上海迪士尼8日動工首期項目十二五期間將開園

　　上海迪士尼最新資訊

　　上海迪士尼8日動工 間接投資規模或為千億元

　　大牌悉數出席 上海迪士尼有望4月8日開工

　　巨大帳篷容納近千人 獨家揭秘上海迪士尼開工典禮現場

　　迪士尼有望于明天正式開工 門票在250-300元間

　　上海迪士尼開工在即 專家稱滬港能共容兩園

　　上海迪士尼樂園開工倒計時

　　上海迪士尼週五開工 多家上市公司沾光

　　上海迪斯尼或于本週五奠基

　　謀求轉型 上海“十二五”開局“動作頻”

　　個股掘金

　　上海迪士尼概念股一覽

　　九大概念股或迎機會

　　上海迪士尼8日動工 間接投資規模或為千億元

　　多家媒體接到來自上海國際旅遊度假區管委會、上海申迪有限公司和華特迪士尼公司聯合邀請的新聞發佈會，但並未提及具體內容。中國證券報記者獲悉，上海迪士尼將於8日破土動工。

　　間接投資規模或為千億元

　　種種跡象表明，已經立項達16個月之久的上海迪士尼樂園項目有望8日正式開工。迪士尼川沙板塊的配套公路已經動工，相關施工隊已經對川沙A-1已經封閉，出現“上海國際旅遊度假區建設工程指揮部”字樣。而上海地鐵11號線將建迪士尼專線，預計今年9月開建。

　　上海迪士尼是繼上海世博會之後的又一重大建設項目，項目直接投資額約245億元，配套項目投資預計為400億元。有研究分析認為，上海政府對整個迪士尼以及上海國際旅遊度假區的投資，將超過1000億元，規模遠超世博會 .

　　6日是《上海國際旅遊度假區核心區控制性詳細規劃》徵詢公眾意見截止日。根據流程，公示期結束後，規劃部門將進入綜合研究階段。這是中國內地首個、世界第六個迪士尼主題樂園，其一期項目將於“十二五 ”期間建成，計劃預計2014年底開園，每年遊客接待人次約730萬人。

　　據悉，上海迪士尼樂園是規劃中的上海國際旅遊度假區的核心，該度假區總面積約20平方公里。上海市旅遊局公佈的相關旅遊發展計劃顯示，上海迪士尼主題樂園，主要功能為主題遊樂、配套餐飲、住宿、零售等。

　　申迪集團作為美國華特？迪士尼公司的本土合作夥伴之一，其前三大股東分別為陸家嘴集團、上海廣電集團和上海國資委下屬的錦江集團。

　　前景喜憂參半

　　迪士尼開工，標誌上海迪士尼的基建工程拉開序幕，對於上海本地建築類上市公司如上海建工、浦東建設、隧道股份等將形成利好。多個迪士尼概念股7日走勢良好，界龍實業漲1.96%，浦東建設尾盤拉升2.2%，上海建工午後發力漲幅達8.77%。

　　迪士尼被列為“十二五”期間積極推進的上海旅遊重大項目，對促進浦東大力培育服務業有重要意義，板塊長期被看好。

　　此外，2月16日上海市旅遊産業發展大會首次明確了“十二五”期間把上海建設成世界著名旅遊城市的目標，並首次正式提出，將配合國家相關部門研究試行境外旅客購物離境退稅和旅客免稅購物政策。

　　隨著上海迪士尼項目開工，其融資方案也逐漸浮出水面。據悉，國開行、浦發銀行、交通銀行等正在&&組建銀團貸款，中、農、工、建四大行以及其他中小銀行等十來家銀行或將參與其中，預計整個迪士尼項目銀團貸款規模達數百億元之巨。

　　但業內人士認為，迪士尼的財務前景依然有擔憂。香港立法會的資料顯示，在迪士尼的各個海外分號中，目前只有東京迪士尼的盈利是最好的。巴黎迪士尼建成後曾出現多年財政危機，香港迪士尼建成至今也是連年虧損，雖然迪士尼公司依然可以從管理費等方面獲得收益，但香港特區政府卻背負了沉重的虧損包袱。

　　巨大帳篷容納近千人 獨家揭秘上海迪士尼開工典禮現場

　　東方網記者霍世傑、劉歆、吳桅4月7日報道：4月8日，上海國際旅遊渡假區管委會、上海申迪（集團）有限公司和迪士尼公司將聯合在滬舉行新聞發佈會。這是否預示著上海迪士尼樂園工程將步入實質性進展？7日上午，東方網記者一行走進迪士尼樂園工地探營，發現園區裏外都挂上"開工典禮"的廣告，十余臺挖掘設備帶上紅花一字排開。此前曾有媒體報道稱上海迪士尼樂園項目將在4月8日正式開工。看來，這一切的謎底很有可能在明天揭開。

　　開工典禮在巨大帳篷內舉行 可容納近千人

　　從上海市區驅車一個小時來到迪士尼樂園工地，在位於唐黃路和黃趙路的兩個園區入口處，保安把門，他們告訴東方網記者，沒有通行證的車輛禁止進入。沿川展路從唐黃路一直到黃趙路，園區外則立起圍墻。幾經週折，東方網記者步行進入到園內。

　　在工程指揮部三排紅頂低層小樓旁，兩個巨大的白色帳篷內傳出音樂聲，門外演道路豎起三個"開工慶典"的指示牌，十多輛挖土機整齊地排列白色帳篷前的小廣場上，另一則挂有"中鐵八局"條幅的打樁機帶著大紅花，一派即將開工的架勢。保安證實這裡明天就將舉行迪士尼開工典禮，"今天不能進去，明天歡迎採訪。"

