二季度再戰3000 但關前四上四落

3月份創業板受挫藍籌股崛起 但關前四上四落

　　昨日，A股再度逼近3000點大關。至此，3月份四次衝擊3000點大關未果。一季度的58個交易日中，大盤累計僅上漲4.27%。有機構指出，3000點壓力更多地體現在心理層面，市場真正的壓力或將在3100點左右出現，而藍籌股的表現將決定指數後期“攻關”的成敗。

　　一季度滬指漲4.27%跑輸美股

　　2011年一季度已悄然而去，在58個交易日中，大盤屢受3000點壓力，僅累計上漲了4.27%。但是上證綜指月線連續第二個月收陽，季線上更是呈現“三連陽”，市場整體保持震蕩上揚的反彈走勢。

　　外圍市場方面，整個第一季度內美股大幅攀升，美股已經連續第三個季度收高。第一季度內，道指上漲6.4%，納指上漲4.8%，標普500指數收高5.4%。

　　近四成公司跑贏大盤

　　數據統計顯示，一季度有1075家公司實現上漲，佔比50.49%；其中，跑贏上證大盤的公司達到820家，佔比38.52%。行業上，據數據顯示，有9個申萬一級行業的成份股流通市值平均漲幅跑贏上證指數，而黑色金屬、家用電器、交運設備、房地産和建築建材五個行業的一季度漲幅都在大盤的兩倍以上。

　　換手率的高低可以反映出市場的活躍程度。同歷史數據縱向對比，一季度A股市場日均換手率為2.88%，低於近十年A股市場日均換手率3.98%，以及2010年度A股市場日均換手率4.33%。可見，今年一季度A股市場的交易活躍度並不高。

　　3000點似乎如一道難以逾越的關口，從去年11月初以來，每一次衝關，多方頂多短暫地觸碰一下即鎩羽而歸。

　　3000點面臨壓力帶

　　本週一，A股市場上資源、地産、銀行三大板塊皆出動，上證指數三度闖關3000點，但最終上證指數收報2984點，微漲0.21%，3000點關口得而復失。在此之前，上證指數分別在3月7日、8日、9日一度站上了3000點，但是最終不能保住。3月份四上3000點又四次“敗走”，讓人不禁懷疑起市場是否患上了“3000點恐懼症”。

　　從技術上看，3000點整數關是2008年以來3年的平均成本區，儘管因為大規模的擴容使得現在的3000點與2008年的3000點已經不能同日而語；但是，如果看一下籌碼分佈，在月線圖上，3000點一帶的壓力依然是最大的壓力帶。

　　攻克3000點還得看藍籌

　　有機構指出，3000點壓力更多地體現在心理層面，市場真正的壓力或將在3100點左右出現，而藍籌股的表現將決定指數後期“攻關”的成敗。

　　作為一年多以來一直被政策調控的板塊，地産股其間數次反彈，都是比較短命的。目前市場有消息稱：可能會放鬆房地産上市公司的再融資，資金主要用於保障房建設。受此消息刺激，上週三房地産板塊一直牢牢位居行業漲幅首位。

　　銀行股在上週二已經有護盤表現，上週三繼續有表現。根據上市公司的預喜公告，銀行股一般的業績增長都在30%以上。

　　藍籌股的另外一大支派是資源類股。如今國際油價在100美元徘徊，對石油石化、煤炭股和金屬股都構成支持，它們的走勢都保持在上升通道。

　　二季度多空分歧大

　　二季度的首個交易日，A股市場紅盤開局。滬深股指溫和反彈，漲幅雙雙超過1%。權重指標股全面企穩，銀行、地産股集體走強，成為拉動股指上行的主要因素。

　　事實上，對於亞洲股市後市，多家國際大行表示看好，尤其是中國內地股市、中國香港股市和日本股市，高盛更建議抄底中國股市，首選在港股市場上的中資股。

　　興業證券（601377）則認為，短期來看，看多的理由正在被削弱。多次上調準備金率增加了市場的風險，在累積效應下，對流動性的收縮將更為猛烈。

　　東北證券（000686）也認為上衝3000點關口後投資者適宜控制倉位，“階段性行情缺乏熱情，上衝3000點之後指數會出現一個回落。”

　　也有維持謹慎樂觀的機構，如中金公司就認為，A股上周並未受到央行上調存款準備金率對於資金面緊縮的困擾，市場也因此受到鼓舞。高盛也表示，緊縮政策提前收到成效具有積極意義，緊縮節奏和力度的潛在變動將有助於逆週期政策調整的順利實施。

　　3000點攻堅戰三大看點

　　大多數市場人士認為，攻克3000點不可能一蹴而就，震蕩整理或難以避免。二季度能否成就“3”時代行情，關鍵要看三大因素。

　　一是看政策預期轉暖能否繼續刺激市場反彈。上週五上調存款準備金率而非加息，足以説明目前貨幣政策進入相對“安全期”，短期政策調控預期舒緩將利好A股市場。二是看市場資金面是否相對寬鬆。儘管已至準備金繳款日，但銀行間市場資金面依然保持寬裕，3月24日Shibor各期限利率全線小幅下探。三是看地産調控動態。從資本市場影響看，利空衝擊並未超出預期，而對於利空出盡、調控放鬆的預期卻在不斷升溫。

　　券商看好低估值品種

　　A股市場二季度應重點配置什麼板塊？機構之間似乎已經達成了共識。近日，多家券商研究所先後發佈二季度A股市場投資策略報告，認為估值較低的藍籌股二季度將有所表現。

　　“基於低估值優於高估值的配置主線，二季度我們相對看好銀行、醫藥和部分原材料板塊（煤炭、建材）”。安信證券給投資者的一個簡單建議是，儘量使投資組合向上證50指數靠攏，換句話説，二季度不建議投資者超配高估值的小盤股。

　　國金、海通、廣發等券商研究所二季度也紛紛看重以銀行為首的低估值品種。