1年期央票發行維持地量 銀行間資金面再趨寬裕

　　在一二級市場利差仍大幅倒挂的情況下，本週1年期央票發行繼續維持地量，這使得公開市場操作難以回籠巨量到期資金，銀行間市場資金面再趨寬裕。

　　昨天，央行在銀行間市場發行了10億元1年期央票，利率為2.9972%，這已是1年期央票連續第6周維持10億元的發行地量，發行利率則是連續三周保持穩定。央行當天沒有進行正回購操作。

　　近期債券市場有所反彈，二級市場利率有所回落，不過央票一二級市場利差仍有較大倒挂空間。中債收益率曲線顯示，目前1年期央票二級市場利率為3.45%左右，與一級市場仍倒挂45個基點左右。

　　一城商行債券交易員指出，由於市場對未來貨幣政策緊縮預期仍然強烈，這使得債券二級市場利率回落的空間有限。在央票發行利率不提高的情況下，央票一級市場的需求難以增加。

　　本週到期資金達到1450億元。而3月的到期資金將達到6870億元。央票發行難以放量意味著大量到期資金將投放市場，將極大地增加市場流動性。

　　本週隨著中石化可轉債申購資金的解凍，以及到期資金的增多，銀行間市場資金面已明顯趨於寬裕，各期限資金利率已從上周的高點回落。

　　昨天，銀行間隔夜回購加權利率回落20.60個基點至2.1951%，7天回購加權利率回落2.03個基點至2.9842%，14天回購加權利率則大幅回落78.65個基點至4.4668%，其中7天和14天回購利率較上周已分別下降了2~3個百分點。

　　分析人士認為，由於央票利率一二級市場利差倒挂嚴重，央票發行量始終難以大幅增加，這使得央行公開市場操作無法發揮對衝到期資金的作用。在資金面持續寬裕的態勢下，央行可能會再度出臺緊縮政策來回籠流動性，存款準備金率和動態差別存款準備金率實施的可能性在增加。