5月新股投資策略

　　1. 本月5隻新股連環招股，策略方面，重點考慮嘉能可（00805）及上海醫藥（02607）。

　　2. 願意冒中高風險者，可短線出擊米蘭站（01150），作投機性認購，因市值細短線有鑊氣。

　　金融界網站訊 據港媒報道，5隻新股連環招股，投資者花多眼亂。上週五已開始招股的上海醫藥，另文會有詳細的公司專訪——「上海醫藥 向千億銷售邁進」，刊42頁。餘下的4隻新股，以本週五（13日）招股的嘉能可（Glencore），最見實力。

　　嘉能可 最大商品交易商

　　嘉能可是全球最大的大宗商品開採及貿易商，經營産品涵蓋金銀等貴金屬、各類工業金屬、石油及煤等能源，鐵礦石以至農産品等，嘉能可業務除了大宗商品貿易外，還包括自營投資亦即炒賣商品。該股擁有以下優勢:

　　一、盈利高增長

　　受惠商品價格漲升，嘉能可去年股東應佔溢利增31%至12.91億美元（見表一）。展望未來兩年，保薦人之一的瑞信預測嘉能可2011年多賺362%至59.7億美元，另一承銷商巴克萊預測2012年盈利增至88.6億美元，按年增48%。

　　二、名人效應大

　　嘉能可招股星光熠熠，儘管集資額驚人至最多約930億港元，但其中約三成已鎖定，由12家基金、銀行及公司組成的豪華基礎投資者，斥資認購價值31億美元的股份，鎖定期為6個月。其中更包括兩家主權基金-阿布扎比及新加坡政府投資公司。

　　嘉能可招股價介乎480至580便士（61.51至74.3港元），相當於2011年預測PE至8至10倍，較市場此前預估為低，亦較星洲上市同業Noble（工業原材料及運輸資源等商品交易商）的14倍有折讓，定價有吸引力，建議認購。

　　風險因素：

　　商品市場具週期性，風高浪急，從近期白銀、金油價格回落可以見到。目前有市場人士擔憂商品價格已乍現泡沫，一旦泡沫爆破，巨頭如嘉能可亦會受拖累，盈利受商品價格浮動牽制。