　　東方網記者在工地幾條主要道路兩旁看到，"開工典禮"的巨幅廣告已經矗立。附近的居民告訴東方網記者，兩個白色帳篷大約在半個月前搭起來，"估計是怕開工典禮舉行當天下雨，所以選擇在室內舉行，這幾天還能聽到從裏面傳出來的音樂聲。"東方網記者目測，兩大巨大白色帳篷能容納近千人。

　　迪士尼工地已陸續開工 多個打樁機作業

　　迪士尼工地實際上已經開始了土建工程。在近川展路一則工地，東方網記者開到一個長約20多米、深5米的深溝，施工人員表示，已經開挖一週，"還要往東西兩側延伸。"在深溝旁，一個水泵房基本建好，工人介紹，整個園區不止一個水泵房，主要是為了往園區外抽水。

　　在迪士尼園區南側，多個打樁機正在作業。工地旁，大片油菜花盛開。4至5年後，這塊現在看來略顯荒蕪的土地上將建起一座夢想樂園。（東方網）

　　迪士尼有望于明天正式開工 門票在250-300元間

　　萬眾矚目的上海迪士尼項目有望于明天正式開工，勞動報報道説，考慮到國內物價、收入水平，迪士尼門票價格應該在250到300元之間。根據規劃(草案)，軌交11號線年內將開工，從羅山路站出發，通過3座車站，直接接入位於地下的迪士尼樂園站。此外，軌交2號線接駁線也被列為遠期引入線路。 （東廣新聞臺）

　　上海迪士尼開工在即 專家稱滬港能共容兩園

　　中新網上海4月7日電 (記者 鄭瑩瑩)上海迪士尼項目開工在即，中國能否如美國一樣容納兩個迪士尼樂園、上海能否避免香港迪士尼此前營運虧損的"前車之鑒"？這些都已成為海內外關注的話題焦點。

　　中國有"肚量"容納兩個迪士尼樂園

　　上世紀90年代曾參與上海引入迪士尼項目早期調研的復旦大學旅遊係教授楊正泰，在接受中新社記者專訪時認為，滬港迪士尼的相對競爭不可避免，但正如美國能同時容納洛杉磯和奧蘭多兩個迪士尼樂園一樣，中國也完全能"容得下"兩個迪士尼樂園。

　　目前迪士尼樂園的全球分佈，除美國本土兩家以外，還有法國巴黎、日本東京以及香港的迪士尼樂園。而上海迪士尼樂園一旦建成，將成為中國第二個、世界第六個迪士尼主題公園。楊正泰指出，在同時擁有兩家迪士尼樂園這一點上，中美有可類比之處："美國人口不如中國多，兩個迪士尼樂園同樣經營得很好，中國地方這麼大，人口這麼多，經濟又在快速發展，完全可以容納兩個迪士尼樂園。"

　　中國旅遊協會諮詢專家、上海財經大學旅遊管理系主任何建民對此作了更進一步的分析。他向中新社記者分析道：作為一個有13億人口的發展中國家，中國目前在長三角、珠三角等發達地區已有1億左右人口達到發達國家消費水平，這部分人群對類似迪士尼樂園的世界性娛樂産品有相當的購買力和需求，而目前國內尚缺這類旅遊綜合産品。

　　何建民認為，迪士尼一類的旅遊休閒産品具有區域性特點，設在香港主要覆蓋東南亞，而設在上海則主要覆蓋長三角乃至內地，各自都有足夠的人口規模予以支撐。"香港迪士尼樂園現在有五、六百萬的遊園人次，而中國每年出境遊客都有約5000萬，中國再建一個迪士尼樂園並不缺乏有消費需求和能力的人群。"

　　中國第二個迪士尼能否規避營運風險？

　　上海迪士尼樂園一期工程總投資預計245億元人民幣。項目股權中，中美佔57%和43%，這一比例結構相似于早期的香港迪士尼。鋻於香港特區政府於此背負巨大的營運包袱，上海方面如何規避收益分配、經營管理等方面的風險，令外界格外關注。

　　長期關注上海迪士尼項目的復旦大學旅遊係教授夏林根在接受中新社記者採訪時指出，在迪士尼的"海外分號"中目前只有東京迪士尼的盈利是最好的，巴黎和香港的迪士尼經營狀況都欠佳。但他認為，上海迪士尼樂園的營運風險並不太大。

　　夏林根表示，以日本迪士尼樂園的遊客消費水平為範本初步測算，上海迪士尼樂園開業三年內，第三年需達到1000萬人次遊客量，即當年日均約3萬遊客才不會出現虧本，他認為，以上海迪士尼樂園現在所擁有的潛在龐大客源市場而言，這是能達到的。

　　而楊正泰教授則認為，與香港不同，未來上海迪士尼樂園所面向的遊客不局限在長三角區域，通過高速鐵路等方式能5個小時內抵達上海的城市都有望成為上海迪士尼樂園未來的潛力客源，其商機甚巨。

　　他同時也指出，由於已非"第一家"，上海迪士尼樂園應該在設施科技含量、創意方面等方面多下功夫，並結合中國本土元素，方能吸引更多遊客。

　　早在今年上海"兩會"期間，上海市政協委員屠海鳴曾建議，中方公司要吸取香港迪士尼的教訓，盡可能介入迪士尼酒店、迪士尼頻道、迪士尼英語教育等高利潤的附屬經營項目，參與利潤分成，以降低上海迪士尼的經營風險。(中國新聞網)

