CNBC評論：長期來看大宗商品泡沫不會破滅

　　騰訊財經訊 北京時間5月6日，CNBC刊登題為《長期來看大宗商品泡沫不會破滅》的評論文章，現全文摘要如下：

　　最近幾個交易日商品價格的回調對某些人來説意味著一些泡沫已經破裂，但是許多投資專業人士仍然認為這僅僅只是個暫時性的回調。

　　這些專業人士表示，持續疲軟的美元和強勁的全球性需求將加強商品價格的上升趨勢 ，而且隨著各種資産之間的相關性被打破，投資者多樣化其投資組合的戰略也同樣將繼續形成對商品的需求。

　　位於新澤西州帕西帕尼的Hennion &Walsh公司的首席投資官凱文馬恩表示：“它 們（大宗商品）仍然將是長期資産配備的一部分。不論過去幾個星期裏市場發生什麼 ，投資者多樣化資産組合的戰略都將使他們交易大宗商品。”

　　那麼市場到底發生了什麼呢？最近幾週的大眾商品價格連續下降，是前期由於商品價格飆升所形成的大規模商品幻影的破裂。在4月29日白銀期貨價格最後創出新高以前 ，在短短三個月內，白銀期貨價格已經飆升了81%，而在今天芝加哥商業交易所（CME ）宣佈上調交易保證金後白銀價格暴跌了25%。

　　多個大宗商品部門的暴跌歸因于多重因素，其中包括對全球經濟增長的擔憂，和對石油價格上漲的擔憂。此外，週四，特裏謝暗示下一輪歐元區加息在即的消息推動美元 兌歐元匯率高漲，這也使得以美元計價的大宗商品價格大幅下跌。

　　然而，大宗商品的長期上漲走勢仍然沒有發生實質的變化。交易商們認為保證金的上調才是今天拖累商品價格的主要因素，其它的因素都將隨著通脹擔憂的驅散而消失。 馬恩表示：“所有這三個因素都不會太持久。”

　　J.J. Burns and Co.的主管JJ Burns在接受CNBC採訪時表示，他認為對投資者親睞商品起作用的還有，在美聯儲于6月份結束量化寬鬆政策之後，商品投資會是比投資股市更好的選擇。美聯儲購買從金融購買多種債券的刺激措施大幅提振了美國股市，而當美聯儲結束這種刺激時，這種對股市的支持也將隨之消失。

　　另外還有一些因素需要考慮。

　　最近，四次上調保證金被許多人引證為商品價格下跌的原因。但是有經驗的交易商表示，從長期的格局來看，商品價格上漲才是真實的。

　　在銷售期結束後，保證金的上調將有效地清除規模較小的交易商，留下那些財大氣粗並可能推動價格走向更高領域的玩家。事實上，投資者懷疑提高石油交易保證金是否能夠一樣有效的控制油價。

　　最後，還有一個有關相關性和各類資産之間的相關性如何被打破的問題。

　　雖然美聯儲對市場的干預太多，大部分投資在同一時間朝向同一方向。但隨著預期的改變，以及投資者試圖趕在美聯儲計劃的前面，商品——尤其是金屬——將再次成為有效的投資對衝組合。

　　可以肯定的是，在短期內的商品價格可能持續波動。

　　林恩集團執行董事林肯埃利斯説，在白銀期貨價格下跌到每盎司30美元之前他不會開始逢低加倉。金屬諮詢公司GFMS的策略師Philip Klapwijk也贊同埃利斯的觀點，他告訴路透社記者説，一旦完成目前的價格調整完成，白銀價格將會沒有阻礙的回升到之前的水平。

　　投資者這時需要提高警惕，不要隨意拋售也不要隨意加倉。（憶松）