2月新增貸款回落超預期 央行調控或由緊轉穩

　　新浪財經訊 3月14日消息，今日央行發佈數據顯示，中國2月份新增人民幣貸款5356億元，同比少增2329億元，回落幅度超過了市場預計的6500億元。分析人士指出，新增貸款大幅下降是受連續信貸管控及地産調控的影響，未來央行調控或將由收緊轉為穩定。

　　新增貸款 M2雙雙大幅下降

　　央行數據顯示，2月份人民幣貸款增加5356億元，同比少增2329億。廣義貨幣(M2)餘額73.61萬億元，同比增長15.7%。這大大低於此前市場的預計，即2月份新增貸款為6500億元，月末M2同比增長為17.0%。

　　中國外匯投資研究院院長譚雅玲點評認為，1-2月的信貸投放量與政策預期是相吻合的，因為政策在逐漸回歸到正常期間。而銀河證券證券首席經濟學家左小蕾依然認為這個增量偏大，她主要考慮到二月份有春節休假的因素。

　　分析原因，交通銀行貨幣信貸分析師鄂永健對新浪財經表示，本月新增貸款大幅下降的主要因素是監管部門持續加強信貸管控，比如準備金率連續上調的累積影響，差別準備金率動態調整措施的約束作用。

　　另外近期住房成交量下跌導致居民戶貸款減少也是重要原因。值得注意的是，數據顯示2月份居民戶貸款增加1058億元，較上月少增2248億元，佔總新增貸款的比重為19.8%(上月為32%)。

　　2011年2月末，M2同比增長15.7%，增幅較上月末下降1.5個百分點。鄂永健指出，這主要是受貸款餘額增速回落和去年同期基數較高的影響。M1同比增長14.5%，增幅較上月末提高0.9個百分點。這主要是因為節後企業投資經營活動增加、企業活期存款增長較多，是季節性回升。

　　政策或由緊轉穩 警惕放鬆反彈

　　對於2月份信貸及貨幣增長情況，中信證券首席宏觀分析師諸建芳對新浪財經表示，M2回落較大，因此央行在調控上有可能將有所側重。從以前的快速收緊轉為維持現在穩定的狀態。

　　“相對於之前的連續動用準備金率、加息工具，可能會維持穩定的狀態，但這不意味著放鬆，因此也存在著上調準備金率和利率的可能，因為放鬆以後信貸和貨幣增速馬上會反彈。”諸建芳表示。

　　上周，央行也加大了公開市場回籠資金的力度，在一定程度上弱化了動用準備金率或利率工具的預期。鄂永健認為，因為3、4月公開市場到期資金量較大，下次提高準備金率的時間窗口是1季度末、2季度初。

　　左小蕾則提醒，要警惕銀行借保障房建設放量。在她看來，保障房貸款和商業住房貸款應該是一個此消彼長的關係，不應該有額外的增加。但由於現在銀行的盈利模式比較單一，擴大信貸是客觀訴求，因此不能排除銀行借保障房建設放量的可能性。

　　今年央行沒有再制定明確的信貸目標，而此前有觀點認為，今年是“十二五”開局之年，各種建設項目上馬可能會使得新增信貸劇增，使調控陷於被動。但左小蕾並不認同這種看法，“過去五年計劃的第一年，經濟增加都很平穩。”(潔琳 肖瑜 發自上海 北京)