　　上海迪士尼樂園開工倒計時

　　日前，媒體紛紛收到來自上海國際旅遊度假區管委會、上海申迪（集團）有限公司和華特迪士尼公司發出的將在本週末舉行新聞發佈會的邀請。

　　儘管三方對發佈會內容三緘其口，但知情者透露，目前上海迪士尼正緊密籌劃開工事宜，預計動工在即。而近期，迪士尼川沙板塊的配套公路已經動工。

　　業界估算，上海迪士尼樂園建成後，每年將拉動約500億元的産值。

　　開工倒計時

　　“上述三方將該活動的邀請媒體部分交給我們處理，但具體的內容以及新聞稿等資料到現在為止都保密，且新聞稿內容等都是由他們三方協商撰寫，我們公司也沒有獲得更多信息。”本次活動的相關聯絡公司方面透露。

　　而據外電消息稱，此次發佈會與上海迪士尼樂園的動工有關。

　　“目前相關方面都在準備開工典禮，這也是最近最為忙碌的事情。”知情者透露，最近，上海迪士尼項目開工典禮即將舉行。

　　《第一財經日報》昨日從中國建築(601668)工程信息諮詢網獲悉，其公示的上海迪士尼主題樂園工程信息是在2011年6月開工，2015年12月竣工。如本週末有關方面會宣佈上海迪士尼項目正式動工，則意味著開工時間提前。

　　川沙迪士尼核心地塊區域的配套公路已經悄然動工了。據悉，相關施工隊已經對川沙A-1（迪士尼核心地塊）進行了封閉，該地塊內也已裱上了“上海國際旅遊度假區建設工程指揮部”字樣。核心地塊周邊的唐黃路新建工程以及航城路新建工程已經開始建設。

　　每年撬動500億元？

　　上海迪士尼樂園項目2010年11月在上海正式簽約，由上海國際旅遊度假區管委會、上海申迪（集團）有限公司作為樂園的服務和開發主體，整個項目由中美雙方合資完成。

　　記者在採訪中了解到，迪士尼樂園目前在全球5個城市有項目，上海是其全球落戶的第6個城市，也是亞洲區域的第3個迪士尼樂園。首期建設的迪士尼樂園及配套區佔地3.9平方公里，包括1.16平方公里的主題樂園和2.74平方公里的相關配套區域，一期工程總投資為245億元人民幣，預計2015年開園。

　　據悉，上海迪士尼樂園是規劃中的上海國際旅遊度假區的核心，該度假區總面積約20平方公里。上海市旅遊局公佈的相關旅遊發展計劃顯示，上海迪士尼主題樂園，主要功能為主題遊樂、配套餐飲、住宿、零售等。

　　公開資料顯示，東京迪士尼每年的入園人數在2000萬左右，其在2007年甚至達到了2542萬人次，巴黎迪士尼樂園年遊客量約1530萬人次。有關專家據此估算，上海迪士尼樂園的門票收入每年大約有60億元，而迪士尼最大的收益亮點在於衍生品，包括商品、二次消費、食宿等，比如東京迪士尼表演收入佔總收入的44.2%、商品銷售佔32.2%等。這意味著上海迪士尼樂園所帶動的住宿、購物等收益可以每年拉動約500億元的服務業産值。這並不包括周邊房地産和文化産業的增值。

　　“對於上海迪士尼項目，中方是以土地、投資等佔控股權，而美方出具的主要是品牌和管理，所以美方承擔的風險比中方小。且香港迪士尼的鉅額虧損也是前車之鑒，該園是典型的高調開業卻經營不善的例子。所以管理者一定要注意融入本地化元素。”易居中國分析師胡曉鶯指出。（第一財經日報）

　　上海迪士尼週五開工 多家上市公司沾光

　　經上海錦江集團下屬公司知情人士確認，籌劃已久的上海迪士尼樂園將於本週五(4月8日)破土動工。屆時，上海市政府相關部門及上海國際旅遊度假區管委會、上海申迪(集團)有限公司有關人士將出席當日儀式。

　　申迪集團作為美國華特迪士尼公司的本土合作夥伴之一，其前三大股東分別為陸家嘴集團、上海廣電集團和上海國資委下屬的錦江集團。

　　自2009年11月上海市政府宣佈迪士尼項目啟動以來，上海迪士尼樂園項目進展一直備受公眾關注。本週五的動工儀式則將成為上海迪士尼建設大範圍啟動的重要標誌。公開資料顯示，上海迪士尼總體項目將包括一座主題公園、兩家酒店、一家零售和餐飲綜合體以及一個湖泊。外媒報道則稱，在最近的一次投資者見面會上，迪士尼公司主題公園和度假村業務負責人斯塔格斯(Tom Staggs)預計該項目將在5年內建造完成。

　　迪士尼是繼上海世博會之後的又一重大建設項目，項目直接投資額約245億元，間接拉動的投資規模或為千億級。

　　對此，國泰君安建築行業分析師韓其成在研究報告中指出，此次正式開工，標誌上海迪士尼的基建工程已拉開序幕，對於上海本地建築類上市公司如上海建工(600170)、浦東建設(600284)、隧道股份(600820)等將形成直接利好。

　　迪士尼概念相關上市公司股票在上週五已經預熱，迪士尼板塊平均漲幅達2.29%，僅次於煤炭、紡織機械等行業板塊。而個股中的上海建工、浦東建設等建築類行業股，則高居迪士尼概念股的漲幅前列，上週五的漲幅已分別達到8.37%和4.43%。

