5月3日早間權威機構強推買入金股一覽(名單)

　　大華股份（002236）:擁有充足成長動力業績具超預期概率

　　公司披露2010年報。2010年實現營業收入15.16億元，增長81%；實現營業利潤2.27億元，增長149%；實現凈利潤2.60億元，增長122%，對應EPS1.87元；

　　公司同時披露2011年1季季報。營收同比增長54%，至3.29億元；凈利潤增長112%，至3914萬元。

　　10年盈餘狀況略超預期。公司盈利增長來源包括以下幾個方面:1）收入增速加快。其中，後端音視頻産品收入增長80%，至9.72億元。前端産品收入增長94%，至1.84億元。遠程圖像監控業務收入增速達186%，至2.11億元。2）整體毛利率提升4.46個百分點至43.27%。

　　其中，後端産品毛利率提升近3個百分點至42.85。3）銷售凈利率整體提升3個百分點至17.12%。雖然10年新增6-12月股權激勵費用2500萬。

　　11年銷售凈利率繼續提升。1季度為公司傳統銷售淡季。10年1季營收佔全年比率為14.00%，但1季期間費用佔全年比率則為18.94%。既使如此，在今年1季新增600萬股權激勵費用背景下，公司銷售凈利率仍在上年同期基礎上上升3個多點。

　　11年業績仍有超預期機會。我們預期公司11-13年銷售收入分別為22.43億、31.66億、42.27億。凈利潤分別為4.14億、6.41億、9.11億。對應EPS分別為2.97元、4.59元、6.53元。依照目前行業整體態勢及公司新品發佈時間表，其11年業績仍有超預期機會。

　　結論。基於公司將在較長時間段時保持較快增長趨勢，我們繼續給予增持評級。並將一年期目標價由87元上調至115元，對應12年25倍PE。 （國泰君安證券 魏興耘）