行情如沐春風 3000喜形於色

　　作者：金鵬

　　我們曾在2月份因國際有色金屬期貨價格持續上漲以及我國政府對稀有金屬進行戰略收儲等原因對有色金屬板塊投資機會進行分析；

　　近期大盤在有色金屬等權重板塊的帶動下發力上攻，預計未來上漲行情仍將持續，因此本期重點分析有色金屬板塊在3月份的投資機會；

　　個股方面，《紅週刊—機構內參》建議關注基本金屬中的江西銅業、馳宏鋅鍺等，黃金中的恒邦股份、貴研鉑業，小金屬中的廈門鎢業、雲南鍺業，以及加工企業中的新疆眾和、利源鋁業等。

　　有色基本面長期看好

　　短期來看，利比亞、埃及、以色列、阿富汗等國問題不斷，估計短期內無望得到緩解，原油價格重上100美元大關，受此影響全球通脹上升的跡象日益明顯。3月5日歐洲央行行長出乎市場預料的表示4月歐元區有可能加息，而美國短期內尚未有加息的跡象，因此近期美元指數一路走低，這也從一定程度上幫助LME基本金屬價格獲得支撐。因此短期內基本金屬價格仍然會在地緣政治和通脹的共同作用下高位震蕩。

　　從長期看，在海外經濟復蘇與國內經濟依然保持較高速增長的情況下，金屬消費趨勢依然向好，但是國內經濟轉型期存在增速下降的可能，可能導致全球金屬消費增速放緩。這種情況下，建議關注確定性較強的品種，如上遊優勢資源品種與受經濟週期影響較小的優勢加工企業。

　　結構性機會進一步明確

　　我國2月份製造業PMI值為52.2，連續第三個月回落；非製造業PMI值為44.1，較上月大幅回落12.3個百分點，此前緊縮政策的效果正在逐漸顯現，經濟增速放緩。我國十一屆全國人大四次會議就2011年經濟發展目標進行展望，相比于“十一五”期間各指標均值，2011年經濟發展目標屬於正常水平，可以預見全年經濟增速保持穩健。

　　美國2月份製造業PMI值從1月份的60.8強勁上升至61.4，非製造業PMI由1月份的59.4微幅上升至59.7，經濟擴張速度加快，同時就業情況逐漸改善。歐洲方面，2月歐元區綜合PMI值從1月57.0上漲至58.2，該數據是自2006年7月以來的最高值。德國PMI指數升至62.7，創下自1996年4月以來的最高水平。

　　從目前全球主要經濟體的經濟增速看，中國經濟受到前期緊縮政策影響，經濟增速放緩，但是這並不能改變中國作為全球引擎的地位。兩會設定的7%的GDP增速將保證金屬的強勁需求。而歐、美在貨幣、財政雙重政策刺激下，經濟一度超預期復蘇。三大經濟體對於金屬的需求將是2011年支撐金屬價格的主要動力。預計有色金屬板塊未來將隨著國際金屬價格的變化，而更多的表現為結構性的投資機會。

　　小金屬品種表現搶眼

　　受益於兩會期間各類新興産業及行業規劃的不斷出臺，外加全球經濟復蘇以及通脹的持續給力，小金屬價格延續近期漲勢。其中稀土金屬價格本週受益供銷兩旺局面，呈現暴漲態勢。金屬銻、金屬鉍、金屬鎵、金屬鍺、金屬銦和APT等與新型産業密切相關的小金屬價格漲勢也十分明顯。隨著兩會的進行，相應的新興産業“十二五”規劃也將在這幾週陸續出臺，加上下游廠商的不斷開工，小金屬的價格上漲仍值得期待。

　　上周A股有色板塊卻表現一般，但受益於通脹和兩會期間不斷出臺的新興産業和整體規劃影響，小金屬板塊領跑有色。受益復蘇的不斷持續，基本金屬各板塊也受到了市場的認同。基於前面的分析，受益於通脹和全球經濟復蘇，金屬價格仍將持續上漲，有色板塊在3月份的表現值得期待。

　　有色金屬3月份投資機會

　　對於基本金屬板塊股票的選擇，建議選擇具有估值優勢的江西銅業、馳宏鋅鍺；有外延增長預期的銅陵有色；所處下游行業處於較高速度發展、抗週期能力更強一些、具有資源優勢的錫業股份。

　　對黃金板塊而言，在全球流動性預期上半年發生逆轉可能性不大的判斷下，通脹預期、避險因素、上遊供給瓶頸等因素在短期內仍將階段性的、輪換的充當黃金價格的主要支撐因素，上半年黃金價格依然比較樂觀。個股機會上，看好彈性較大的、資源擴張與自産金增幅明顯、在冶煉領域有顯著優勢、業績增長確定性很強的恒邦股份；在貴金屬加工領域具有技術優勢以及資源二次利用概念的貴研鉑業。

　　小金屬方面，看好具有中國資源優勢、且顯著受益戰略新興産業的小金屬品種，如鎢、鍺、銻以及稀土等，資源與供應高度集中、上遊資源開發利用理念轉變、供應控制力度加強、下游需求多數分佈在高速發展的新興領域，這些小金屬價格的歷史高點將是未來的底部。重點關注廈門鎢業、雲南鍺業。

　　此外，優勢加工企業中，具有成本優勢、下游需求增長快速的新疆眾和，明確的業績增長、高端鋁深加工領域的利源鋁業，期待轉捩點來臨的寶鈦股份，以及具有技術優勢和市場優勢的鋼研高納，也可保持關注。