股票和權證：需及時止損

　　在投資股票時，投資者遇上股價下挫時，往往會選擇暫時繼續持倉的策略，等待股價回升，正所謂“留得青山在”，心理上還是有反敗為勝的期望。有時投資者甚至會進行補倉，即股價愈跌便買得愈多，試圖把平均購入價降低，只要股價反彈便可及早脫身。

　　當被套牢時，投資者只是消極地等待股價重回買入的水平，其間投資者幾乎是拒絕接受股價有可能一蹶不振的客觀分析，若股價有日僥倖地回到購入價，甚至是接近買入的水平時，投資者便會急於沽出套現。如果投資者當初在買入時設下止損水平，那便不用苦苦等待，期間那筆被“凍結”的資金更有可能已經有更佳的投資機會。

　　至於補倉，其實只是心理安慰的行為，除非投資者以非常長線投資，例如以5年、10年為目標，則可傚法基金投資的“平均成本法”來買賣。但問題是投資者有沒有這樣的能耐，又或是有沒有充裕的資金。

　　在實際環境中，當股價剛開始回落時，投資者可能還會以補倉為目標；但當股價持續下跌時，投資者除了會開始覺得心淡外（跌市時投資意欲無疑會較低），也會發現手頭上的資金開始緊絀，甚至會懷疑自己是否應將重注押在單一隻股票上等。

　　投資者最終雖然將平均買入價稍稍拉低，但暴露于市場的風險（投資總資本）卻大大提高。即使投資者最初不進行止損，但如果可以冷靜地等待股價在有機會回升前再補倉，而不是愈低愈買的話，那會比較明智一點。

　　如果對於權證投資來説，時間的拿捏就更加重要。因為權證是有期限的投資工具，投資者基本上是沒有長時間等待的特權，權證愈接近到期日，時間損耗速度愈快。若正股價不以所預期的走勢出現，投資者便要在預計的時間或價格區域內及時進行止損。

　　權證投資四大風險

　　由於權證在中國證券市場中屬於相對新生的交易産品，不少投資者對權證的潛在風險了解並不透徹。實際上，正因為這些投資者的誤解和部分資金的不良動機，導致權證投資的風險進一步加大。那麼，權證投資究竟存在哪些風險呢？

　　價格波動劇烈風險

　　權證是一種帶有杠桿效應的證券産品，《權證管理暫行辦法》中規定，權證跌幅價格=權證前一日收盤價格-（標的證券前一日收盤價-標的證券當日跌幅價格）125%行權比例。一般來説，行權比例為1，標的證券的價格遠高於權證價格，所以，權證跌幅一般都會大於10%。例如， T-1日權證的收盤價是2元，標的股票的收盤價是10元。T日，標的股票跌停至9元，如果權證也跌停，則權證的跌幅將達到10%125%1（10/2）=62.5%，該權證投資者的最大損失將達到股票投資損失的6.25倍。

　　價外風險

　　按權證的內在價值，權證分為價內權證和價外權證。內在價值為零即無行權可能的稱為價外權證。對於認購權證而言，在權證內在價值為0的情況下，尤其是臨近行權期時，投資價外權證的風險非常大。例如，萬科認沽權證的最後一個交易日，權證全日單邊下跌，最終跌幅達95%，倒數第二個交易日的跌幅達44.44%，部分投資者的損失則超過100萬元。

　　T+0風險

　　權證交易實行T+0交易，因為可以當天買賣，蘊含的投機氣氛更濃，權證單個交易日可以被來回買賣N次，導致投資者對於資金動向及買賣市場實況更加難以判斷，市場風險因而進一步加大。例如，某些炒作權證的短線資金大量交易、頻繁回轉，而導致散戶盲目跟風以至於虧損。

　　市價委託風險

　　除以上風險外，權證交易中還存在因市價委託方式導致的風險，雖然出現這種風險的概率很低，但投資者也應加以注意。例如，2007年2月28日，投資者A以市價委託賣出收盤價0.699元的海爾認沽權證82萬份（實際成交價為每份0.001元），56萬元變成820元，損失慘重。