三大合約跌至新低 大宗商品價格拐點將至

　　經濟導報記者 賈瑞濤

　　4日，來自三大商品期貨交易所的數據顯示，國內商品期貨市場整體下行。其中，石化、有色金屬以及農産品主力商品合約價格均下跌至年內新低，僅鄭州商品交易所強麥和硬麥以及上海期貨交易所期鋁主力合約小幅上漲。跟蹤國內主要上市商品價格綜合表現的文華商品指數，當日跌幅0.95%。

　　首創期貨大宗商品分析師張秀水5日對經濟導報記者表示，國內商品期貨價格出現普跌，是對目前緊縮性貨幣政策和宏觀經濟走勢擔憂的反映。小麥期貨價格保持了一枝獨秀，主要得益於市場對後期麥價的看好。他認為，大宗商品跌勢目前已經形成，即使出現短期反彈，也難掩中期下跌之勢。

　　內外因素交織

　　張秀水錶示，從國內來看，央行3日發佈的一季度貨幣政策報告稱，仍將繼續運用利率等價格調控手段管理通脹預期，向市場傳遞了貨幣政策依然從緊的信號，強化了市場對流動性緊縮政策的擔憂。“‘五一’期間市場傳言節後央行會加息，但現在並未兌現，市場仍然心存疑慮。”

　　從經濟基本面來看，目前國內正處於流動性收緊和經濟結構調整的轉型期，企業資金較為緊張，貸款難度加大，融資成本增加，導致採購意願並不強烈。最新的數據顯示，4月份PMI指數為52.9%，環比回落0.5%，這反映出生産階段的增速相對回落。

　　而從全球來看，地震在重創日本經濟的同時，也打擊了世界經濟恢復增長的信心；近期本拉登被擊斃，黃金、白銀價格大幅下挫，導致美元指數在創出新低後有企穩反彈的跡象，國際原油、銅等大宗商品期價應聲而跌，導致國內大宗商品出現跟隨性下跌。

　　倍新諮詢的報告也顯示，需求不足和去庫存化兩者疊加，下半年國內市場對原材料的需求將大打折扣，國際大宗商品市場勢必出現波動。

　　同時，隨著全球通脹的來臨，歐洲央行已經開始加息，根據歐元與美元的關聯性，美聯儲很可能步其後塵加息。

　　全球通脹的“始作俑者”開始政策轉向，流動性氾濫問題將緩解，再加上新興經濟體有效需求放緩，使國際大宗商品價格“拐點”來臨的概率大幅增加。

　　全線下行

　　至於強麥和硬麥的一枝獨秀，張秀水分析認為，當前冬小麥正進入孕穗、抽穗、揚花、灌漿期，是小麥生長的最重要階段。而來自産區的消息稱，黃河以南冬小麥的生長態勢並不樂觀。

　　河南省防汛抗旱指揮部最近發佈的消息顯示，進入4月份以來該省持續少雨，當地冬小麥再次遭遇嚴重旱情。截至目前，該省冬小麥受旱面積已達1617萬畝。受此影響，糧農普遍預期，小麥旱情將使冬小麥減産。

　　相比較而言，黃河以北的小麥産區有較樂觀的豐收形勢。據了解，不少大型制粉企業、糧油貿易商、跨國糧商正在深入産區調研，對後市麥價普遍看好，主要依據是生産成本提升而國內糧價偏低，以及異常氣候因素，這種看好情緒使得小麥期貨價格在大宗商品普跌中保持一枝獨秀。

　　“期鋁窄幅波動並出現短暫技術性上揚，主要是旺季效應的拉動作用。但整體疲弱的下游需求，導致鋁價漲幅有限。”張秀水説。

　　導報記者了解到，截至4日收盤，三大商品期貨交易所上市商品中，鄭州商品交易所強麥期貨主力合約小幅上漲0.29%，上海期貨交易所期鋁主力合約微漲0.03%。

　　而在下跌商品中，鄭州商品交易所棉花期貨主力合約收盤于每噸2.58萬元，跌幅2.14%；上海期貨交易所橡膠期貨主力合約收盤于每噸3.11萬元，跌幅2.06%；同一交易所上市的期銅主力合約收盤于每噸6.79萬元，跌幅1.78%；農産品、石化類商品以及有色金屬主力商品，佔據跌幅榜前三的同時，價格亦創下各自年內新低。