　　東方證券策略團隊王明旭、劉俊等研究員指出，除了上述上海國資概念上市公司將從中受益外，參與迪士尼項目後續運營及管理的陸家嘴(600663)也有望受到市場青睞。同時，中路股份(600818)、界龍實業(600836)、斯米克(002162)等傳統的迪士尼概念股也將受到投資者的大力追捧。

　　據悉，上海迪士尼主題公園的建設成本將達245億元，其配套旅遊度假村的建設成本尚不包括在其中。而據外媒報道，度假村的大部分股份將由上海市政府相關部門下屬傳媒及娛樂公司持有。（證券時報）

　　上海迪斯尼或于本週五奠基

　　上海迪斯尼項目作為世博後的又一重大建設項目，在最終取得中國政府審批後，何時正式開工建設一直是外界關注的焦點。

　　近日，《華爾街日報》報道稱，迪斯尼公司決定4月8日舉行奠基儀式，宣佈正式動工。昨日，《每日經濟新聞》收到一份來自上海國際旅遊度假區管委會、上海申迪（集團）有限公司及華特迪斯尼公司三方聯合署名的邀請函，邀請媒體4月8號到上海浦東參與新聞通氣會，雖然會議內容未予説明，但預計與迪斯尼項目開工有關。

　　作為全球第6個迪斯尼樂園及酒店項目，上海迪斯尼項目經過數年的談判，獲得中央政府的原則批准。在上海迪斯尼獲得中央政府批准之後，迪斯尼方面有望在本月8日舉行奠基儀式，正式動工。在經歷了漫長的16個月後，上海迪斯尼終於完成了項目立項至開工的歷程。

　　3月9日，浦東新區政府、上海市規劃和土地資源管理局聯合公示的《上海國際旅遊度假區核心區控制性詳細規劃（草案）》表示將用一個月的公示期來徵詢公眾意見，4月8日是公示到期之日。

　　根據公示內容，上海國際旅遊度假區核心區規劃範圍面積為7平方公里，其中一期建設面積為3.9平方公里。一期建設內容包括遊樂設施（主題樂園）、中心湖與圍場河、商業娛樂、旅館等。上海迪斯尼樂園則位於上海國際旅遊度假區區域中心位置，佔主體地位。

　　迪斯尼概念將利好上海本地建築公司以及其他一些擁有土地資源，或與其關聯的上市公司。佔有未來迪斯尼園區和配套設施建設很大比例的上海建築業龍頭上海建工，以具有承建大量超大規模工程所積累的 “總承包總集成”經驗優勢將成為迪斯尼的直接受益者；作為浦東路橋建設主力軍的浦東建設，2010年9月以來已經中標總金額為17.29億元的2個迪斯尼配套項目。（每日經濟新聞）

　　謀求轉型 上海“十二五”開局“動作頻”

　　上海近日頻現謀求經濟加速轉型的“大手筆”。

　　繼3月底虹橋商務區一期工程正式啟動後，投資總額超過120億元的重大戰略性新興産業項目也于4月2日簽約落戶臨港産業區；同時，據消息人士透露，4月8日，投資額達245億元的迪士尼項目一期工程也將正式開工，首期項目將於“十二五”期間建成開園。

　　這一系列動作的背後，則是上海極力避免經濟轉型期産業“空心化”的重要舉措，加速培育戰略性新興産業與現代服務業，“雙輪驅動”的經濟發展藍圖正在逐步勾勒。

　　佈局戰略性新興産業

　　4月2日下午舉行的“上海臨港産業區發展戰略性新興産業發佈會”簽約儀式上，中航商用飛機發動機、徐工工程機械、中船柴油機配套園、三一能源重工、映瑞光電二期等24個高端裝備製造業和戰略性新興産業項目簽約落戶臨港産業區。

　　上述項目涉及航空配套、節能環保設備、新能源裝備、海洋工程、精密機床、LED芯片、智慧電網等多個領域，項目投資總額超過120億元。“這些領域將成為臨港産業區‘十二五’期間新的增長點。”上海臨港經濟發展（集團）有限公司董事長劉家平表示。

　　徐州工程機械集團有限公司董事長王民在上述簽約儀式上表示，徐工集團將在上海臨港産業區奉賢園區投資100億元，全面發展推土機、挖掘機等工程機械，以及港口機械、海工裝備等戰略性主機産品及配套零部件。“我們將建設研發、生産、銷售、服務中心，全部達産後將形成300億的銷售規模。”

　　《上海臨港産業區“十二五”規劃綱要》確定的具體目標顯示：預計到2015年末，臨港産業區將實現新增固定資産投資500億~800億元，新增引進項目總投資超過500億元，實現工業總産值達1200億~1500億元。

　　屆時，臨港産業區將基本形成以先進裝備製造業為核心、戰略性新興産業為重點的産業格局，臨港産業區也將成為未來上海佈局和培育戰略性新興産業的主戰場。

　　作為上海未來經濟轉型的重要引擎之一，至2015年，上海戰略性新興産業的七大領域産值規模預計超過15000億元，實現增加值佔GDP比重超過15%。

　　打造服務業支柱産業

　　在加速佈局戰略性新興産業的同時，上海也將打造服務業支柱産業提到重要議事日程。4月2日下午，上海市委、市政府舉行的“2011年上海市文化創意産業工作推進會議”上，正式宣佈將文化創意産業發展成為引領和支撐上海新一輪發展的重要支柱産業，力爭到2015年佔GDP比重達12%。

