新三板擴容方案已成型 44券商分食盛宴

　　在創業板之後，新三板(代辦股份轉讓系統)無疑將成為今年內地中國資本市場的頭等大事。《中國經濟週刊》獲悉，以中關村代辦股份轉讓系統為基礎的新三板擴容方案已經成型，目前已具備擴大試點範圍的基本條件，初步計劃將在今年 "兩會"之後公佈徵求意見稿，並在7月份前後會有首批掛牌公司出爐。

　　全國政協委員、中央財經大學教授賀強告訴《中國經濟週刊》，現階段擴容新三板是非常合適的，關鍵是之後要抓好監管和完善制度。

　　據介紹，新三板在擴容規模、交易制度、投資者資質等制度創新方面都超出市場預期。

　　在擴容規模上，新三板將在原有中關村科技園區試點的基礎上，將範圍擴大到其他具備條件的國家級高新技術園區；在交易制度上，將同步引入做市商制度，而首批試點做市商則將優先考慮已有代辦系統主辦資格，且至少推薦一家公司掛牌的證券公司；在投資者資質上，投資者最小報價單位由3萬股/手，有望降到1000股/手。

　　據悉，賀強曾在一年前將新三板擴容問題作為提案提交到了全國"兩會"。他認為，新三板如果發展為中國統一的場外市場，將成為解決我國中小企業融資難的好辦法。

　　有望擴容至武漢、上海、西安等地

　　據了解，目前新三板掛牌公司僅限于中關村科技園區內具備高新技術資質的公司。據中關村管委會的統計數據顯示，截至2010年11月底，共有119家企業參與代辦股份轉讓系統試點，其中已掛牌企業76家，涵蓋軟體、生物制藥、新材料、文化傳媒等新興行業；20家掛牌公司進行了24次定向增發股份，融資11.73億元。

　　隨著擴容呼聲的提高，掛牌範圍今年有望擴展到武漢、上海、西安等全國範圍內的國家級高新技術園區企業。對此，中關村管理委員會副主任廖國華表示，中關村科技園希望試點範圍能儘快擴大，共同為完善中國多層次的資本市場貢獻力量。他還表示："中關村科技園和未來其他的試點技術園區並不是競爭關係。"

　　深圳高新技術園區相關人士稱，他們早在2006年就開始籌備轄區企業的上市工作，並希望能夠成為首批擴容園區。

　　濟南高新區上市辦有關負責人表示，自主創新企業的發展需要多種金融手段的扶持。自2007年底以來，濟南高新區以申報國家新三板擴大試點園區為契機，多措並舉，強力推進企業上市。

　　成都高新區管委會副主任唐華也表示，成都高新區聚集了四川省近80%的高科技企業，上市公司的數量約佔成都市的一半。

　　事實上，2010年9月下旬，國務院新批了13家省級高新區升級為國家級高新區，加上原有的56家國家級高新區、楊淩示範區(楊淩農業高新區)，目前，國家級高新區為70家。

　　44券商分食"盛宴"

　　據悉，未來新三板發行擬採取"註冊制"，其操作將沿襲中關村代辦股份報價轉讓系統所實施的備案制做法，即由地方政府對擬掛牌企業進行資格審查，由主辦券商進行盡職調查和推薦，中國證券業協會實施自律性管理，經由證監會有關部門備案後即可發行，企業在新三板掛牌之後到實施IPO期間，將由主辦券商實施終身保薦。

　　北京一家券商投行部的負責人告訴《中國經濟週刊》，新三板將是券商今後一段時間內最大的贏利點。該人士稱，新三板擴容後，掛牌企業數量將大大增加，一年新增掛牌企業必將超過200家，他們不僅為主辦券商帶來持續的承銷收入，還為券商的直投部門提供豐富的直投資源。

　　國信證券行業分析師劉洋告訴《中國經濟週刊》，新三板在定向增發、股權轉讓等方面將給券商帶來巨大收益。市場人士表示，隨著新三板業務和融資融券等創新業務的逐漸鬆綁，飽受"佣金戰"拖累的券商板塊投資價值已經顯現，今年有望跑贏大市。

　　據介紹，隨著新三板的擴容在即，各家券商也積極申請主辦券商牌照。自中信建投2009年4月成為第28家獲得代辦系統主辦券商業務資格的券商以來，在一年多時間裏，證券業協會沒有核發任何相關資格。但從2010年5月份開始，券商資格核發再度開閘，被授予資格的券商明顯增多。通過中國證券業協會的公告不難看出，主辦券商的審批速度明顯加快。

　　據中國證券業協會的數據顯示，共有44家券商獲得代辦系統主辦券商業務資格。

　　"新三板"轉板機製成熟

　　有市場人士透露，新三板改革試點方案有可能會建立專門的"轉板機制"，即為在新三板市場上的優質企業提供"升板"到主板市場的"綠色通道"。

　　目前，在新三板掛牌交易的企業，無需經過中國證監會審批，只要通過主辦券商向中國證券業協會備案，即可掛牌交易。因而，若"升板機制"確為此次改革的措施之一，那無疑將又誕生一個巨大的財富熔爐。但改革實施後，新三板的主管機構將從目前的證券業協會，變為中國證監會。

　　2009年7月，新三板公司久其軟體(002279.SZ)招股後順利在中小板上市，久其軟體成為"新三板"首家成功轉板的公司。之後，北陸藥業(300016.SZ)也從新三板跳槽至創業板。

　　北京市朝陽區人大代表、北京市道可特律師事務所主任劉光超律師告訴《中國經濟週刊》，新三板轉板機制條件還沒有完全成熟。他認為，主板、中小板、創業板和新三板之間的升降機制應當是必不可少的，否則不能稱之為一個多層次資本市場的有機整體。但是目前新三板畢竟還只是一個試點，真正的場外市場框架更待進一步的加以明確，在現有的條件下，企業直接由新三板轉往創業板、中小板還很不現實。

　　劉光超認為，新三板提前給予中小高新技術企業進入資本市場的機會，規範發展，加快做大做強，早日符合中小板、創業板的上市條件。可以説新三板存在綠色通道的效應，但是不存在上市的綠色通道。

　　名詞解釋

　　"新三板"由來

　　作為一個另類市場，三板一直不為主流投資者關注。三板市場的正式名稱為"代辦股份轉讓系統"，其啟動的初衷是為了妥善解決原NET、STAQ系統的"歷史遺留"問題。NET、STAQ系統是分別於1992年7月和1993年4月開始運行的法人股交易系統，由於在交易過程中，相當數量的個人違反兩系統規定進入市場，造成兩系統流通的法人股實際上已經個人化。1999年，兩系統停止交易。從既要規範市場又要妥善考慮投資者利益的角度出發，監管部門一直在尋找一個"多贏多效"的解決途徑。"代辦股份轉讓系統"應運而生。

　　"新三板"是特指中關村科技園區非上市股份有限公司進入代辦股份系統進行轉讓試點，因為掛牌企業均為高科技企業而不同於原轉讓系統內的退市企業及原STAQ、NET 系統掛牌公司，故被形象地稱為"新三板"。