中信證券：大盤如期調整

    中信證券：大盤如期調整

    劉津（中信證券研究部高級策略分析師）：首先從實際大盤的走勢來看，跟我們預期是符合的，內在邏輯上，其實也是符合的，還是我一直強調的，內部來講，大家之前其實，最近來看，兩個因素需要關注，從內部來講，看多的一些機構，所提出的政策會有所放鬆帶來一個向上的趨勢，我們還是堅定的認為，政策在二季度是不會放鬆，這個政策主要是調控通脹和抑制房價的政策，而最近政府提出，我們可以看出來，堅定不移調通脹，這不會有什麼變化，房價問題上，重啟放貸壓力測試，包括對地方的一些房價上漲指標的約束等等，內部我們覺得，這方面還是不會有出現政策放鬆，那麼對外部來講，我們之前在強調，進入四月份，很重要就是歐債危機對市場造成的影響，同時二季度還有重要因素就是QE2是不是結束。

    盤面動態：滬深兩市漲幅縮窄

    劉津：QE2結束從目前來講，我們覺得更多是在心理上造成負面的影響，本身是不是會結束，有待美聯儲招待會的進一步召開，進行披露。

    黃永東：那麼內外的負面的因素應該還是存在，但是整個市場內在還有一個最大的武器是什麼，就是權重股包括銀行在內估值比較低，具有這種防禦能力，中小市值品種如果經過一段時間調整之後，同樣也會慢慢反應出這種吸引力，你覺得這兩個武器是不是能抵抗住你剛才講的很多的負面的因素？ 

    劉津：你説這個我是認可的，就是從市場的角度來講，一定是有一個估值底，估值底我們覺得在2750到2800之間，現在大盤跌到那個點位的話，又回到一個，不管對大盤股，還是對中小股票的價值投資的區間，我們之前預警也好，包括現在市場的謹慎，都不是很強烈的一個空的一個態度。

    黃永東：你這個2750到2800是基於什麼樣的考慮，得出量化的結論？

    劉津：這個是我們之前在今年1月份，強烈看多的時候，作為一個特色，那時候大盤的估值，不管是考慮，當然主要考慮大盤股的估值，那時候市場的估值相當於我們在金融危機，包括在09年比較低的時候，這樣大盤股估值，有14到15倍之間，我們覺得14、15倍是歷史的大的估值底，這個時候做一個抄底，或者做逐步的建倉，都是沒有大問題的。