比亞迪回歸A股今日上會 計劃發行不超過7900萬股

　　醞釀了近3年的汽車公司比亞迪回歸A股計劃今日將揭曉，比亞迪此次計劃發行不超過7900萬股A股，計劃募集資金投資21.92億元。

　　該上市申請將於今日經證監會發審委進行審核。

　　計劃發行不超過7900萬股

　　根據比亞迪的預披露的招股材料顯示，比亞迪擬在深交所發行不超過7900萬股，計劃將募集資金投資于深圳市比亞迪鋰電池有限公司鋰離子電池項目、深圳汽車研發生産基地項目和比亞迪汽車有限公司擴大品種及汽車零部件建設項目。上述三個項目總投資額為53.83億元。

　　資料顯示，比亞迪公司創立於1995年，目前主要從事二次充電電池業務、手機部件及組裝業務，以及包含傳統燃油汽車及新能源汽車在內的汽車業務。2010年，比亞迪實現銷售收入484.48億元人民幣，近三年銷售收入複合增長率達32%。截至2010年底，公司總資産額近539.63億元，凈資産超過184.60億元。

　　自2008年開始籌劃回歸A股

　　數據顯示，2002年7月31日，比亞迪在香港主板發行上市。2007年，比亞迪控股子公司比亞迪電子有限公司在香港主板分拆上市。此後在2008年，比亞迪就表示回歸A股的意願。

　　2009年7月，比亞迪公告，董事會通過回歸A股事宜，相關材料隨後上報中國證監會審批。

　　2010年7月，比亞迪再次延緩A股發行計劃，將發行A股計劃決議的有效期延長12個月。

　　2008年9月，“股神”巴菲特旗下公司中美能源控股公司宣佈認購比亞迪股份，交易總額為2.3億美元。巴菲特入股帶來的品牌效應和資本市場對比亞迪估值的提高，使公司股價快速增長，其H股股價自每股8.4港元上漲至最高的每股85.5港元，漲幅為917.86%。新京報

　　5月5日，中國證監會預先披露了比亞迪股份有限公司（下簡稱比亞迪）首次公開發行A股股票招股説明書，發行審核將在5月9日完成。

　　擬募集約22億資金

　　比亞迪此前發佈公告稱，計劃發行不超過7900萬股股票，佔擴大後總股本的3.4%，計劃籌資約22億元人民幣。其中約人民幣18億元將投資于深圳的汽車研發生産基地及擴大汽車零部件建設項目，餘下的人民幣4億元將用於鋰離子電池生産項目。

　　據預披露材料顯示，比亞迪的戰略目標將致力於成為全球領先的新能源解決方案提供商，為此，公司將持續提升其電池、IT、汽車等三大業務板塊的核心競爭力，並最終實現三大業務板塊向新能源領域的縱深拓展，實現經濟效益和社會效益的雙贏，打造全新的發展空間。

　　在重大事項提示中，比亞迪提到，隨著國內汽車産品市場的競爭日趨激烈和消費者需求的持續變化，集團的汽車業務將面臨更嚴峻的挑戰，未來可能存在風險影響集團汽車業務的長期發展和盈利能力。

　　“按照程序，都準備就緒了。方案需要相關部門審批，時間上並沒有刻意安排。”比亞迪高級副總裁吳經勝接受《每日經濟新聞》採訪時表示。

　　分析師：錯過回歸A股最佳時期

　　比亞迪回歸A股的道路頗為曲折。2008年，比亞迪就有回歸A股的計劃，最終因市場表現不佳而流産；2009年7月，比亞迪股份公告稱，董事會通過回歸A股事宜，相關材料隨後上報中國證監會審批；2010年7月，比亞迪再次延緩A股發行計劃，將發行A股計劃決議的有效期延長一年。

　　某汽車行業分析師接受記者採訪時表示，比亞迪其實已經錯過了回歸A股的最佳時期。中國汽車市場目前處於增速減慢的階段，比亞迪的月度銷量也在持續下滑。不過這位分析師也表示，對於現在缺錢的比亞迪來説，上市越快越好。

　　此前公佈的年報顯示，2010年比亞迪的凈利潤為25.2億元，同比下降33.48%。而比亞迪汽車近來銷售情況表現也不樂觀，最近銷售數據顯示，4月比亞迪銷售整車4.01萬輛，同比下降12%。

　　據了解，如果證監會審批順利，比亞迪將在接下來兩個月左右的時間內進行上市準備，審批有效期6個月。也就是説，如果審批通過，本年度比亞迪會在A股上市。

　　比亞迪股份于2002年7月31日在香港主板發行上市。2008年9月，巴菲特宣佈認購比亞迪股份，交易總金額約為2.3億美元。近日，巴菲特的老搭檔芒格在伯克希爾記者會上表示，對於比亞迪A股上市計劃，將會無條件支持。

　　反復三年，比亞迪終於邁出回歸A股第一步。

　　證監會近日公告，比亞迪股份有限公司首次公開發行A股申請於5月9日接受發審委審核。預披露材料表明，比亞迪擬在深交所發行不超過7900萬股，募資21.92億元。

　　資料顯示，早在2008年，比亞迪就表示過回歸A股的意願。2009年7月，比亞迪公告，董事會通過回歸A股事宜，相關材料隨後上報中國證監會審批。2010年7月，比亞迪再次延緩A股發行計劃，將發行A股計劃決議的有效期延長12個月。

　　通過比較，比亞迪籌劃本次A股IPO和其2009年的“回歸”方案差異明顯，當時公司擬發行不超過1億股A股，募資28.5億元。

　　方案變動的産業背景是2010年比亞迪的業績出現較大幅度的下滑。2010年、2009年及2008年，比亞迪凈利潤25.23億、37.94億及10.21億；公司汽車業務毛利率從25.09%降至20.91%。而方案變動的資本背景是，2010年比亞迪H股股價從88港元一路下滑至27港元。

　　值得特別注意的是，此次比亞迪擬新發不超過7900萬A股，佔發行後23.5億總股本的比例不高於3.36%。此前，公司H股發行規模達到7.93億股。

　　比亞迪作為百億資産級別的H股大藍籌公司，A股首發規模僅3.36%，雖然不受證券法關於“4億股本以上首發規模不低於10%”的約束，但從近三年的“H回A”案例來看，仍屬極為罕見。如2010年10月，H股公司山東墨龍（002490）首發A股，規模同樣約7000萬，但其總股本規模僅3.98億。

　　比亞迪A股“微量”IPO的背景又是什麼？據統計，目前A、H股溢價指數報收102點，67家A、H兩地上市個股中僅14隻折價股，且主要為金融股；但53隻溢價個股中溢價幅度最大的南京熊貓（600775），A股股價為H股股價的4倍之多；而溢價幅度超過100%的更是達到20家之多。

　　以比亞迪2010年每股收益1.31港元計，目前市盈率僅20倍；但根據其招股書披露的發行量及融資規模，可折算其預計的A股發行價約27.7元，市盈率達32倍。

　　目前，中小板發行市盈率約40至60倍、創業板約60至80倍；比亞迪作為戰略性新興産業中龍頭企業，在中小板發行上市，樂觀的話或可享60倍以上的估值溢價。

　　“微量高價”發行對比亞迪有何意義？公司目前的股本結構為：總股本22.7億股，其中非境外上市股為14.8億股；H股為7.93億股。若比亞迪A股上市成功，則上述由王傳福等公司創始人持有的14.8億股，一段時間後將獲得A股流通權，其升值前景不言而喻。