　　上海市政府副秘書長、上海市文化創意産業推進領導小組辦公室主任肖貴玉在上述會議上表示，“十二五”期間上海文化創意産業發展重點任務之一是推動傳統産業轉型升級，積極培育新興業態。

　　“上海將重點發展好媒體業、藝術業、工業設計業、時尚産業、建築設計業、網絡信息業、軟體業、諮詢服務業、廣告會展業、休閒娛樂業等産業領域。”肖貴玉稱。

　　上海市政府副秘書長、上海市商務委主任沙海林在4月1日舉行的“長三角香港現代服務業高峰交流會”上也透露，“基本建成國際會展中心城市”將是上海“十二五”期間發展目標之一，至2015年，上海展會面積規模將達到1500萬平方米。

　　“世博會的成功舉辦使上海的辦展能力和水平得到提升，會展設施也得到較大的改善，世博場館的後續利用將增加約10萬平方米的展館面積。”沙海林稱。

　　沙海林表示，商務部和上海市政府簽約在虹橋商務區共建的國家級會展中心投資總額將達230億元，該項目建成後將對上海突破會展業發展瓶頸，提升上海會展服務業能級起到非常重要的作用。

　　日前，上海市虹橋商務區管委會常務副主任薛全榮也表示，該會展項目用地目前正在進行動拆遷，預計今年上半年開工。

　　“上海還將積極培育專業服務、高技術服務、電子商務、數字出版、醫療保健、教育培訓、家庭服務等新型服務業。”沙海林説，“這些新型服務業態蘊含巨大的市場潛力，比如，在專業服務業領域，上海將擴大對會計、審計、諮詢、法律、人力資源等行業的開放度，鼓勵相關專業服務業機構開展連鎖經營和網絡化經營。”

　　根據相關規劃，“十二五”期末，上海市服務業增加值佔GDP比重將達到65%。 （第一財經日報 ）

　　迪士尼概念股一覽

九大概念股或迎機會

　　上海建工:建築最佳組合,保障房刺激,近50%空間

　　上海建工 600170 建築和工程

　　研究機構：國泰君安證券 分析師：韓其成 撰寫日期：2011-03-29

　　投資要點:

　　業務板塊=東方園林+精工鋼構+隧道股份+金螳螂+西部建設:上海建工是上海國資委下屬企業,主業為施工,公司具有施工業務全産業鏈(設計→施工→裝飾→園林),且在各環節具有全國領先的實力。1)園林公司全國排名第一,收入19億,佔收入3%,東方園林收入14.5億,市值158億,建工總市值為180億。2)公司總承包建設上海環球金融中心、廣州電視塔等標誌工程。工業建築收入同增45%,受益産業升級,邏輯與精工鋼構同。3)地鐵上海市場份額約40%,匹敵隧道股份。4)裝飾公司全國排名第22名,完成國家大劇院等。5)市政院在建築設計中全國排名第六,這兩年公司逐步開展EPC 項目。6)公司混凝土業務全國排名第一,競爭力與盈利能力突出。

　　主題 1:保障房將成為公司發展的重要驅動力。建工已參與了6個保障房項目,尚有未開工的保障房項目3個(預測一定會增加),目前公司保障房收入佔房地産收入的50%以上。我們測算,2012年上海建工保障房業績將增長100%,至少貢獻EPS0.12(假設5%凈利率)。

　　主題 2:後世博的迪斯尼崛起。迪斯尼樂園預計耗資約244.8億元。

　　估算配套總投資額為1715億元,已進入施工建設期,公司房建優勢突出,公司已公告簽署迪斯尼場地平整項目6.4億元,開局定下勝勢。

　　主題 3:重組後協同效應提高收益。市政院與上海外經注入後,産生上下游協同效應,有助於公司業務規模拓展。

　　盈利預測: 10年公司新簽合同758億元,同增42%,11-12年EPS為1.23、1.54元,同增55%、25%。增持,目標價26元,PE21x。

　　浦東建設:迎來收穫季節

　　浦東建設 600284 建築和工程

　　研究機構：國信證券 分析師：邱波 撰寫日期：2011-03-09

　　北通道項目順利進入回購期、一次性審價差遠超預期

　　公司單體規模最大的機場北通道BT 項目進入回購期,我們判斷審價結果應與中報披露轉入“持有至到期投資”的110.09億元接近,因此,項目按55%權益計算的一次性審價差將達到11.54億,考慮所得稅後可實現EPS2.84元,預計將在2011年、2012年結轉。

　　加息週期將增加公司投資收益

　　根據北通道項回購協議,公司投資收益的利率會隨同期銀行基準利率調整(按當年1月1日五年以上期貸款基準利率下浮10%),公司投資收益是按照投資總額計算(即自有資金也享受利息收益),因此加息週期將提高公司的收益,由於2010年和2011年利率已鎖定,加息主要影響2012年以後的投資收益,我們的測算顯示,利率每上調25個基點,可增加公司投資收益2000萬元-400萬元。

　　迪士尼實質開建與南匯入浦確保公司中長期增長無慮

　　根據浦東新區規劃,“十二五”期間要完成FAI為8000億元,較“十一五”增長53%,而“十一五”期間,浦東新區基建佔FAI的32.7%,我們按此比例測算“十二五”期間用於基建的固定資産投資為2616億,其中用於非軌道交通的基建投資為876億,年均175億,而公司目前營收規模僅為10-15億,未來僅浦東新區基建就可滿足公司發展的需要。而迪士尼樂園的實質性動工以及南匯入浦引發的市政升級改造為投資提供了具體的項目依託,公司作為浦東基建龍頭,必然成為迪士尼樂園市政配套的主要承建者,中長期增長無慮。

