週五最具爆發力六大牛股(名單)

江西銅業（600362）：1Q符合預期 近期缺乏催化劑

　　一季度業績符合預期：

　　江西銅業2011年一季度實現收入252億元，同比增長58.4%，環比增長31%；歸屬母公司凈利潤15.9億元，同比增長128%，環比增長5.3%，折合每股收益0.46元，符合我們與市場預期。

　　正面：1）一季度主營業務收入顯著上升。公司一季度收入同比與環比分別增長58.4%與31%，主要因為當期銅價顯著上漲（分別同比與環比上升23%與11%）以及銅産品貿易量增加；2）管理費用率下降。一季度管理費用率為0.9%，同比與環比下降1.1與1.7個百分點，主要原因是當期修理費有所減少。

　　負面：毛利率有所下降。公司一季度毛利率為9.0%，環比下降3.2個百分點，同比基本持平。主要原因是毛利率較低的銅貿易業務收入當期佔比增加。

　　發展趨勢：

　　銅價中長期依然有較強支撐。近期市場對國內進一步緊縮政策出臺以及原油價格處於高位的擔憂，使銅價承受壓力。但中長期看，銅礦供給持續不足，而需求依然旺盛，銅供應瓶頸將繼續支持銅價。因此，銅依然是我們在基本面上最為看好的金屬。

　　銅精礦産量未來平穩增長。德興、城門山等礦山的改擴建工程順利達産，公司2011年自産礦産量有望增加至20萬噸，同比上升17%，自給率達21%。之後隨著城門山産能的逐步釋放，銅精礦自産量將會繼續增長。另外，阿富汗艾娜克銅礦及北秘魯項目按計劃推進，海外礦山建設為公司長遠發展和盈利增長提供支持。

　　公司長期激勵試點方案與15%優惠稅率保障業績增長。公司今年3月制定長期激勵試點方案，使管理層利益與公司經營表現相挂鉤，有助於提高經營效率與未來業績。另外，公司年初被認定為高新技術企業並享受15%的企業所得稅優惠稅率（原所得稅率為25%），有效稅率預計下降至16%，從而增厚公司業績。（中金公司）