外圍局勢如何變為短期市場方向標

　　本欄于上週五分析本週市場有望止跌回升，但我們想進一步説明市場面臨的環境和可能走出的情況。歐洲債務問題和美國失業人數上升不是市場真正的憂慮，市場根本的擔憂在於北非局勢和沙特的騷亂。北非和中東掌控著全球大部分石油，特別是作為全球最大産油國的沙特（沙特日産原油900萬桶，利比亞日産165萬桶），如果沙特政治局勢不穩，沒有人知道油價會上升到什麼價位。日本的地震受害程度比上週五報出時想象嚴重，原油需求短期受到影響，國際大宗商品下跌回應，但從重建需求看，日本對原油需求或許不是減少，反而是增加，再加上日本央行今天宣佈向市場注入18萬億日元，全球流動性又面臨增加。

　　國際局勢不確定，油價上漲加劇輸入型通貨膨脹，以及日本因突發事件向市場“灌水”，國內面臨經濟不確定的同時，通貨膨脹反而又有可能上升，國內政策面臨兩難，像很多人認為的上週末加息就沒有出現。國際市場動蕩，央行暫時需要觀察經濟增長和通貨膨脹等多重因素，最終決定是否加息或者上調存款準備金率。所以，我們認為在PPI傳導到CPI的滯後下，整個上半年的通貨膨脹壓力不小，投資者對加息預期具有一定畏懼心理。

　　國際形勢不明朗，國內難以出從緊政策，幾乎所有投資者都將保持謹慎心態，等待局勢的明朗化，即市場將在短期維持震蕩概率較大，直到很多不確定退去後再度上漲。因此，我們認為短期市場應該控制倉位，以低吸為主，切勿追漲。板塊方面，中線投資者繼續逢低介入二線藍籌，短線投資者關注資産重組和近期可能出臺政策的新興産業。

　　機構來源：倍新諮詢