　　上調盈利預測,維持“推薦”評級

　　上調公司2011-2012年EPS至1.53、2.01元,目前股價對應PE為15X、11X, 公司已完成從傳統工程承包商向專注于投融資環節的“集成服務商”的華麗轉身,而迪士尼樂園大規模投資將在5月拉開帷幕,公司將迎來業績與合同的雙重催化,維持“推薦”評級。

　　隧道股份年報點評:業務逐漸向滬外發展,或將受益迪斯尼建設

　　隧道股份 600820 建築和工程

　　研究機構：天相投資 分析師：趙軍勝 撰寫日期：2011-03-23

　　2010年,公司實現營業收入151.74億元,同比增長0.60%;營業利潤5.46億元,同比增長60.85%;歸屬於母公司凈利潤5.53億元,同比增長53.37%;基本每股收益0.75元,好于我們預期。2010年分配預案為每10股派現2.0元(含稅)。

　　公司主要業務為地鐵、隧道等工程施工,業務收入一直都在80%以上,2010年該業務收入佔比為90.93%。

　　受世博影響施工業務收入略有下降,毛利率增幅較大致營業利潤增長較多。2010年公司施工業務實現收入137.98億元同比下降了0.45%,主要是受世博影響,部分上海工程停工所致,該業務實現毛利率9.67%,同比增長了1.97個百分點受此推動公司實現綜合毛利率11.67%,同比增長了2.22個百分點;發生期間費用率6.79%,同比增長了0.62個百分點;

　　中標合同額持續增長,業務逐漸向上海市外發展。2010年公司中標合同額為163.56億元,同比增長了17.26%,其中地下工程合同108.66億元,地下工程仍為公司開展業務的主要領域。從合同的區域分佈看,上海市內工程佔48.53%,市外工程佔51.47%。自2007年起公司來自上海市內合同的佔比逐年下降,2010年下降到了50%以下,公司業務開展區域逐漸轉向全國。2011年年初以來上海市陸續公佈了十二五規劃及迪斯尼項目建設規劃,將對公司形成利好,我們粗略計算預計公司2011新簽合同額將在180億元以上。

　　機械加工及製造業務發展良好,研發實力較強。報告期內公司機械加工及製造業務實現收入2.14億元,同比增長了7.62%。公司盾構設備研發實力較強,繼2009年直徑6.64米盾構機投入使用後,2010年公司承接了直徑4.72米盾構機的研製,直徑11.22米的盾構機完成應用並順利通過驗收。

　　截止到2010年我國軌道交通運營里程約為1400公里,預計到2015年將達到2500公里,建設工程量較大,將對盾構設備有較大的需求。由於不同地區的地下工程需要不同規格及直徑的盾構設備,較強的盾構設備研製能力,將成為公司在全國開展業務的堅強後盾。

　　未來將受益迪斯尼建設。根據《上海國際旅遊度假區核心區控制性詳細規劃(草案)》,迪斯尼將建設2條配套地鐵線路分別為11號線北段和2號線。11號北段工程共新設3座車站,地下站1座,線路全長約9.2公里,建設年限為2011年9月至2015年7月,計劃投資39.92億元。如果公司能夠中標該項目標段,將直接受益於迪斯尼建設,對未來業績有一定的促進作用。

　　盈利預測與投資建議。我們根據公司業績上調盈利預測,暫不考慮迪斯尼項目對公司的影響,預計公司2011~2013年EPS分別為0.94元、1.03元、1.13元,對應的市盈率為12倍、11倍、10倍,維持“增持”的投資評級。

　　風險提示:

　　(1)外地工程管理模式的風險;

　　(2)工程管理及施工風險。

　　陸家嘴:商業地産增長顯著

　　陸家嘴 600663 房地産業

　　研究機構：天相投資 分析師：石磊 撰寫日期：2011-03-15

　　2010年公司實現營業收入27.54億元,同比下降26.28%;歸屬於母公司凈利潤11.92億元,同比增長1.3%;基本每股收益為0.64元。基本符合我們的預期。

　　商業地産出租收入增長顯著。2010年底公司可出租商業面積60多萬平米(不含新國際博覽中心1-6期),期間大股東將上海富都世界公司和上海陸家嘴東怡大酒店公司的股權注入上市公司。公司處於長期經營狀態的物業平均出租率達到82%,實現租金收入7.89億元,較2009年增長42.86%,根據我們的測算,公司物業平均租金約3.5元/天。2011年公司計劃竣工新國際博覽中心7-8期、陸家嘴基金大廈和陸家嘴投資大廈兩個甲級寫字樓,將增加可租賃面積11.54萬平米,按照82%的平均出租率,預計可增加租金收入1.5億元左右。

　　2010年最後一塊批租土地結算,2011年住宅項目開始貢獻收益。2010年公司結轉塘東北塊TD-1地塊土地批租收入15億元,2011年天津陸家嘴河濱花園一期將竣工結算。河濱花園一期項目建築面積10.8萬平米,預計售價可達1.8萬/平米,樓面成本僅2200元/平米,毛利率不低於65%。粗略估計,該項目可為公司帶來毛利約12.6億元,能夠完全彌補土地批租業務減少造成的收益下降。目前公司建成和在建住宅面積37.5萬平米,包括東銀公寓、東和公寓、天津陸家嘴河濱花園(1期)和天津海上花苑西標段,預計這些項目主要用於出售,是公司近3年業績爆發性增長點。

