資金回流新興市場 主投港股QDII基金錶現亮眼

　　新興市場的吸引力並未終結。上周在外圍市場的帶動及回流資金的助推下，香港市場升勢較強，這使得主投港股市場的QDII基金如逢甘露。

　　成熟市場的“復辟”

　　年初，新興市場通脹形勢嚴峻，各國政府紛紛出臺流動性緊縮政策，使得相關區域市場表現乏力；相較之下，受益於經濟復蘇的信心增加，成熟市場則呈現出上漲的勢頭。

　　在此背景下，投資成熟市場的QDII基金錶現明顯優於主投亞太新興市場的QDII。數據顯示，今年前兩月QDII基金的凈值排名中，主投美國市場的國泰納指及招商全球漲勢最厲，兩月內凈值分別上漲5.36%和3.28%，而部分以亞洲和新興市場為主投地區的QDII基金則表現落後，凈值增長率低於-5.0%。

　　在逐漸復蘇的經濟形勢下，不少機構開始對成熟市場今年的漲幅做出樂觀預計。大成標普500等權重指數基金擬任基金經理張英輝表示，美國作為全球最大的經濟體，一旦經濟步入復蘇，股市有望進入一個較長的上升通道。

　　華寶興業成熟市場動量優選基金擬任基金經理尤柏年也表示，美股的搶眼表現只是成熟市場整體走強的一個縮影，其背後是全球宏觀經濟、政策、企業經營趨勢以及資金流向等關鍵問題的重大轉向，成熟市場在後危機經濟恢復的下半場，開始大規模跑贏新興市場。

　　新興市場的“正名”

　　然而新興市場的吸引力並未就此打住。上周在外圍市場的帶動及回流資金的助推下，香港市場升勢較強。這使得主投港股市場的QDII基金如逢甘露。

　　統計數據顯示，上周納入統計範圍的29隻QDII基金大部分上漲，尤以主投香港市場的QDII漲幅最巨。易方達亞洲、海富通海外及華安香港精選3隻基金上周單位凈值增長率分別為4.00%、3.47%和3.26%；而以成熟市場為投資標的的部分基金則漲幅微弱。

　　花旗資金流向報告顯示，從新興市場股票基金流走的資金已較此前大為減少，亞太股票基金的贖回情況也出現緩解。國泰君安（香港）首席策略員蔣有衡表示，從去年11月開始的資金從新興市場轉向美國發達市場的趨勢應該已基本告一段落，“資金重入股市將推動今年跑輸大市的中資銀行股等權重板塊出現一波行情”。

　　摩根資産管理基金經理葉義信也認為，美國經濟復蘇較預期樂觀導致資金流回發達市場，但從長期來看，美股估值並不便宜，經濟增長又不及中國強勁，加上亞洲多國政府已採取措施對抗通脹，一旦投資者認為亞洲新興市場國家的通脹可控，而估值又相對吸引，資金將迅速回流新興市場。

　　事實上，無論是傾慕成熟市場還是堅守新興市場，隨著出海産品數量的急劇增長，QDII基金的投資方式已日益多元化。分析人士認為，過去QDII一榮俱榮一損俱損的局面或將不再，取而代之的基金是階段性業績的輪替消長和分化。