七大利空合圍：A股三連陰后何去何從

周小雍

　　A股市場連跌三天，上證指數縮水近3%，3000點再次漸行漸遠。

　　近來，市場出現多股做空勢力，包括雙匯發展因“瘦肉精事件”復牌後暴跌；小盤高價成長信任危機所引發的相關板塊重挫；新股破發潮涌而發行未有減速跡象；重組股炒作退潮；基金一季度整體虧損，規模縮水千億等。加上通脹背景下宏觀政策的不確定性，多種做空力量形成合力，資金選擇離場，造成股指連續走跌。分析人士認為，目前市場已由前期權重股驅動的指數行情轉為個股行情，短期市場並不樂觀，仍可能延續弱勢整理態勢。

　　七大利空壓制

　　昨日滬深兩市股指慣性低開，早盤稍作反彈後便再次展開震蕩盤跌走勢。創業板、中小板領跌繼續壓制著市場人氣，二線藍籌普跌，鋼鐵股回歸跌勢，更令股指雪上加霜。截至收盤，上證指數收于2939.98點，下跌0.88%；深成指收于12448.5點，下跌0.48%。創業板指昨日盤中創下近4個月來的新低954.98點，收盤仍跌1.73%，繼續領跌兩市。

　　近期，在政策層面並無太多利空消息釋放的情況下，各路空方勢力卻來勢洶洶。

　　首先是藍籌股陣營的“雙匯門”。雙匯發展昨日繼續收跌，報58元，下跌0.89%，換手率僅有1.57%。盤面顯示，雖然該股的拋盤壓力明顯減小，但接盤力量也快速衰減，交投急劇下滑。市場人士表示，畢竟在近60億元的抄底資金大多被套的情況下，各方重回觀望狀態。不過，雙匯事件近日也“感染”了一些二線藍籌股，部分個股出現資金撤離跡象，對大盤構成不利影響。

　　其次是小盤股業績變臉所帶來的“高價成長”信任危機。前有海普瑞“業績預減，不再唯一”以及漢王科技一季度預虧所引發的慘劇。海普瑞昨日最低跌至83.71元，收盤再跌0.64%，收報88.13元；自消息披露以來，海普瑞最大跌幅近35%，甚至超過雙匯復牌後的跌幅，最新收盤價較其發行價打了“6折”。“前有領頭羊後有追隨者”，近來國民技術、東方園林也紛紛呈現跳水走勢，小盤、績優、百元等光環褪色，對其他中小盤個股構成極大的壓制。

　　另外，部分“漲停板敢死隊”資金在雙匯、濟南鋼鐵及萊鋼股份上相繼失手，也對一些做多力量造成巨大的心理壓力。

　　還有，昨日新上市3隻新股2隻首日即破，新股破發潮繼續上演，但發行卻未見減速跡象；季報顯示，公募基金賺了指數虧了錢，整體規模也繼續下滑；ST板塊近日紛紛跳水，重組概念股的火爆行情遭遇階段轉折；以及高企的CPI引發的政策調控預期等。《第一財經日報》在梳理多位分析人士的觀點後發現，上述七大不利因素對A股市場形成合力，引發了近期股指的連續跌勢。

　　市場趨於謹慎

　　而對於後市，在資金面未見好轉、人氣潰散的情況下，各方觀點趨於謹慎。

　　東北證券分析師沈正陽指出，目前來看，隨著年報、季報逐漸披露至尾聲，基於年報的估值切換也將結束，而一季報業績增速低於年報業績增速的現狀擺在市場面前。同時，本次準備金率上調後市場利率震蕩走高。與前次準備金率上調後的衝高回落産生了顯著差異。業績增速的回落以及高估值個股較多出現業績低於預期的現象，同時流動性的相對緊張，最終形成市場調整的壓力。現階段市場已然由前期權重股驅動的指數行情轉為個股行情，目前這種防禦性特徵難改，短期市場仍可能以調整態勢運行。

　　中原證券分析師張剛認為，隨著“五一”假期的臨近，投資者的心態更加謹慎，前期漲幅較大的品種紛紛出現套現離場的情況，加劇了投資者的觀望情緒。即將進入5月份，市場又將面臨宏觀經濟數據的考驗，居高不下的通脹數據可能進一步抑制投資者的做多熱情。

　　張剛也指出，上證指數前期高點的阻力依然較大。考慮到當前A股市場整體估值水平依然較低，因此預計後市股指回調的空間可能也不會太大。近期股指圍繞3000點仍有震蕩反復的要求。

　　展望全年經濟基本面情況，西南證券分析師張仕元認為，2011年的經濟和以往相比，最大的特點是確定環境下的確定增長。即在通脹預期明確的背景下經濟穩定前行，而不是許多人擔憂的可能出現滯脹。因此對經濟乃至企業盈利悲觀的預期是錯誤的。因此二、三季度存在對強週期行業估值進一步修復的機會。而消費板塊的回落，也已釋放大部分高估值風險，隨著個稅改革政策的落實，市場也存在低吸的機會。