　　商業地産租金增長空間廣闊:目前公司已建成商業物業權益建築面積約64.2萬平米,在建商業物業權益建築面積約107萬平米,按照目前的出租水平,商業地産完全建成後,預計可帶來租金收入21億元/年,按照目前公司商業地産業務約28%的凈利潤率,每年可為公司帶來凈利潤約5.89億元,增厚EPS0.32元。

　　金融股權和創業投資:期內公司非流動資産處置收益1.64億元,主要為處置對天安保險及國泰君安證券長期股權投資的投資收益1.59億元。出售完成後,公司仍持有申萬證券0.48%、大眾保險2.64%的股權。另外,公司投資1650萬元持股張江創投10%的股權。這部分股權的增值預期強烈。

　　大股東參與迪斯尼項目:公司控股股東陸家嘴集團開始注重於金融及旅遊業務的投資,是迪斯尼旅遊度假區中方控股股東——申迪集團的第一大股東。關注集團為上市公司帶來的商業機會。

　　維持“增持”評級。我們預測公司2011年、2012年的每股收益分別為0.76元、0.91元,按公司最近收盤價為18.52元,對應的動態市盈率分別為24倍、20倍。鋻於公司商業地産、金融股權和創投業務的價值有待重估,且大股東參建迪斯尼,能夠為公司帶來更多商業機會,維持“增持”的投資評級。

　　中路股份:主導産品盈利能力偏低

　　中路股份 600818 家電、休閒品和奢侈品

　　研究機構：天相投資 分析師：天相投資研究所 撰寫日期：2010-10-28

　　2010年1-9月,公司實現營業收入4.95億元,同比下降0.82%;營業利潤1,301萬元,同比下降82.88%;歸屬母公司所有者凈利潤1,877萬元,同比下降71.32%;基本每股收益0.06元。

　　從單季度數據來看,2010年第三季度公司實現營業收入1.87億元,同比增長2.37%;營業利潤413萬元,同比下降88.66%;歸屬母公司所有者凈利潤474萬元,同比下降84.93%;第三季度單季度每股收益0.02元。

　　産品結構正在發生積極變化。公司産品包括自行車、燃氣助力車、電動自行車、康體産業産品等。從歷史收入數據來看,自行車是公司最主要的産品,比重始終保持在50%左右。在其餘幾類産品中,康體産業的收入佔比逐漸上升。公司所從事的康體産業是以保齡設備、棋牌桌、塑膠跑道為核心,目前市場對此類産品的接受度較高,需求呈自然增長。我們認為,未來公司將主動迎合市場需求的變化,調整産品結構,來達到增收增利的局面。

　　綜合毛利率對成本較為敏感。2010年1-9月,公司綜合毛利率13.51%,同比提升2.53個百分點。其中,第三季度單季度綜合毛利率10.3%,同比下降1.26個百分點;與第二季度單季度毛利率相比,環比下降8.39個百分點。第三季度,原材料價格有一定漲幅,而第二季度的高毛利率也很大程度上歸因于生産成本的下降。因此公司産品的毛利率受上遊原材料價格的制約較為明顯。

　　期間費用控制能力有所減弱。2010年1-9月,公司期間費用率14.3%,同比增加1.65個百分點。其中,銷售費用率5.36%,同比增加0.69個百分點;管理費用率6.96%,同比增加0.97個百分點;財務費用率1.98%,同比下降0.01個百分點。

　　盈利預測與投資評級:預計公司2010-2012年EPS分別為0.06元、0.10元和0.11元。以最新收盤價21.83元計算,對應的動態PE分別是358倍、216倍和198倍,我們維持公司“中性”的評級。

　　風險提示:1)行業競爭風險;2)新型産品的替代風險。

　　界龍實業

　　投資亮點1. 公司是兩市最大的包裝印刷業龍頭企業,擁有完整的印刷産業鏈,涵蓋了印前、印刷、印後加工,印刷器材生産等印刷整個産業領域。

　　2. 公司2010年三季度報告主要財務指標:每股收益0.0180(元),每股凈資産1.3700(元),凈資産收益率1.3305%,營業收入828317023.9600(元),同比增減-2.9263%;歸屬上市公司股東的凈利潤5719936.99(元),同比增減547.5291%。

　　斯米克調研快報:品牌重構即將進入收穫期,鋰礦資源被低估

　　斯米克 002162 非金屬類建材業

　　研究機構：東興證券 分析師：銀國宏 撰寫日期：2011-03-21

　　結論:

　　公司傳統瓷磚業務處於轉型期,目前國內陶瓷企業已達4000多家,陶瓷品牌數量已超過6000個,市場競爭激烈。公司2011年進一步提升高端品牌認知,並從高端向中端進行滲透。公司2010年完成了內部組織的變革,效果會從2011年開始顯現,預計2011年主營業務瓷磚的銷售收入會有30%左右的增長。公司鋰電業務目前還處在初步的規劃階段,且進度較快,但2011年不會形成大批量的生産,對業績也不會産生大的影響。鋰礦業務方面,經濟效益最快也會在2012年之後體現,因此,預計公司2011年~2013年的EPS分別為0.12、0.17和0.27元,對應P/E為118、80和51倍,估值過高。但從鋰瓷土礦資源角度看,6000萬噸的礦産,假設公司提取1000萬噸鋰雲母單獨銷售,而其餘作為尾礦銷售,按照鋰雲母1000元/噸和尾礦180元/噸的保守價格計算,對應的價值為190億元。假設凈利潤率為25%,則對應47.5億元。公司目前市值為57.9億元,除掉鋰瓷土礦的部分,傳統業務的市值為10.4億元,對應瓷磚業務的估值為2.5元,對應三年P/E分別為21倍,14倍和9倍,估值偏低。考慮到礦産資源的價值,並對應傳統業務2011年25倍P/E,我們給予公司6個月目標市值為75億,對應目標價為17.9元,距離當前價位有約30%的漲幅,給予推薦的投資評級。

