下周“撥雲見日” 股指反彈在即

　　從3067點到2849點，在13個交易日中，股指經歷了超過200點的下跌走勢。在貨幣政策預期緊縮加劇，通脹壓力日漸嚴峻的背景下，外圍資金做“壁上觀”，存量資金在場內“騰挪”之術勉強兩線作戰，中小板和創業板的持續下跌，並沒有引發權重股崛起的翹翹板效應，隨著中小市值個股的分崩解析，主力資金進入防禦階段，大盤逐步出現快速下探的走勢。

　　週五，在外圍市場暴跌的影響下，股指低開後震蕩回升，雖然彌補了跳空缺口，但是尾盤卻逐步下挫，顯示主力資金做多力度承接不足。從均線系統來看，除了年線目前在股指下方外，其他均線都成為股指後市反彈的重要壓力，特別是短期均線的下行，股指對其突破需要量能的放大和領漲板塊效應的出現。

　　同時，從支撐趨勢線來看，股指仍然並沒有調整到位。以去年2319點低點，和今年2661點連線延伸，可以發現目前股指離該趨勢線仍有一小段距離；同時，股指近期幾乎以45的坡度下行，後市要扭轉這種局面，反彈勢頭必須相對較強，目前來看，股指尚不具備這種量能水平和上漲勢頭。

　　另外，近期大盤的快速下探的誘因在於貨幣政策緊縮預期加劇；從政策面來看，這種對於貨幣政策緊縮預期的猜測仍然籠罩著市場和主力資金的心頭；政策面的不明朗，是造成主力資金猶豫不決、舉棋不定的關鍵原因。從即將公佈的4月份CPI數據來看， 4月份CPI增長的水平還會超過5%，應該説不出意外。同時，央票的到期數量較大，整個5月份央行還是要需要通過提高存款準備金率，對衝到期的流動性。央行為了控制通脹，如果按照正常的取向來看的話，提高存準率很可能在5月上旬舉行。而新一輪加息很有可能會放在4月份經濟數據公佈前後實行。這種預期並不是市場最擔憂的，市場最擔憂的是央行加息或者上調存準率的力度，繼印度超預期加息之後，週三，越南宣佈再次上調再回購利率一個百分點，以進一步收緊銀根。週四馬來西亞、菲律賓等亞洲經濟體本週四也可能會宣佈加息。週三，越南宣佈再次上調再回購利率一個百分點，以進一步收緊銀根。週四馬來西亞、菲律賓宣佈加息以調控通脹。這或許對於下周即將公佈4月宏觀經濟數據的A股市場，也産生了週末央行出手的猜測，造成主力資金猶豫不決不敢持續抄底搶反彈。

　　這對於下周即將面臨4月宏觀經濟數據公佈的A股市場來説，4月宏觀經濟數據仍有可能暴露出通脹壓力的嚴峻和流動性充裕問題，也使得央行出手甚至出重手管理的可能性越來越大，是“雙率齊升”還是“一率大升”，都將對於市場的資金面和心理層面形成較大的壓力。筆者預期，一旦央行出手後，市場“撥雲見日”，主力資金或許才會放下懸著的心，重新抖擻精神，重新制定做多計劃，屆時市場或許才是真正止跌企穩的時刻。

　　機構來源：金證顧問