漢王虧損全面透視：對手強大 市場突變

　　漢王董事長劉迎建也許從來沒有料到，從失敗到成功，用了10年時間，但從輝煌到落寞，只用了不到3年時間。

　　一年前，漢王科技（002362）（002362.SZ）以砸冰雕“蘋果”的方式，向平板電腦的領導者蘋果公司高調宣戰。一年後，當蘋果宣佈2010年實現收入652億美元，每股收益15.15美元時，漢王卻連續幾個季度出現環比營業收入負增長。

　　一直在電紙書業務上高歌猛進的漢王，陷入困局。

　　兩年前，甚至一年前，電紙書熱潮剛剛興起，喜愛閱讀的年輕人可能還會感覺到這個新玩意的時髦與便捷，但如今到中關村（000931）的年輕人在電子産品的選擇上已然發生了轉移，他們關注的恐怕會是前不久降價後又恢復原價的iPad1和剛上市的iPad2。

　　5月1-3日勞動節假日，中關村E世界大樓裏蘋果産品櫃臺前依然人來人往，位於大廳一層中央的漢王專賣店裏卻無人問津。

　　對外，要面對蘋果公司平板電腦帶來的市場衝擊，對內，有愛國者、臺電、紐曼等傳統硬體和數碼品牌加入競爭，更有盛大Bambook以999元的低價帶來的衝擊。

　　這正是漢王科技現在尷尬處境的一個縮影。

　　孤注一擲——電子書

　　1998年到2005年，漢王經歷了從手寫識別、語音識別到智慧電話等數十個項目，多數都以失敗告終。

　　漢王從2005年開始閉門造電子記事本，到後來對索尼、亞馬遜産品的借鑒，漢王也調整了産品思路。直到2008年3、4月間，漢王逐步把戰略調整為以書為主。“讀書人狂喜，印書人跳樓”，這是漢王電紙書2008年8月正式面市的第一個廣告。劉迎建的想法是，發現機會就要孤注一擲。2009年第二季度，漢王以每月800萬元的額度連續為電紙書投放廣告，三個月花掉其2008年度凈利潤（3012萬元）的約80％。

　　此前做手寫筆、文本王和名片通這些産品，漢王的年銷售一直在2億元左右徘徊，有了電紙書之後，漢王2009年銷售額增至5.8億元。劉迎建透露，2009年電紙書銷售佔到漢王全年銷售總量的60％左右，2010年第一季度這個數字更是達到了78％。僅2009年，漢王一共賣出了26.6萬部電紙書。

　　正是由於在電紙書領域孤注一擲，漢王科技2010年3月3日成功登陸深交所中小板。上市僅7個交易日之後，漢王科技的股價就輕易突破了百元，上市當天就上漲96％，最高峰時甚至達到175元，並且在一段時間內，漢王科技成為了IT企業IPO的典範。

　　宿命難逃——虧損現實

　　就在漢王上市後不久，新聞出版總署科技司司長張毅君稱，全球大約有80余家企業正在生産或計劃開發具有自主知識産權的電子閱讀器，其中中國大陸地區有41家，港臺地區3家，國外有36家。內地41家企業中除漢王、翰林、易博士、紐曼等硬體製造商外，還包括中國出版集團和上海世紀出版集團等傳統出版單位。

　　競爭對手漸漸多起來，加上蘋果iPad産品在國內的暢銷，讓漢王如臨大敵。

　　業內普遍相信，電紙書只是過渡産品，以iPad為代表的平板電腦完全具有替代電紙書的可能。

　　而這一切説法在漢王業績報告中都找到了印證。

　　據漢王科技2010年8月24日發佈的中報，其營業總收入同比增幅283.36％，公司上半年凈利潤同比增長337.53％，漢王科技對此解釋稱，公司凈利潤大幅增長的原因在於電子書産品銷量的大幅增長。

　　此時，于4月14日在美國上市的iPad，還沒有來到中國。然而，漢王科技中報披露不到一個月的9月17日，上海浦東蘋果直營店開始正式銷售iPad，自此，iPad正式登陸中國。