　　錦江投資（600650）：業績符合預期合理估值22元

　　我們對公司2010-2011年的業績予以測算,得出營業收入分別增長14.34%和1.04%,歸屬於公司股東的凈利潤分別增長19.14%和-5.98%,每股收益分別為0.58元和0.55元,對應的PE分別為31.02倍和32.99倍。

　　我們認為,公司客運業務穩定且可持續,現代物流和倉儲業務的成長空間很大,將成為今後業績增長的主要動力。2010年的世博會,物流上的巨大需求會推動公司業務的增長,值得關注。公司主業穩定,且具世博會與國資整合概念,維持"跑贏大市"評級。另外,公司股價接近於我們認為的合理估值區間18.86-21.22元,注意短期風險。（上海證券冀麗俊）

　　錦江股份（600754）：業績超預期股價明顯低估

　　三季度錦江之星收益再創歷史新高。報告期公司經濟型酒店業務實現營業收入46,748萬元,比上年同期增長42.41%;首次加盟費收入632萬元,比上年同期增長22.90%;持續加盟費收入2,147萬元,比上年同期增長48.20%,凈利潤6348萬元,折合每股收益0.11元,前三季度累計實現每股收益0.22元,較09年全年增長85%。

　　錦江之星業務進入高成長高收益期。我們認為,造成2010年錦江之星爆髮式增長的原因一是由於上海世博會,二是因為行業進入景氣週期,而以錦江之星為主的全國性品牌的價值獲得加倍的提升。從公告來看,三季度上海地區平均房價和出租率提升造成上海地區客房收入(RevPAR)單季達到317.65元,同比增長83.88%。但是值得一提的是,三季度上海平均入住率97.42%,全國平均達到91.7%,以此測算上海以外地區的客房收入(RevPAR)同比也有近8%以上的增長,考慮到新店影響及一線城市以外地區房價偏低等因素,客房收入增長主要來自於入住率的提高。而這正是行業景氣和公司品牌效應綜合影響的結果。

　　未來3-5年錦江之星仍將保持30%以上的速度增長。我們認為,2011年錦江之星凈利潤有15-20%的增長,增長主要來自於入住率的提高、新店成熟及財務費用的減少。公司中央預訂及網絡訂房系統的完善使得總部訂房量明顯提高,目前電話系統日接電量同比有80-100%的增長,兩者合計預訂量已超過20%,2011年有望繼續提高3-5個百分點。報告期末,已經開業經濟型連鎖酒店合計達到382家,客房總數50451間,其中第三季度凈增13家店,預計年底可達410家店,全年新增77家,增幅23%,這部分新店將在2011年貢獻部分收益,另外財務費用預計有2000余萬元的節約。中長期來看,行業景氣、入住率提高、規模效應(如總部攤銷費用下降)等將使公司業績增幅保持在30%以上。

　　維持2010-2011年0.61元(合併收益0.68元)和0.68元的預期值,維持增持評級,目標價26.6元。目前股價,總市值近150億,給予20倍PE予肯德基則28億,近20億的長江證券和現金,剩餘近100億市值。

　　這部分市值包括錦江之星、吉野家、新亞大包等連鎖餐飲業務,另外錦江之星有29家自有物業。即使不考慮其他連鎖餐飲業,僅酒店物業市值就在20-30億,扣除這部分資産錦江之星實際市值近80億,這與目前140億的如家和65億的七天,100億的漢庭相比,存在明顯低估。（東方證券楊春燕）

　　大牌悉數出席 上海迪士尼有望4月8日開工

　　東方網記者霍世傑、劉歆、吳桅4月7日報道：2009年11月4日，上海迪士尼項目申請報告獲國家有關部門核準。迪士尼項目何時正式開工，一直是人們關注的焦點。近日，東方網收到來自迪士尼公司的邀請函，稱4月8日將有重要消息宣佈。種種跡象表明，已經立項達16個月之久的上海迪士尼樂園項目有望明天正式開工。

　　日前，東方網收到了一份來自上海國際旅遊度假區管委會、上海申迪(集團)有限公司及華特迪士尼公司三方聯合署名的邀請函，內容為邀請媒體4月8日參加新聞通氣會。值得一提的是，邀請函並未説明會議的具體內容，負責聯絡媒體的安可顧問（APCO Worldwide）工作人員也對會議內容三緘其口，只是表示內容"肯定會讓媒體記者滿意"，至於出席發佈會的嘉賓，"你能想到的大牌都會出席"。

　　事實上，昨天是《上海國際旅遊度假區核心區控制性詳細規劃(草案)》徵詢公眾意見的最後一天。根據流程，公示期結束後，規劃部門將進入綜合研究階段。而萬眾矚目的迪士尼項目，正是國際旅遊度假區的核心項目。這些跡象都表明，上海迪士尼樂園項目很有可能將在明天正式開工。

　　上海迪士尼樂園項目于2010年11月在上海正式簽約，這是中國內地首個、世界第六個迪士尼主題樂園，其首期項目將於"十二五"期間建成開園。(東方網 )