權重股體力透支 股指下調不會深

　　隔夜美股及全球股市的強勢沒能扭轉A股上攻3000點失敗後的持續頹勢，昨日滬市再度收出下跌27點的中陰線，因權重板塊體力透支造成的大盤回落已經使2900點岌岌可危。目前最令投資者關心的是：自3005點以來的調整究竟會有多深？

　　3000點又成“攔路虎”

　　本週一滬市再攻3000點又一次功虧一簣，其實早在眾多投資者的預料之中。原因是目前的市場主力總喜歡採取權重股強攻的模式，但這種看起來簡單實用的方法，難免會出現眾多後遺症。

　　與3月上旬上攻3000點一樣，本週一的上攻再次高舉高打。人們注意到，當日市場幾乎是所有權重板塊傾巢出動，金融地産、煤炭有色、甚至鋼鐵，看起來聲勢很大，但多方更多暴露出來的還是底氣不足，而且這種強攻戰略對市場更多地還是起了負面作用。第一，權重股的集體拉升馬上引發多數投資者恐慌，以往僅僅是“兩油”拉升都會引發市場動蕩，更何況這麼多權重股一起來。此舉立即形成80%的股票大幅跳水，結果反過來把權重股紛紛往下拖，以致當日僅匆匆上摸3005點即掉頭往下，低收于2984點，還不如3月上旬曾經收在3000點上方。第二是權重股拉高容易站穩難。由於週二週三連續有興業銀行（601166）、浦發銀行（600000）的優良業績和高送轉，銀行股的熱度明顯維持了幾個交易日，但到了昨日，整個銀行板塊都出現回落，同時回落的還有煤炭、地産等。

　　於是，和3月上旬一樣，隨著權重板塊的回落，大盤也逐節下滑，離3000點越來越遠。

　　資金面不足仍是軟肋

　　近幾日來，市場上關於“二八”已經轉換成功的説法又多了起來，因為從現象上看，大盤股大受追捧，小盤股尤其是創業板急速回落。但從昨日盤面看，情況似乎未必如此，大幅回落的卻是近日狂炒的熱門股和權重股，創業板卻多數翻紅，甚至出現漲停。

　　我們為什麼近幾個月來始終不同意個股熱點會轉向大盤股的説法，並不是不承認多數大盤股估值低，股價被嚴重低估，而是因為目前的資金面根本不可能全面炒作大盤股。所以人們能夠看到，大盤走得比較好時，往往是“大盤股搭臺，中小盤股唱戲”，或者部分權重股輪流拉升。例如，有時候是金融地産共舞，有時候是“煤飛色舞”。一旦權重板塊“大象群舞”，一輪有力度的調整必然隨之而來。

　　如果説，3月上旬上攻3000點得而復失已經明白無誤地告訴了我們，上攻3000點並最終站穩，不能靠高舉高打；那麼本週市場再度故伎重演實在是很不應該，而近來居然有不少人相信市場熱點已經轉換成大盤股更是太缺乏常識了。隨著3月份經濟數據逐漸臨近，流動性緊縮的預期加大，人們會進一步體會到這一點。

　　下調空間不會很大

　　現在投資者最關心的還是，大盤股會不會調得很深，筆者則認為空間不大。

　　首先從技術面看，2900點到2880點一帶有很強支撐。3月上旬從3012點回調雖然盤中下探到2850點，但從當日長長的下影線以及當日收盤于2896點看，主要支撐帶是在上述位置。而且從成交量能看，前昨兩日滬市已經迅速萎縮到1500億和1300多億元，與3012點回落後的階段性“地量”1200多億元已經接近。

　　其次雖然大盤股出現體力透支式的回落，但其總體估值仍然不高，而且由於近幾日港股走勢強勁，AH之間的價格倒挂再度加大，自然使這些股票的A股難以下跌。例如昨日平安H股和A股的漲跌幅為+2.2%、-1.06%，農行H股和A股漲跌幅為+4.01%和+0.36%，且H股均比A股價高逾30%。

　　另外，本輪行情最先出現調整，並跌得最兇的創業板昨日已逆勢小漲，説明市場最活躍的資金又開始蠢蠢欲動。所以，即使大盤還有回落，以中小盤、新興産業股為代表的題材股很可能重新活躍，對大盤企穩構成正面影響。

　　機構來源：世基投資