中國鋁業微利背後：巨虧46億後首度盈利

　　《中國經濟週刊》記者 談佳隆|上海報道

　　歷時兩年，中國鋁業(601600)終於艱難地實現了扭虧為盈。

　　3月初，中國鋁業發佈的2010年業績給投資者交出了這樣的答卷，全年營業收入1209.95億元，同比增長72.19%；實現凈利潤7.78億元，每股收益0.06元。

　　雖然這樣的業績波瀾不驚，但與2009年46.19億元的鉅額虧損相比，中國鋁業能夠實現“扭虧為盈”已經實屬不易，這主要得益於主導産品市場價格回升、控虧增盈措施初見成效且産銷量增加等方面原因。

　　長期關注中國鋁業的一些行業分析師有疑慮，未來中國鋁業的增長前景究竟如何，與力拓集團等國際夥伴的合作進展如何？在今年3月的業績發佈會上，中國鋁業董事長兼首席執行官熊維平告訴《中國經濟週刊》，未來中國鋁業將進一步在全球進行投資，這一方面是國家戰略保障需要，另一方面也同樣是公司業務發展的需要。鐵礦石領域將是中國鋁業的一個重要方向。

　　攜手力拓“不務正業”開發鐵礦石

　　2月23日，中國鋁業公司(下稱“中鋁公司”)在江蘇省連雲港市新陸橋碼頭舉行首船進口鐵礦石接船儀式，標誌著中鋁公司進入鐵礦石領域已經有了實質性成果，而這也被視為中鋁公司業務發展新的增長點。外界普遍認為，首船進口鐵礦石正是中鋁公司與力拓集團的合作結晶。在當天的儀式上，力拓貿易(上海)有限公司中國市場總經理皮特泰勒透露，中鋁公司首船進口鐵礦石抵港表明雙方合作已進入了實質性操作階段。

　　此前，經國務院國資委批准，中鋁公司主業範圍被調增到除石油、天然氣外的礦産資源勘探開發和加工，使得中鋁公司由單一鋁業向綜合礦業公司轉型。作為母公司的中鋁公司將重點發展鋁、銅、稀土、鐵礦石、焦煤及動力煤等資源；上市公司中國鋁業將圍繞母公司戰略，重點發展以鋁為主的關聯多元化産業，除了傳統的氧化鋁、電解鋁、鋁加工等鋁業範圍之外，中國鋁業目前已經進入鐵礦石、煤炭資源的開採領域。

　　近年來，中國鋼鐵企業一直飽受力拓、必和必拓、淡水河谷等三大鐵礦石供應商的漲價之苦。因此，涉足鐵礦石領域被中鋁公司高層視為既符合公司業務發展，也符合國家戰略保障需要。在各種利弊權衡之下，力拓成為較為合理的合作夥伴。

　　熊維平告訴《中國經濟週刊》：“通過兩次注資，中鋁是力拓單一最大股東，雙方在戰略合作夥伴關係下，中國鋁業去年已和力拓合作開發幾內亞鐵礦項目，並在中國成立合資勘探公司，以求發現有開發價值的礦藏，例如銅礦、焦煤等。”

　　去年7月29日，中國鋁業、力拓等簽署共同開發協議，以開發和經營位於非洲西部幾內亞的優質露天鐵礦西芒杜(Simandou)項目。根據此協議，中國鋁業將通過一家子公司逐步收購由力拓成立的一家合資公司47%的股權，此合資公司將受讓力拓所持西芒杜項目的所有95%股權。而中國鋁業在約3～5年內以履行獨自出資義務的方式分期支付，即為開發西芒杜項目獨自提供總價為13.5億美元。

　　中鋁公司和力拓的合作不止於此。去年12月3日，中鋁公司與力拓集團在北京簽署諒解備忘錄，兩家公司將在中國聯合成立勘探公司，開發中國的礦産資源。中鋁公司將擁有合資公司51%股權，力拓擁有49%股權。該合資公司的勘探範圍為中國大陸，旨在開採世界一流的礦産資源。

　　為什麼以鋁為主業的中國鋁業要“不務正業”，轉身鐵礦石？在中國鋁業的管理層看來，鋁行業的産能過剩等一些問題導致的行業“微利”不得不考慮。

　　鋁業仍處“微利年頭”

　　早在去年8月的2010年中期業績發佈會上，針對鋁行業已經出現的産能過剩問題，熊維平曾告訴《中國經濟週刊》：“公司未來三年將在國家有關部門統一部署下，施行淘汰與新建、重組與兼併的戰略方針，並在優化完善鋁産業結構的基礎上，使得中國鋁業能夠實現國際化多金屬的戰略轉型。”

　　“鋁行業仍然是微利行業。”熊維平在3月初的2010年業績發佈會上發出了這樣的感嘆，“國內鋁産業挑戰依然很大，由於成本上升以及産能過剩，中國電解鋁行業仍將保持低利潤，國內貨幣政策收緊也將對鋁業務的資金保障帶來壓力。國內鋁産能過剩的格局不會發生根本性變化。”

　　事實上，2010年國內鋁價繼續大幅波動也給中國鋁業的生産運營造成嚴峻的挑戰。2010年，上海期貨交易所的鋁期貨價格最高達到16791元／噸，最低僅14592元／噸。

　　不過，通過一系列降本措施，中國鋁業從去年3月起實現凈現金流入，成功擺脫危機。據介紹，目前中國鋁業已經制定了實現90%鋁土礦自給率和50%以上自發電比例的目標。

　　去年10月，中國鋁業就已經宣佈擬出資5.37億元，參與山西介休煤炭資源整合。據熊維平透露，今年將支出超過200億元用於煤炭資源的獲取和煤炭基地的建設，並已經與新疆、內蒙古、甘肅、貴州等省區進行了接觸，力爭通過參與國內煤礦整合使2011年煤炭資源佔有量增加50億噸。

　　拓展全球性業務

　　有分析人士認為，中國鋁業管理層正是由於對鋁業主業“微利”的看法，使其不得不一方面選擇優化産業佈局，另一方面深化“多金屬礦業”戰略佈局。

　　其實，早在2008年1月31日，中鋁公司就以每股約60英鎊、合計約140.5億美元認購了力拓英國上市公司12%股權，相當於在力拓持股9.3%，成為力拓單一最大股東。以鋁為主業的中鋁公司首次涉足鐵礦石，曾引發國內外熱議，後因金融危機爆發，力拓股價大跌，中鋁公司計劃再次斥資195億美元解救面臨債務危機的力拓，並使此前深套的投資能夠攤薄成本，但最終沒有成功。

　　這並沒有使中鋁公司管理層對海外投資佈局心灰意冷，加強國際合作來強化上述佈局已經被納入決策層考量。

　　在被問及中國鋁業國際化投資項目合作投資取向時，熊維平告訴《中國經濟週刊》：“包括力拓在內，中國鋁業願意與世界上任何有興趣的資源型跨國公司合作，來拓展全球性業務。”

　　據悉，為了推進鋁産能向資源能源富集地區轉移，中國鋁業已經與澳大利亞昆士蘭州政府就奧魯昆鋁土礦項目進行新一輪商談。除了鋁、鐵礦石之外，銅也已經納入了中國鋁業的投資視線。此前，力拓稱其在與中鋁公司進行洽談，可能會把中鋁公司納入作為蒙古奧尤陶勒蓋(Oyu Tolgoi)項目的一個合夥方，並已經獲得蒙古國總理巴特包勒德的“歡迎”，但仍然需要得到該國政府的批准。該礦2013年將全面運營，屆時將成為除智利外全球最大的銅礦。