　　而到了2011年3月18日漢王科技公佈2010年年報，iPad的影響便已清楚地顯示出來。

　　據漢王科技年報顯示，其2010年歸屬上市公司股東的凈利潤8790萬元，同比微漲2.69％，而截至2010年9月30日，其財務數據便顯示當時前三季度利潤總額已達10002.38萬元，這即意味著，漢王科技2010年第四季度凈利潤為虧損1212.38萬元。從此次其公佈的預虧數額來看，較之去年第四季度，其虧損環比跌幅超過300％。而其虧損原因，也從電子書銷量大增變成受到iPad為代表的平板電腦相關産品的衝擊。

　　在漢王最新公佈的2011年第一季度業績顯示，預估凈虧損4000-5000萬元。上年同期盈利4187.45萬元。這也是漢王科技連續第二個季度虧損。而在二級市場，過去12個月它的股價從最高175元一路下跌至不足30元（截至5月3日）。

　　威脅難消——平板電腦

　　劉迎建説漢王要變革，但是路在何方似乎沒有找準方向。

　　漢王科技始終將業績下滑歸於蘋果等平板電腦商對其的打擊，記者查閱資料顯示，同樣面對iPad衝擊，亞馬遜Kindle DX在去年第四季度的銷售情況卻非常好。

　　面對這一結果，漢王董事長劉迎建對外表示，雖然平板電腦與電子書有類似的地方，但差異性還是很大的。為何具有差異性的産品，只能通過降價銷售産品，以至於公司陷入巨虧境地，而類似的産品，亞馬遜Kindle DX受擾程度卻低得多。

　　去年5月18日，漢王正式對外發佈兩款平板電腦TouchPadB10和TouchPadB20。

　　劉迎建在接受採訪時候表示，蘋果的平板電腦iPad像是“一款玩具”，漢王的TouchPad才是真正的平板電腦。

　　這既是漢王對蘋果公司拉開的競爭架勢，也是漢王在內外交困情形下做出的轉型。

　　5月2日，在中關村的漢王專賣店也擺放著漢王平板電腦，銷售人員明確表示，目前賣得不好，在記者詢問銷售人員應該買哪款産品當禮品時，對方仍不斷推薦電紙書，而對漢王平板電腦卻較少推薦。

　　其實，漢王的轉型似乎走了一條更難以生存的路徑。

　　在琳瑯滿目的平板電腦産品中，除國産平板電腦外，三星、HTC、摩托羅拉、惠普、LG等一眾外資品牌也正在瓜分平板電腦市場。而據銷售人員對記者表示，外資品牌電腦更具競爭力。有分析人士認為，蘋果是有一個強大的技術平臺，所有産品都基於這一平臺開發，並不斷推陳出新，這是産品與技術之間的血脈關係，但漢王不具備這一優勢。

　　逃離漢王——9高管減持

　　瞄準平板電腦的同時，漢王又瞄準了另一個群體：學生、課堂和電紙書包。

　　漢王科技副總裁及電紙書包項目負責人王邦江表示，由漢王科技自主研發的電紙書包將於今年八九月間推出，漢王科技擬攜手虹口區一起在區內學校試點“電紙書包進課堂”。

　　早在2009年，漢王科技就曾經將目標對準過學生，但並沒有太多實質性成果。而這一次漢王借國家政策捲土重來，似乎有新瓶裝舊酒之嫌。

　　而就在漢王內外交困之際，公司高管開始瘋狂套現。

　　深交所數據顯示，僅僅2011年3月21日這天，漢王科技就有9名高管同時減持，累計減持約120萬股，佔總股本的1.12％。套現總額達到8125萬元。

　　其中，有6人落袋上千萬元。副總經理張立清減持30.08萬股，套現2041萬元，董事兼副總經理劉晶平和另一副總經理李明敬兩人都減持15.41萬股，各自套現1045.47萬元。公司董事兼總經理張學軍減持15.08萬股，套現1023.33萬元。

　　副總經理李志峰監事崗分別減持14.93萬股和14.76萬股，分別套現1013萬元和1001萬元。其餘三名副總經理的個人套現額也都在300萬元以上，其中張開春套現339萬元、杜建軍套現312萬元、張健套現3.4萬元。

　　值得注意的是，這9名高管都在公司領取較高年薪， 最高的為54.54萬無，最少的也有36萬元以上，多數年薪在40萬以上。