海普瑞9000萬限售股6日解禁 高盛或大賺近35億元

　　谷東

　　儘管海普瑞（002399.SZ）複權後股價較其最初發行價近乎腰斬，但這並未妨礙高盛集團成為投資海普瑞的大贏家，高盛集團通過旗下公司有望在海普瑞身上獲得近35億元的投資收益。

　　海普瑞今日公告稱，公司9000萬股限售股將解除限售，于5月6日開始上市流通。而這9000萬股的持有人只有一家，即公司第三大股東GS Direct Pharma Limited（下稱“GS Pharma”），尤其值得關注的是，這家公司的實際控制人正是高盛集團。

　　高盛或大賺近35億

　　公開資料顯示，GS Pharma為GS Direct, L.L.C.的全資子公司，而GS Direct, L.L.C. 則是高盛集團的全資子公司，高盛集團通過GS Direct, L.L.C.擁有GS Pharma 100%的股權。

　　2007年9月3日，在海普瑞上市之前，經海普瑞股東會審議通過，接受GS Pharma增資491.76萬美元；完成增資後，GS Pharma持有海普瑞12.5%的股權比例。

　　折合成人民幣，GS Pharma增資海普瑞的成本合計為3694.83萬元。其中490.88萬美元折合人民幣3688.23萬元計入註冊資本，其餘0.88萬美元折合人民幣6.60萬元計入資本公積。

　　通過兩次股票分紅，目前GS Pharma合計持有上述9000萬股海普瑞。按照海普瑞昨日收盤價38.20元計算，上述股權的賬面價值已達34.38億元，較GS Pharma當初的投資成本已經增長了90多倍。

　　而實際上，經過2008年年底650萬元和2010年年底9000萬元兩次現金分紅後，GS Pharma不僅已經收回最初的投資成本，還凈賺了近6000萬元。因此，若在限售股解禁後，GS Pharma以目前價格出售所持全部股份，其累計獲得的收益將接近35億元。

　　通過投資A股上市公司，高盛集團一直獲益頗豐。2006年，通過收購西部礦業（601168.SH）3205萬股股權，在西部礦業上市前成為其股東。西部礦業上市一年後，高盛通過不斷減持，至少已經獲利十幾億元，而其當初的投資成本也不足億元。

　　除了參與擬上市公司股權投資外，高盛集團還曾通過旗下羅特克斯有限公司持有雙匯發展（000895.SZ）51%股權，後經過分紅和連續減持，獲利也將近15億元。

　　業績變臉影響收益

　　儘管高盛集團有望通過拋售海普瑞獲得幾十億元的高額回報，但這還是不巧趕上了海普瑞業績忽然變臉。若以海普瑞最高價計算，GS Pharma所持海普瑞市值最高曾達80億元上下。

　　在海普瑞的2010年度報告中，公司還實現營業收入385344.79萬元，較2009年增長73.26%，實現凈利潤120950.34萬元，比2009年增長49.50%，營業收入和利潤均創出了歷史最高水平。

　　但隨後的一季報中，海普瑞業績忽然大幅下降，2011年一季度實現凈利潤1.52億元，同比減少39.11%。同時，公司還預計2011年1~6月份凈利潤將比上年同期下降30%~50%。

　　正是業績忽然變臉，令高盛集團所持海普瑞市值也急速下降。海普瑞股價在公佈一季報之後連續兩個跌停，按複權價計算，這段時間股價已由130元附近一路跌至80元附近，較當時148元的發行價下跌了近60元。

　　國信證券也在根據年報給出買入評級後，因一季報業績迅速下調海普瑞的投資評級。國信證券指出，2011年因産能無法釋放，價格下滑，預計凈利潤下降20%。2012年下半年産能逐步釋放，價格繼續下滑，預計凈利潤同比持平，2013年産能達成後凈利潤預計增長28%。