一季度CPI尚未“登頂”

　　“日本強震可能將使人民幣匯率升值的速度明顯放緩，人民幣兌美元的升值幅度由此前的5％至6%調整為4％至5%。再度加息要推遲到第二季度，不過預計3月份仍將執行一次準備金率上調。”

　　“CPI 的峰值大概會出現在2個月以後。2月份CPI已經達到了4.9%，接下來兩個月會繼續呈上升趨勢。而下一次加息或許會在6月份左右，央行會在CPI達到峰值之後視情況而定。”

　　“4月可能會迎來CPI的峰值，最高水平預計將達到5.5%左右，並於年底回落至4%左右。”昨日，有央行官員向媒體透露，但他同時表示，從目前的情況看，如果形勢不發生大的逆轉，即便一些實施調控職能的機構也默認將CPI漲幅控制在4%的目標難以實現。

　　同日，投資銀行摩根士丹利也發佈研究報告稱，CPI將在年中才觸頂，加息窗口預計在5月至6月。

　　CPI年中達峰值

　　CPI何時登頂一直是業界熱議的焦點。

　　記者了解到，3月16日，中國社科院發佈2011年《宏觀經濟藍皮書》也對CPI峰值作出了預測，藍皮書認為2011年全年CPI增長4.0%，較2010年擴大0.6至0.8個百分點，2011年四個季度同比增長分別為4.2%，4.2%，4.0%和3.5%，全年呈現前高後低的走勢。

　　同日，德意志銀行公佈的宏觀月度報告則指出，中國的CPI同比漲幅將在6月份達到5.8％左右的峰值。

　　而此前，觀點普遍認為，CPI將在六七月份達到高峰，峰值可能達7%。

　　“個人認為，今年CPI峰值大概會出現在2個月以後。2月份CPI已經達到了4.9%，未來兩個月會繼續呈上升趨勢。因為經季節調整後，通脹預期的根本勢頭仍未變化，而政府的很多抗通脹措施真正起作用可能有一定的延時性。”中國價值指數首席研究員崔新生在接受《國際金融報》記者採訪時表示。

　　但在南京大學商學院教授宋頌興看來，現在預測還為時尚早，通脹壓力將繼續加大。“CPI也許可能在下半年漲幅出現回落，但是整個物價水品還在上漲，尤其是日本地震之後，不確定因素增加，大宗商品雖然短線下跌，但長期來看，全球資源性産品價格會進一步上漲，這將加劇通脹壓力。”

　　加息窗口推遲

　　眾所週知，利率是控制通脹的重要手段之一，那麼，如果CPI的峰值在年中出現的話，加息又將出現在何時？

　　昨日，投資銀行摩根士丹利發佈研究報告稱，維持今年上半年再升息兩次的預估不變，但考慮到CPI或在年中才觸頂，將加息窗口預期調整為5月至6月。報告稱，雖然日前出爐的央行調查結果顯示，一季度居民對未來物價上漲預期減弱，但這可能是由於季節性因素的影響,即（居民認為）物價在春節後或大幅下滑，而並不是對通脹的看法有了根本性改善。

　　而德銀報告則預計，中國政府或將於4月加息，這也將標誌著“激進的緊縮政策週期”結束。“雖然此後利率和信貸收緊可能仍然持續，但將會以更為平緩的節奏進行。比如，在3至4月的加息之後，我們預計隨後今年內只會再加息一次。”

　　興業銀行經濟學家魯政委認為，日本強震可能將使人民幣匯率升值的速度明顯放緩，人民幣兌美元的升值幅度由此前的5％至6%調整為4％至5%。再度加息要推遲到第二季度，不過預計3月份仍將執行一次準備金率上調。

　　崔新生表示，下一次加息應該會在6月份左右，央行會在CPI達到峰值之後視情況而定。宋頌興則表示，由於受日本地震的影響，不確定因素增加，通脹形勢更為複雜，短期內央行不會輕易採取加息措施。

　　經濟減速初顯

　　值得注意的是，此前，國家統計局和匯豐相繼公佈的製造業採購經理人指數（PMI）均出現明顯下滑，且已處於階段性低點。據了解，國家統計局公佈的2月PMI連續第三個月下滑降至52.2%，低於上月0.7個百分點；匯豐中國製造業PMI也降至七個月新低51.7%。

　　PMI即採購經理人指數，是國際上通行的宏觀經濟監測指標體系之一，對國家經濟活動的監測和預測具有重要作用。對此，有業內人士認為，PMI連續三個月下降並創新低是中國經濟減速的一個信號。

　　“‘十二五’期間GDP增速定為7%，經濟增速放緩是一個整體趨勢，也是經濟結構轉型的必經之路。但是這個回落的幅度並不會很大，必須要兼顧好經濟發展、控制通脹以及就業等多個方面。”宋頌興表示。

　　但與PMI整體下滑形成鮮明對比的是，在PMI分類指數中主要原材料購進價格指數為70.1%，比上月提升0.8個百分點，連續三個月高位攀升。

　　“有近47%的調查企業認為原材料購進價格與上月相比有所上漲，加之勞動力成本呈上升趨勢，通脹壓力有所加劇，製造業企業面臨高成本、低利潤的境況。”國家統計局分析指出。（史燕君）