大浪淘沙始見金 創業板個股估值最低降至30倍

　　隨著2010年度業績快報披露工作降下帷幕,在業績這塊試金石作用下,自出世之日便籠罩著“三高”迷霧的創業板終於露出廬山真面目。

　　相關統計顯示,2010年,183家創業板公司實現營業收入762.1億元,凈利潤130.43億元,同比增長31.54%,且有7家公司的凈利潤同比增速超過100%。雖然較中小板32.48%的漲幅略低,但創業板公司實現全部盈利,無一虧損,僅有28家公司出現負增長;而中小板則有14家公司虧損。

　　“從已發佈的年報和業績快報來看,今年創業板公司還是挺不錯的,沒有出現業績大變臉的情況,雖然其凈利潤增幅不及中小板公司,但總體質量尚可,沒有出現虧損。這也算是市場對創業板重新認識的一個好機會。當然,在此前提下,對創業板的炒作也將回歸理性。”申銀萬國分析師範戈對記者表示。

　　整體估值顯著下移

　　記者以3月4日收盤價及公司最新股本對創業板公司進行攤薄計算得出,目前創業板平均估值為62.36倍,較之前超過70倍的平均市盈率已有明顯改善,有的公司估值甚至低至30倍左右,已達到主板市場估值水平,這對上市以來一直飽受高估值詬病的創業板來説,不可謂不是一個進步。

　　據記者統計,目前創業板估值最低的為松德股份,攤薄後估值僅有30.8倍;而最高的為萬邦達,估值高達183.22倍。其中,估值在30倍左右的有松德股份、雙林股份、漢得信息、通源石油及因前期高送轉而炙手可熱的華平股份而估值介於40倍-50倍之間的公司則有29家,分別為:大富科技、迪威視訊、啟源裝備、達剛路機、新宙邦、寶利瀝青、數碼視訊、三川股份、瑞淩股份、南方泵業、世紀鼎立、天源迪科、臺基股份、回天膠業、中科電氣、九州電氣、紅日藥業、華仁藥業、寶通帶業、北陸藥業、嘉寓股份、康芝藥業、華誼嘉信、同花順、晨光生物、新國都、銳奇股份、寧波GQY等,之前兩市第一高價股神州泰嶽目前估值也僅有47.58倍,估值優勢明顯。

　　公開信息顯示,經歷1月份的探底後,目前A股市場整體估值水平已降至較為安全的低估值水平。其中,藍籌股已接近A股市場的歷史底部估值區域,小盤股儘管估值仍顯著高於大盤股,但在經過數月大跌後,前期的估值泡沫也在很大程度上得以釋放。比如中小板指數今年以來就已下調20%。

　　中信證券指出,在貨幣緊縮的環境下,已上市的中小企業的基本面相當穩健,創業板公司平均手持現金達4.9億元,出現經營和財務風險的可能性較低。與此同時,在宏觀經濟增速可能逐步放緩的背景下,2011年創業板公司的業績增速,預計也將達到22%,繼續體現出較好的成長性,因此低估值創業板個股值得期待。

　　不過,申銀萬國分析師安輝對此看法卻比較謹慎,他表示:“50倍以下估值的創業板個股肯定具備了一定的投資機會,但能否真正在市場形成一波行情,最終還要看市場走勢情況。而在操作上,可在低估值洼地裏,選擇景氣度高,或獲得國家政策大力扶持的個股。”

　　業績高增長是關鍵

　　據悉,目前在A股上市的創業板公司大致分為兩類:一類是涉及新技術的公司,一類是政策扶持的公司。

　　記者通過統計發現,通訊製造行業的分化較為明顯,比如業績下降幅度最大的前三名公司:南都電源、朗科科和恒信移動皆屬於此行業,但以迪威視訊、數碼視訊、世紀鼎利等另一部分為代表的通訊製造行業個股業績快報卻格外搶眼,並有效地降低了高估值風險,其估值皆在40多倍左右;低估值名單中,電子製作、高端機械設備製造、生物醫藥等相關行業個股榜上有名。由此可知,創業板中高端製造、電子、機械、醫藥等行業成長性甚佳。此外,節能環保領域也不容忽視,中電環保攤薄後估計為50.62倍、天立環保、東方日升等個股估值也在50多倍左右。

　　“由於成長性、創新性是創業板公司的靈魂,具有較大的想象空間,容易受到資金的追捧。但要注意的是,高成長性有望持續保持的公司才值得關注。”信達證券分析師孫彬彬告訴記者,“還有些公司所處行業屬於朝陽産業,增長空間大,且自身也屬於細分行業的龍頭企業,有望在未來幾年繼續分享行業發展的大蛋糕,也是非常不錯的。”

　　范戈對上述意見表示贊同,並給出了兩個選股標準:1、所處行業背景好、景氣度高、市場空間增長快的細分行業龍頭公司,比如炙手可熱的觸摸屏行業;2、得到國家政策大力扶持的新興産業,如環保等相關子行業。不説八年、十年,至少未來兩三年高成長性可以保持。

　　安輝則比較看好醫藥和電子製造行業。“醫藥屬於消費類,具備了良好的防禦特徵;電子製造行業目前正進入成長週期,未來發展前景可期。比如,估值只有40多倍的大福科技,我就非常看好它。我曾經給出的目標價為80元,而目前價格則僅有68元。”

　　不過,雖然與前期相比,創業板由於股價調整,其估值與滬深300指數成份股的估值差距有所縮小,但其高估值壓力仍然沒有從根本上消除。“由於創業板誕生僅一年多,還有很多問題亟待解決,隨著市場機制及監管機制的進一步完善,我認為上述兩者估值差會逐漸縮小。一般來説,消除估值壓力有兩個途徑:一是通過業績增長來降低估值水平,二是通過股價調整降低估值水平。以上兩者或者獨立發揮作用,或者共同發揮作用。因此,對投資者而言,關注焦點必須是成長性,只有業績高增長才能從根本上化解目前的高估值壓力。”孫彬彬補充道。 本報記者 梅婧