平安證券：市場向上概率大 金融地産板塊仍有估值恢復空間

    平安證券：中小盤漲幅過大 業績低於預期  

    王韌（平安證券首席策略分析師）：實際上對於近期市場，我們覺得很可能還是一個上升前蓄勢的階段，原因在於我們認為向下空間不大，這點是可以確認的，而且處於一個估值修復這麼一個階段過程之中，市場向上彈性要遠遠高於向下彈性，另一方面對於現在宏觀政策背景呢，我們覺得總體上來説應該處於政策拐點醞釀期，原因在於實際上從昨天一個從上周加息我們可以看到，遠期貸款利率實際上只加20個BP，相對來説比短期反而加的少一些，這體現出政策開始關注經濟增長的問題，在這個角度來看，我們覺得政策未來一段時間會逐步從單一防通脹，逐步轉向穩增長和穩通脹組合這麼一個狀態，我們什麼時候判斷上行續勢階段的結束呢，我們覺得有三個標誌，第一個通脹這種階段性高峰值的過去我們判斷時間應該在五到六月份可能逐步明朗，第二政策調控慣性可能會逐步結束，實際上我們認為從二季度後半段開始，整個政策調控頻率會出現明顯下降，第三個就是國際部確定因素的消除，我們覺得在未來一個月左右時間也會逐步得到緩解和明朗，從這個角度來説我們認為現在在時點上市場向上機會會比向下要大。 

    黃永東：你剛才談到你認為市場是目前處在上升續勢過程，如果真的蓄勢狀態，應該説所有投資者或者大部分投資者認同你這麼一個觀點，未來通脹有一個高點，然後出現回落，然後市場往上，目前好像看上去市場分歧還是非常大，尤其是一些中小品種出現下跌，你怎麼來看這樣一個情況？ 

    平安證券：金融地産板塊仍有估值恢復空間

    王韌：實際上中小品種下跌，我們覺得跟市場，跟我們對市場判斷，可能應該區分來看，像這輪中小盤股下跌有兩個背後動能，第一在過去兩年裏面積累過多漲幅獲利盤，第二從年報數據來看，這些中小盤個股業績普遍低於預期，從目前情況來看我們認為盈利預測下調過程可能並沒有結束，所以這些板塊我們覺得很可能還是處於相對弱勢局面，但是我們覺得對市場影響更大是大的權重股板塊，這些板塊估值實際上仍然處於非常合理的區間，總歸來看特別像低估金融地産、地産，以及前期那種不確定性較高像鋼鐵交易板塊，仍然處於是比低的估值狀態，未來仍然有估值修復空間，從這個角度來説我們覺得市場從指數表現來看，可能跟去年相反的，去年指數的表現明顯要弱于個股收益，今年我們覺得指數表現可能會強于個股的收益。

    黃永東：那麼還有一種情況就是通脹在高點回落，但是仍然保持一個相對比較高的水平，如果出現這樣的一種情況，你覺得整個市場會不會出現一個很大的上揚呢？

    王韌：實際上我們覺得從我們一直以來判斷，我們覺得從去年下半年通脹中樞是雖然上移的，大概比過年10年上移一個百分點左右，到4%左右這麼一個區間，實際上我們認為對市場影響最大，不是實際通脹本身而是通脹變化，還有通脹預期的變化，從這個角度來説我們未來通脹演化很難超出現在市場預期，從這角度來説，我們覺得隨著實體經濟在這種通脹這種中樞上移調整逐步完成，那麼我們覺得對於整個市場負面衝擊也會逐步減弱。