中投證券：短期市場弱勢 配置偏防禦

    中投證券：通脹壓力猶在

    黃君傑（中投證券策略分析師）：其實近幾天的盤面是超預期的緊縮準備金引起的，但是我們覺得最關鍵根本的原因，還是在通脹以及經濟格局的預期變化引起的這種投資者信心的變化，目前來看，通脹的壓力我們覺得仍然存在，CPI除了食品中的蔬菜下跌明顯外，其他像大部分仍然在上漲，存在全面物價上漲的這種苗頭，同貨幣的角度來看，歷史過多的貨幣投放，以及目前環境的貨幣緊縮，綜合形成的貨幣力量，仍然在對於通脹形成壓力，那麼伴隨著M2，4月份的增速抬高回到16%以下，我們認為貨幣供應層面剛開始進入一個實質性的控通脹階段，但仍顯溫和，仍需要時間去消化通脹壓力，時點上我們覺得可能會要持續到三季度，另外一個層面，經濟也開始趨於疲軟，緊縮驅使下，可能進一步經濟出現緩落。

    中投證券：短期市場弱勢配置偏防禦

    黃君傑：從統計局公佈的環比數據看，規模以上工業增加值環比增速開始放緩，時點要早于我們的預期，不可能與大面積的電力緊張，限制生産有關係，但是目前的經濟回落，裏面還是有積極的因素，當然也有溫和的負面的因素的疊加，我們覺得可能還是可控的，目前經濟一開始回落投資者可能覺得從緊什麼時候開始政策反轉，我們覺得，目前從兩個層面看，可能看不到反轉，一方面地産調控最近的數據顯示，成交比較低迷的，基本上價格還在僵持，目前的緊縮力度來看的話，未來較大一段時間放鬆政策的可能性都比較小，另外一個方面，從電力緊張看，未來政策反轉的空間也比較有限，對衝的手段像保障房加速還有釋放儲備代儲項目。

    中投證券：目前政策反轉難以出現

    黃君傑：均與高耗能的行業緊密關聯，可能激化電力供需的矛盾，所以目前通脹比較高，經濟緩落看不到拐點的情況下，我們預計市場仍然是築底的過程當中，配置上依然建議偏防禦的，包括一些低估值的，可能中長期像銀行、輕資産的行業，以及高端品牌，比如像白酒、啤酒這些公司，關注一些基本面已經觸底的電力行業。