公司“數錢數到手抽筋”

　　中國水網表示，根據18家水務上市公司公佈的年報，2010年水務上市公司全部實現盈利，沒有公司虧損，各公司平均每股收益0 .58元/股，平均凈資産收益率15.78%。共有4家公司2010年每股收益達到1元/股以上，分別是南海發展、碧水源、維爾利和中山公用，其中南海發展每股收益達2.06元/股。共有11家上市公司凈資産收益率達到10%以上，其中7家在15%以上，維爾利和南海發展最高，分別為46.08%和44.06%。凈利潤增長速度最快的是南海發展、錢江水利和國中水務，分別同比增長438.90%、118.94%和117.16%；凈利潤最高的公司是重慶水務和中山公用，分別為12.91億元和6.67億元；洪城水業實現扭虧，陽晨B股等共4家公司凈利潤比上年同期有所下降，但降幅均未超過25%。

　　高額的凈收益背後，是水務上市公司銷售收入及毛利率的上揚。據統計，2010年，水務上市公司銷售毛利率的平均水平為40.02%，比2009年上升5.96個百分點，其中興蓉投資、江南水務和重慶水務最高，均達50%以上。營業收入最高的公司是重慶水務和首創股份，分別為32.7億元和30.4億元，多數水務上市公司的營業收入在10億元以內。

　　不僅如此，水務上市公司報表還顯示，其涉足的污水處理投資運營、市政供水投資運營及水務工程建設三項水務領域的具體業務，盈利及毛利率也都處於較高水平。中國水網相關報告指出，在18家公司中，參與污水處理投資運營的上市公司共14家，該項業務平均毛利率46.74%，其中重慶水務、創業環保和首創股份此類業務收入最高，分別達19.1億元、12.1億元和9.3億元，重慶水務也是此類業務中毛利率最高的公司，接近70%；涉足市政供水投資運營的公司共11家，該項業務平均毛利率34.56%，其中重慶水務、首創股份和中山公用此類業務收入最高，分別達7 .1億元、6 .6億元和5.0億元，江南水務此類業務毛利率最高，達56.17%；水務工程建設方面，共有9家公司參與此類業務，平均毛利率38.59%，其中國中水務毛利率高達95.4%，首創水務是此類業務收入最高的公司，達5 .0億元。

　　根據中國水網研究統計，近四五年來，水務上市公司無論是每股收益還是凈資産收益率，都總體呈現快速上升趨勢。而這個時間段正是水價聽證會密集召開且“逢聽必漲”的時期。中國水網數據顯示，2006年，水務上市公司每股收益平均值僅為0.14元/股，經過幾年的發展，至2010年，平均每股收益達到0.58元/股，是2006年的4.14倍，是2009年的1 .32倍。在凈資産收益率方面，2007年以後，水務上市公司該指標平均值總體穩定，即使2008年受全球金融危機影響有所下降，也未出現大幅波動，基本維持在14%至16%的區間內，2010年，凈資産收益率平均值為15.78%。

　　迷惑

　　“哭窮”背後暗藏糊塗賬

　　與水務上市公司交出的較高利潤率的漂亮報表“不和諧”的是，每到水價聽證會召開時期，總能聽到很多水務公司“哭窮”來為漲價造勢：各地供水企業及政府主管部門給出的調價理由幾乎如出一轍：供水調水成本或污水處理成本過高，水企虧損。

　　“水務公司一旦成為利益最大化的追求者，就會在很多地方將成本轉嫁到水價上。它們通過財務手段加大管網折舊費率，還將財務成本、管網漏損等因素都轉嫁到水價上，這樣算出來的水價不虧才怪。”住房和城鄉建設部政策法規司副司長徐宗威曾對媒體表示。

　　清華大學水業政策研究中心主任傅濤在接受記者採訪時也指出，由於供水企業的價格直接受制于政府，企業運營和盈利狀況普遍不佳，微利甚至虧損之下，企業經營者想方設法通過加大定價成本等方式獲得生存與發展空間。如使用非正常的加速折舊等方式故意將成本“做”大；或者盡可能採用設施快速折舊，將資金轉移至資本公積，變為自有資金使用，使賬面顯示為低利潤或虧損，並在法律允許的範圍內大限度提高職工福利，加大成本，轉移收益，使相當大一部分資金游離于成本監管之外，而用於提高服務、改善水質的投資則難以保障。

　　業內人士向《經濟參考報》透露，收購時的高額溢價率也促使水務公司必須通過水價上漲來獲得收益。根據我國相關規定，供水企業利潤率不能高過10%。“但是，在30至50年的特許經營期下，按照這些大集團對水務公司的收購價，這個利潤率根本就是賠錢，因此要通過漲價來抵消收購時不正常的溢價率。”上述人士對《經濟參考報》記者説。

　　趨勢

　　成本透明化 水價公益化

　　“水價上漲並沒有對錯，但關鍵是漲到哪兒去了。”有關專家接受《經濟參考報》記者採訪時表示，從客觀上看，我國水資源價格上漲有其必要性，但是，約50%屬於城市供水服務價格以及部分城市具有的引水工程價格，即工程水價，這部分全部漲到水務公司的腰包裏了。而由於水務公司成本的真實性、合理性和透明度缺失，導致公眾對其極大不信任，因此這部分價格成為目前政府價格和成本監管的重點。除此以外，目前漲價呼聲最大的污水處理費，看似由水務公司代收後進入了地方政府財政，但其中大部分仍將以服務費的形式再由地方政府返還水務公司，而這也成為水務公司重要的利潤來源。反而真正能夠體現水資源稀缺性，且全部進入政府財政的水資源費，則在水價中只佔較小的比例。

　　記者了解到，能夠體現水資源稀缺性的水資源費，其上漲趨勢已在我國今年提出的最嚴格水資源管理政策中有所體現。至於水資源費上漲後的用途，中國人民大學環境學院副教授鄭祥接受《經濟參考報》採訪時指出，目前全國各城市缺水趨勢異常嚴峻，亟須財政支持，激勵水源的增加，其中，再生水利用潛力巨大。據悉，北京市將出臺再生水使用鼓勵辦法，對再生水利用率劃定紅線，今年還將對用再生水替代自來水的單位進行獎勵，包括政府補貼、用水指標提高等，再生水在居民家庭中的使用也將得到推廣。

　　“伴隨著我國經濟的高速發展，淡水資源缺乏與水環境污染問題越來越成為公眾的關注熱點，深度處理後的污水有望成為我國北方地區特別是華北地區的‘第二水源’，污水的深度處理市場已成為金融行業關注的熱點，各級政府應進一步加大對再生水的工程與技術開發的資金和政策支持力度。”鄭祥説。

　　“目前在國家強調最嚴格水資源管理的背景之下，今年的水價還將有一個上漲：水資源越緊張的地方，水質要求越高的地方，價格提高的幅度越大，而階梯水價則會成為將來水價政策改革的主要方向。”傅濤接受《經濟參考報》專訪時表示，目前水價尚未完全體現水資源稀缺性，未來水價應有合理設置，讓有能力的企業和個人承擔更多的經濟責任。